每經AI快訊，2023年12月29日，西南證券發布研報點評今世緣（603369）。

事件：公司發布2023年度主要經營數據，預計2023年實現營業總收入100.5億元左右，同比增長27.4%左右，順利達成百億目標。預計2023年單Q4實現銷售收入16.8億元左右，同比增長22.6%左右。

百億營收已達成，即將開啟新百億。公司堅定2025年挑戰營收150億元目標不動搖，堅定“十五五”期間加快邁入營收“雙百億時代”不動搖。實現路徑上，堅持深化省內精耕夯實基本盤，力爭總量攀頂結構領先；加快省外突破培育增長極，實現營收占比明顯提升。

省內精耕攀鼎，省外攻城拔寨。省內：1、高端化品系培育：做好V系消費者轉化和圈層拓展，推進開系產品升級；2、精細化區域運營：通過區域、渠道及價格細分，致力于補強短板，打造更多億元縣、千萬鎮，不斷提升市占率；3、打造四大尖刀單品：推進V3、四開、對開、淡雅四大單品尖刀計劃，帶動各品系規模擴張。省外：1、聚焦國緣品牌：以國緣開系為主干系，一體主推超級單品四開，帶動對開規模上量；2、聚焦板塊打造：“三年不盈利，三年30億元”的預算規劃，聚焦“10+N”重點地級板塊市場；3、聚焦顧客創造：推進星級合伙人建設，構建廠商店命運共同體。

堅持多品牌戰略，持續強化渠道力。品牌上，國緣：聚焦300-800元，六開、四開、對開進行全國化一體布局，推進V系環太湖城市群布局；今世緣：致力大眾化，聚焦100-300元；高溝：致力個性化，聚焦光瓶酒細分市場。渠道上，深化廠商共同戰斗體系，按三年再翻番計劃增補營銷人員；優化管理，建立今世緣特色大營銷管賦體系；提效能，優化績效考核體系，提升團隊勢能。

高端化與全國化并進，雙百億路徑清晰。1、公司堅持品牌向上總方向，實施“多品牌、單聚焦、全國化”發展戰略，通過系統化、組織化、專業化構建現代營銷體系，積極應對白酒行業發展分化趨勢，長遠發展動能持續強化。2、短期內，公司將圍繞“去庫存、穩價盤、拼投入、增需求”開展2024年銷售工作，廠商店共同體建設下，增長更加穩健。3、2024年股權激勵將進入第一批行權期，行權價56.24元/份，激勵到位，經營勢能強勁，長期成長動力十足。

盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS分別為2.48元、3.05元、3.69元，對應PE分別為20倍、16倍、13倍。公司受益消費升級和全國化布局，看好公司長期成長能力，維持“買入”評級。

風險提示：經濟復蘇不及預期風險，消費升級不及預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)