每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

2023年，監(jiān)管層支持公募基金采用券商結(jié)算模式的暖風(fēng)頻吹，成果也比較顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2023年新增券結(jié)基金346只，其中2023年新成立的307只，老基金轉(zhuǎn)換而來(lái)的有39只。截至2023年底，券商基金的總數(shù)達(dá)到了945只，逼近1000大關(guān)。

券結(jié)基金數(shù)量逼近千只

2019年初券商結(jié)算模式由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)后，新發(fā)券結(jié)產(chǎn)品數(shù)量及其在全部新發(fā)基金中的數(shù)量占比持續(xù)增加；隨著運(yùn)作機(jī)制漸穩(wěn)、結(jié)算效率改善及券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速發(fā)展，自2021下半年起步入加速擴(kuò)張階段。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，全市場(chǎng)所有券結(jié)產(chǎn)品為945只（不同份額合并計(jì)算），逼近千只。其中，2023年新成立的券結(jié)基金數(shù)量達(dá)到了307只；同時(shí)，存量基金券結(jié)模式轉(zhuǎn)換亦加速推進(jìn)。2023年同時(shí)有39只老基金完成了證券交易結(jié)算模式轉(zhuǎn)換事項(xiàng)。

這也意味著，僅2023年全市場(chǎng)共增加了346只券結(jié)基金。

按照基金成立日來(lái)看，2021、2022年成立的券結(jié)基金數(shù)量分別為210只、262只，因此2023年度券結(jié)基金新增數(shù)量再創(chuàng)新高。

從類(lèi)型上看，偏股混合型基金數(shù)量最多，達(dá)到340只，占全部券結(jié)基金數(shù)量的36%。

而從2023年券結(jié)基金發(fā)行的規(guī)模來(lái)看，前十名均為債券型基金。權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行規(guī)模靠前的是兩只REITs。中泰元和價(jià)值精選，以及泉果思源三年持有基金的首發(fā)規(guī)模都超過(guò)了20億元。

政策暖風(fēng)不斷

縱觀2023年，監(jiān)管層支持公募基金采用券結(jié)模式的聲音不斷。

9月中旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的方案。方案提出針對(duì)行業(yè)機(jī)構(gòu)反映較多的運(yùn)營(yíng)成本較高、操作不便利等問(wèn)題，推動(dòng)建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)提升券商交易模式在產(chǎn)品開(kāi)戶、協(xié)議簽署、資金劃轉(zhuǎn)、交易對(duì)賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時(shí)效性和便利度，推動(dòng)降低交易系統(tǒng)模塊采購(gòu)成本。

12月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《交易管理規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。該版規(guī)定進(jìn)一步規(guī)范了基金管理人證券交易傭金及分配管理，其中，采用席位租賃交易模式且權(quán)益類(lèi)基金管理規(guī)模超過(guò)10億元的基金管理人，單家券商證券交易傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%，而券結(jié)基金可享受豁免。

而近日中證協(xié)相關(guān)部門(mén)召開(kāi)的會(huì)議，也再次提出要促進(jìn)優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式，研究完善自律規(guī)則，加強(qiáng)托管結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制，保護(hù)投資者利益。

“優(yōu)化證券交易模式系統(tǒng)，老產(chǎn)品轉(zhuǎn)換為券商結(jié)算模式有助于盤(pán)活存量產(chǎn)品，增加管理規(guī)模，實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)。與此同時(shí)，新規(guī)將進(jìn)一步助推基金公司采用券商結(jié)算業(yè)務(wù)模式，可以豁免傭金分配比例上限的規(guī)定， 激發(fā)券商代銷(xiāo)基金產(chǎn)品的積極性。”滬上某基金公司人士表示。

券結(jié)業(yè)務(wù)面臨四大問(wèn)題

快速發(fā)展的券結(jié)基金，也面臨一系列問(wèn)題。

如國(guó)泰君安基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，現(xiàn)階段券結(jié)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨四大問(wèn)題：

1）頭部基金管理人參與度仍較低，貢獻(xiàn)交易傭金尚且有限；

2）券結(jié)產(chǎn)品在優(yōu)選環(huán)節(jié)存在不足；

3）券結(jié)對(duì)券商一站式服務(wù)和資源協(xié)同提出了更高的要求，杠桿效用仍存在發(fā)力空間；

4）買(mǎi)方投顧的培育和發(fā)展迫在眉睫。新規(guī)改變分傭模式，撐開(kāi)券結(jié)底層入口：有限渠道資源下，開(kāi)展券結(jié)業(yè)務(wù)的重要性大幅提升，迎來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的黃金期。

“券結(jié)產(chǎn)品在優(yōu)選環(huán)節(jié)存在不足方面，按過(guò)往的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，基金公司好的基金經(jīng)理不愿發(fā)券結(jié)產(chǎn)品，因?yàn)楹玫漠a(chǎn)品做大規(guī)模后，券結(jié)模式下產(chǎn)品的傭金都在券商端，沒(méi)法以分倉(cāng)傭金采購(gòu)研究服務(wù)等，對(duì)基金公司及基金經(jīng)理而言不是最優(yōu)選擇。”深圳某券商財(cái)富管理人士表示。

該財(cái)富管理人士進(jìn)一步表示，券結(jié)產(chǎn)品對(duì)券商更有利，能夠長(zhǎng)期鎖定傭金收入，與公募交易新規(guī)精神不相悖。對(duì)于銀行、三方平臺(tái)而言，公募產(chǎn)品以各種交易模式無(wú)差異，因此券商要發(fā)力做大券結(jié)產(chǎn)品，要更多依靠公司自身資源稟賦去做大，因此需要集中力量辦大事。當(dāng)然，如果券結(jié)產(chǎn)品業(yè)績(jī)跑出來(lái)了，各個(gè)渠道的客戶，無(wú)論個(gè)人客戶或機(jī)構(gòu)客戶都會(huì)積極參與，自然就撬動(dòng)了各方的杠桿，實(shí)現(xiàn)效益最大化。

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