每經AI快訊，2024年1月2日，中郵證券發布研報點評立中集團（300428）。 事件 2023年12月29日，立中集團公告與帥翼馳簽署了戰略合作協議，鑒于雙方在一體化壓鑄免熱處理合金和鑄造鋁合金方面的產業規模、市場資源和技術創新等優勢，雙方經友好協商決定實行強強聯合，優勢互補、合作共贏發展戰略，進一步將鑄造鋁合金業務做大、做強。 合作方式：雙方擬通過對下屬子公司“武漢隆達”與“重慶帥翼馳”交叉持股方式，進一步加強戰略協同合作。立中集團擬將武漢隆達35%股權轉讓給帥翼馳，帥翼馳將其持有的重慶帥翼馳35%股權轉讓給立中集團。 點評 聯手帥翼馳，共拓一體化壓鑄免熱合金大市場。帥翼馳為國內鋁合金領先企業，主要為鋁鑄件生產企業提供鋁合金錠等產品。2020年3月帥翼馳與美國鋁業達成協議，成為美鋁在中國獨家授權的制造銷售企業。美鋁C611鋁合金已經被歐美許多壓鑄廠家廣泛地應用于薄壁結構件（例如減震塔）的生產許多年，同時國內帥翼馳與蔚來汽車合作，成功將C611EZCast？合金運用于一體化壓鑄件。 此次戰略合作可以拓展雙方在重慶、武漢、廣州等地免熱處理合金材料的產能和市場規模，全面提升雙方在一體化壓鑄免熱處理合金材料領域的領導地位。 免熱合金性能優秀，立中獲得新能源汽車認可證書。2023年12月26日，立中集團公告取得某頭部新能源車企的免熱處理合金材料認可證書，證書有效期三年。本次獲得認可證書，彰顯了客戶對立中一體化壓鑄免熱處理合金材料綜合性能表現的高度認可。立中集團為國內一體化壓鑄免熱處理合金材料的先行者，并已研發推出再生低碳、復合性能等衍生系列免熱處理合金材料，擁有較強的國際市場競爭力。 一體化壓鑄市場加速成長，免熱合金從1到10。自2020年特斯拉首次宣布將一體化壓鑄技術用于ModelY車型后，各車企紛紛跟進，新勢力中蔚來、極氪、高合、小鵬已有應用一體化壓鑄的車型發布，沃爾沃、大眾、奔馳等傳統車企同樣加速一體化壓鑄產業化進程，壓鑄廠文燦股份近日收到國內頭部新能源車企一體化壓鑄共計3個前艙、后地板項目，一體化壓鑄滲透率預計進入快速提升階段。免熱合金材料作為一體化壓鑄的必然之選受益頗多，我們測算到2025年國內/全球免熱合金市場規模將達到99.1/172.8億元，國內企業中公司具備技術、客戶、產能三大優勢，市占率將穩步提升。 盈利預測 我們認為公司作為免熱合金行業龍頭，將顯著受益一體化壓鑄市場擴張，預計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤為6.07/9.41/14.70億元，對應EPS為0.97/1.50/2.35元，對應PE為21.77/14.05/8.99倍，維持公司“買入”評級。 風險提示： 鋁價波動風險；項目進度不及預期風險；下游需求不及預期風險；政策超預期風險等。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)