每經AI快訊，中國銀河01月01日發布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

政策持續推動ICT新基建，通信基本面盈利能力強，板塊指數漲幅靠前：今年以來，數字中國建設、數據要素、全國一體化算網規劃等系列政策支持下，我國新基建不斷取得新進展，科技行業持續發展動能強。通信行業全年（23年1月-23年12月底）漲幅超過+20%，漲幅位居行業前列，細分子板塊來看，光模塊、光器件等板塊漲幅較高。從經營業績基本面來看，通信板塊2023年前三季度總營收同增+5.58%，歸母凈利潤同增+6.72%，整體毛利率28.14%，同增+0.73pct，營收質量邊際改善持續。

通信全年經濟運行平穩向好，新興業務收入保持高增速，占比有望提升：根據工信部最新數據，截至2023年11月，電信業務總量（按照上年不變價）達16683億元/+16.6%；電信業務累計收入15548億元/+6.9%，總量及收入保持穩步增長。新基建建設方面，5G基站總數達328.2萬個，占移動基站總數的28.5%。全國互聯網寬帶接入端口數量達11.33億個，比上年末凈增6194萬個。光纖接入（FTTH/O）端口10.92億個，占互聯網寬帶接入端口的96.3%，具備千兆網絡服務能力的10GPON端口數達2272萬個，千兆光纖寬帶網絡建設持續推進。新基建建設規模總體不斷提升，已有基建持續擴容升級。電信業務使用情況來看，移動互聯網用戶數達15.1億戶，比上年末凈增5611萬戶。11月當月戶均移動互聯網接入流量（DOU）達到17.99GB/戶·月（同比+10.5%），DOU值創年內新高。新興業務方面，累計完成新興業務收入3326億元/+20.1%，占比為21.4%，拉動電信業務收入增長3.8pct。其中云計算、大數據收入同比增速分別達39.7%和43.3%，物聯網業務收入同比增長22.7%。總體來說，數字中國等政策不斷加碼，科技創新有望持續引領現代化產業體系建設，利好政策持續推動，科技行業大發展有望延續。隨著未來AI的發展、國產化程度提升、6G的推進以及衛星相關業務的普及，以高新技術為突破、培育發展新質生產力有望賦能數字經濟增長，為我國經濟發展持續注入新動能。科技產業伴隨AI變革，催化算網產業鏈等需求進一步增長，算力主線涉及的相關產業鏈有望在新的一年迎來更大的機遇和空間。

投資建議：央企排頭兵的運營商、技術壁壘最高的光通信以及大發展元年的衛星互聯網，三條主線涉及的相關產業鏈有望迎來更大機遇；新型工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，有望催化5G相關應用板塊企穩回升。建議關注：ICT網絡光通信相關標的天孚通信（300394），中際旭創（300308），源杰科技（688498），華工科技（000988）等；衛星互聯網相關的華測導航（300627）、和而泰（002402），信維通信（300136）等；看好算力網絡基建+數據要素新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H）等。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內外政策和技術摩擦的不確定性的風險；5G規模化商用推進不及預期的風險；算力行業競爭加劇的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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