每經記者 李娜    每經編輯 趙云    

2023年，監管層支持公募基金采用券商結算模式的暖風頻吹，成果也比較顯著。

數據顯示，2023年新增券結基金346只，其中2023年新成立的307只，老基金轉換而來的有39只。截至2023年底，券商基金的總數達到了945只，逼近1000大關。

券結基金數量逼近千只

2019年初券商結算模式由試點轉常規后，新發券結產品數量及其在全部新發基金中的數量占比持續增加；隨著運作機制漸穩、結算效率改善及券商財富管理業務高速發展，自2021下半年起步入加速擴張階段。

Wind數據顯示，截至2023年12月底，全市場所有券結產品為945只（不同份額合并計算），逼近千只。其中，2023年新成立的券結基金數量達到了307只；同時，存量基金券結模式轉換亦加速推進。2023年同時有39只老基金完成了證券交易結算模式轉換事項。

這也意味著，僅2023年全市場共增加了346只券結基金。

按照基金成立日來看，2021、2022年成立的券結基金數量分別為210只、262只，因此2023年度券結基金新增數量再創新高。

從類型上看，偏股混合型基金數量最多，達到340只，占全部券結基金數量的36%。

而從2023年券結基金發行的規模來看，前十名均為債券型基金。權益類基金發行規模靠前的是兩只REITs。中泰元和價值精選，以及泉果思源三年持有基金的首發規模都超過了20億元。

政策暖風不斷

縱觀2023年，監管層支持公募基金采用券結模式的聲音不斷。

9月中旬，證監會發布優化公募基金管理人證券交易模式的方案。方案提出針對行業機構反映較多的運營成本較高、操作不便利等問題，推動建立證券行業服務機構投資者證券交易的統一業務標準，切實提升券商交易模式在產品開戶、協議簽署、資金劃轉、交易對賬、數據分發的時效性和便利度，推動降低交易系統模塊采購成本。

12月8日，中國證監會就《交易管理規定》公開征求意見。該版規定進一步規范了基金管理人證券交易傭金及分配管理，其中，采用席位租賃交易模式且權益類基金管理規模超過10億元的基金管理人，單家券商證券交易傭金分配比例上限由30%調降至15%，而券結基金可享受豁免。

而近日中證協相關部門召開的會議，也再次提出要促進優化公募基金管理人證券交易模式，研究完善自律規則，加強托管結算風險控制，保護投資者利益。

“優化證券交易模式系統，老產品轉換為券商結算模式有助于盤活存量產品，增加管理規模，實現杠桿效應。與此同時，新規將進一步助推基金公司采用券商結算業務模式，可以豁免傭金分配比例上限的規定， 激發券商代銷基金產品的積極性。”滬上某基金公司人士表示。

券結業務面臨四大問題

快速發展的券結基金，也面臨一系列問題。

如國泰君安基金研究團隊認為，現階段券結業務發展面臨四大問題：

1）頭部基金管理人參與度仍較低，貢獻交易傭金尚且有限；

2）券結產品在優選環節存在不足；

3）券結對券商一站式服務和資源協同提出了更高的要求，杠桿效用仍存在發力空間；

4）買方投顧的培育和發展迫在眉睫。新規改變分傭模式，撐開券結底層入口：有限渠道資源下，開展券結業務的重要性大幅提升，迎來業務發展的黃金期。

“券結產品在優選環節存在不足方面，按過往的實踐經驗看，基金公司好的基金經理不愿發券結產品，因為好的產品做大規模后，券結模式下產品的傭金都在券商端，沒法以分倉傭金采購研究服務等，對基金公司及基金經理而言不是最優選擇。”深圳某券商財富管理人士表示。

該財富管理人士進一步表示，券結產品對券商更有利，能夠長期鎖定傭金收入，與公募交易新規精神不相悖。對于銀行、三方平臺而言，公募產品以各種交易模式無差異，因此券商要發力做大券結產品，要更多依靠公司自身資源稟賦去做大，因此需要集中力量辦大事。當然，如果券結產品業績跑出來了，各個渠道的客戶，無論個人客戶或機構客戶都會積極參與，自然就撬動了各方的杠桿，實現效益最大化。

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