每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，東興證券發(fā)布研報點評科銳國際（300662）。

事件：公司發(fā)布股權激勵計劃，擬向不超過95名高管及核心員工授予限制性股票合計452.65萬股，占公司股本總額的2.30%，授予價格為15.66元/股（前60個交易日公司股票交易均價的50%）。其中，首次授予407.26萬股，占股本總額的2.0693%，占授予總額的89.9724%；預留授予45.39萬股，占股本總額的0.2306%，占授予總額的10.0276%。本次激勵預計總成本4711.5萬元，其中2024-2027年分別分攤2693萬元/1372萬元/569萬元/77萬元，股票來源為定增。

綁定核心員工，強化海外布局。本次激勵計劃激勵對象包括7名公司高管，8名英國籍員工及80名公司（含子公司）其他核心員工。其中包括公司實際控制人高勇先生和李躍章先生，二人作為公司的領導核心，對公司的經(jīng)營管理、發(fā)展戰(zhàn)略具有重大影響力，參與激勵有利于調動員工積極性，提高員工凝聚力。本激勵對象還包括部分外籍員工，均任職于公司（含子公司）關鍵崗位，在經(jīng)營管理、技術研發(fā)、業(yè)務拓展等方面起到重要作用。2023H1公司大陸以外收入12.36億元/yoy+14.5%，占集團業(yè)務營業(yè)收入的26%。其中Investigo作為公司海外業(yè)務開展的重要控股子公司，主要為英國、歐洲的藍籌企業(yè)以及中小企業(yè)提供中高端人才訪尋、靈活用工與咨詢等服務，上半年收入同比+15.7%。公司此次向外籍員工授予股權激勵計劃，將激發(fā)海外員工積極性，助力公司優(yōu)化海外資源配置與產(chǎn)品布局，強化持續(xù)盈利能力和全球化業(yè)務發(fā)展。

設定長期目標，彰顯發(fā)展信心。本次股權激勵的考核時間為2024-26年三個會計年度，歸屬比例分別為40%/30%/30%。考核要求分為公司和個人兩個層面。（1）公司層面：以2023年營收或凈利潤為基數(shù)，若2024-26年營收或凈利潤增速不低于30%/62%/103%（即同比增速分別30%/24.6%/25.3%），則公司層面可歸屬比例為100%；若2024-26年營收或凈利潤增速不低于24%/50%/82%（即同比增速分別24%/21%%/21.3%），則公司層面可歸屬比例為80%。（2）個人層面：個人考核結果A/B/C/D等級，對應個人層面歸屬比例100%/80%/50%/0%。疫后國內經(jīng)濟漸進式復蘇，公司經(jīng)營端恢復較弱，23Q1-Q3營收/扣非歸母凈利同比分別5.2%/-40%，此次股權激勵計劃彰顯了公司對未來經(jīng)營回暖、中長期穩(wěn)健增長的信心，有望釋放經(jīng)營潛力。

公司盈利預測及投資評級：人服行業(yè)政策與市場基礎兼?zhèn)洌`活用工滲透率仍有提升空間。公司作為國內靈活用工龍頭，持續(xù)優(yōu)化行業(yè)結構提高盈利能力，招聘能力、經(jīng)營效率行業(yè)領先。關注未來宏觀經(jīng)濟回暖、企業(yè)用人需求回升，有望帶動公司業(yè)績和估值反彈。我們預計公司2023-2025年收入分別為98.4、128.2、159.9億元，歸母凈利2.1、2.8、3.5億元，對應EPS為1.1、1.4、1.8元，當前股價對應PE為25、19、15倍，維持“推薦”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟恢復不及預期，企業(yè)用人需求收縮。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)