每經AI快訊，2023年12月29日，華通證券國際發布研報點評百聯股份（600827）。

網下商品零售持續恢復，奧特萊斯業態增長較快

根據中華全國商業信息中心數據，2023年1-11月份，網下商品零售額實現262751億元，同比增長4.9%，增速較前10月加快0.5個百分點，網下商品零售持續恢復。消費理念上，《2023麥肯錫中國消費者報告》指出，消費者在購買商品和選取渠道是更加謹慎，他們借助線下奧萊、淘寶以及直播帶貨等多種方式尋找價格更有競爭力的渠道。據中國連鎖經營協會相關顯示，截至2023年三季度，奧特萊斯銷售額同比平均增速為26.3%；客流同比平均增速接近35%，較2022年同期增速明顯，奧特萊斯業態增長較快。

輕重并舉發展奧特萊斯業態，有望帶來新增長

今年前三季度，公司旗下奧特萊斯業態實現營收9.85億元，同比增長46.36%；毛利率為73.64%，較同期增長10.16個百分點。公司涉足奧萊板塊較早，積累了豐富的招商資源和國際品牌合作渠道，百聯奧特萊斯在中國奧萊行業具有一定領先地位，未來，公司將輕重并舉擇機發展精品奧萊。受益于消費者對性價比關注提升，奧特萊斯業態有望為公司帶來穩健增長。

百聯西郊調改后恢復營業，經營效能進一步提升

12月16日，經過18個月閉店調整的百聯西郊購物中心正式開業。百聯西郊位于上海西郊生活圈核心位置，此次調改后，百聯西郊成為百聯股份繼淮海TX年輕力中心、二次元文化商業空間-百聯ZX創趣場之后，整體性存量改造、業態創新的第三個商業空間。新開業的百聯西郊結合寵物經濟、夜間經濟、沿河經濟，引入了多家全國首店、上海首店、長寧首店及特色店和創意店，經營效能進一步提升。

公司盈利預測與估值

預計公司2023-2025年營業收入分別為325.47、338.45、354.23億元，YOY分別為0.86%、3.99%、4.66%；EPS分別為0.35、0.42、0.53元，根據合理估值測算，結合股價催化劑因素，給予公司六個月內目標價為11.55元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評級。

投資風險提示

消費信心不足、零售渠道競爭、數字化轉型挑戰

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)