每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

歲末年初，行業(yè)和投資者都在關(guān)注2023年公募基金的業(yè)績排名。不論短期還是中長期，排名靠前的產(chǎn)品都是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

但另一方面，雖然長期以來不論監(jiān)管部門還是行業(yè)都在倡導(dǎo)，公募基金要堅(jiān)持長期投資、避免追漲殺跌，“以時間換空間”。但如果把基金投資周期拉長來看，有的產(chǎn)品三年、五年甚至十年的表現(xiàn)都不容樂觀，尤其是在2020年以來行情分化、熱點(diǎn)板塊輪動加速導(dǎo)致基金賺錢效應(yīng)下降的背景下更為明顯。

正因如此，根據(jù)天相投顧和Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者盤點(diǎn)了截至2023年年末全市場基金（除FOF和部分休眠基金）三年、五年和十年期的業(yè)績表現(xiàn)，重點(diǎn)分析其中長期表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品，以期為市場和投資者提供一定借鑒意義。因?yàn)橥顿Y者要做的不僅是關(guān)注績優(yōu)基金，也要避開長期表現(xiàn)差的產(chǎn)品。

值得說明的是，近年來A股市場表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致主動權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績整體欠佳，但從基本面、估值等角度來看，2024年市場或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)，也有機(jī)構(gòu)投資者建議當(dāng)前是一個布局的時間節(jié)點(diǎn)。不過面對長期業(yè)績低迷的基金產(chǎn)品，投資者還是應(yīng)該保持審慎穩(wěn)健的態(tài)度。

公募基金中長期業(yè)績出爐，有基金三年虧損超70%

俗話說“一年三倍者如過江之鯽，三年一倍者卻寥落星辰”，這體現(xiàn)了公募基金中長期業(yè)績優(yōu)秀的稀缺性。正是由于長線長投，基金公司才為投資者創(chuàng)造了長期穩(wěn)健的回報(bào)。

但現(xiàn)實(shí)中比較遺憾的是，一些基金投資者因?yàn)檫x錯了產(chǎn)品，不僅沒有享受到公募基金長期投資所帶來的收益，反而遭受了虧損。

從2021初到2023年年底，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下滑了14.03%、34.18%和36.23%。受此影響，公募基金的賺錢效應(yīng)也大幅下滑，普通股票型基金這三年間的平均收益率為-22.23%，混合型基金則為-16.97%，主動權(quán)益類基金的尷尬處境可見一斑。

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，全市場符合條件的7709只基金中，從2021年到2023年這三年間獲得正收益的有3942只，占基金總數(shù)的51.14%；出現(xiàn)虧損的則有3758只，占比為48.75%，其余則持平（份額分開統(tǒng)計(jì)，下同）。

值得注意的是，出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品中，凈值下跌超過50%的達(dá)到119只之多，超過60%的也有19只。其中跌幅最大的諾德優(yōu)選30混合三年期收益率為-72.19%、年化收益率-34.73%，令人大跌眼鏡。

五年期業(yè)績虧損占比大幅下滑，仍有基金凈值下跌超50%

將統(tǒng)計(jì)周期拉長，從五年期的維度和視角來看，可以發(fā)現(xiàn)公募基金出現(xiàn)“翻倍基”的概率大幅增長。從2019年1月1日到2023年12月29日，全市場符合條件的4792只基金中凈值翻倍及以上的產(chǎn)品達(dá)到622只、占比達(dá)12.98%。

與此同時，基金五年期業(yè)績虧損占比相比三年期大幅下滑，從48.75%下滑至3.5%，僅有166只產(chǎn)品的五年期業(yè)績是虧損的。

但我們也應(yīng)該看到，即便如此，仍有產(chǎn)品在五年間凈值跌幅較大。有5只產(chǎn)品五年期虧損超過50%，超過20%的近50只。其中，虧損幅度最大的仍然是諾德優(yōu)選30混合，五年間凈值跌幅達(dá)到-57.65%、年化收益率-15.79 %；國融融銀和中航新起航靈活配置混合基金的虧損幅度也超過50%。

有業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)記者，長期業(yè)績出眾的基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理都是非常稀缺的，哪怕重倉的是相同板塊，也有可能因持有時間未能與行業(yè)景氣周期形成共振而造成截然不同的結(jié)果和收益；還有一些基金經(jīng)理風(fēng)格比較極致，而市場又是結(jié)構(gòu)分化且輪動的，如果沒有押對賽道就不會對凈值有幫助，甚至產(chǎn)生傷害，此時“時間換空間”也就不再成立了。

長期持有未必一定賺錢？這只基金十年虧損53.93%

從十年期業(yè)績的視角來看，符合條件的基金數(shù)量大幅減少，僅有1156只。但值得注意的是，即便十年期對一只公募基金來說已經(jīng)是一個非常長的統(tǒng)計(jì)維度了，但并不是所有產(chǎn)品都能為投資者帶來“時間的玫瑰”。

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，十年期基金業(yè)績榜單中有17只出現(xiàn)了虧損，凈值跌幅超過10%的產(chǎn)品有10只。其中虧損幅度最大的是2009年成立的宏利品質(zhì)生活混合基金，該基金10年間凈值下跌了53.93%、年化收益率-7.46%，幅度之大令人咋舌；其次又是諾德優(yōu)選30混合，十年期收益率-32.69%、年化-3.88%；此外還有多只老牌基金10年間凈值下跌超過20%，例如民生加銀精選混合、金元順安價值增長混合、長盛中小盤精選混合和宏利領(lǐng)先中小盤混合。

也就是說，在10年期業(yè)績虧損超過20%的基金中，宏利基金就占了兩席，這放眼整個公募行業(yè)也不多見；而在公募基金長期業(yè)績榜單中，諾德優(yōu)選30混合基金無論在三年期還是五年期排名中都位列倒數(shù)第一，十年期業(yè)績也排在倒數(shù)第二位，表現(xiàn)十分“穩(wěn)定”，但對持有人來說顯然不是一件好事。

曾經(jīng)輝煌，多只中長期業(yè)績欠佳基金已淪為“迷你基”

每經(jīng)記者注意到，在三年期、五年期、十年期等中長期基金業(yè)績榜單中，表現(xiàn)欠佳的產(chǎn)品不少已經(jīng)淪為“迷你基”，長期在清盤邊緣徘徊。面對業(yè)績差的基金，基民們“用腳投票”是最直觀的結(jié)果。

不過綜觀這些基金的發(fā)展，由于成立時間長，它們往往都是公司早期發(fā)展過程中設(shè)立的產(chǎn)品，也通常有過比較輝煌的歷史。

以同時在三個榜單登上“最差”排行的諾德優(yōu)選30混合基金為例，該基金成立于2011年5月，是諾德基金資歷最老的幾只產(chǎn)品之一。

諾德基金成立于2006年，股東為天府清源控股有限公司和北京天朗云創(chuàng)信息技術(shù)有限公司，注冊資本1億元，是證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的第57家基金管理公司。截至去年三季度末，諾德基金的公募管理規(guī)模為382.62億元，在全市場157家公募持牌機(jī)構(gòu)中排在第89位。

成立之時，諾德優(yōu)選30的規(guī)模為11.81億元，但此后就一直處于縮水狀態(tài)中。成立第二年，該產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)腰斬為5.7億元，到了2015年三季度末更是縮水至不足1億元，此后也一路下跌。到了去年三季度末，該基金規(guī)模僅剩下0.19億元。

從基金業(yè)績上我們或許可以找到原因：

從上述統(tǒng)計(jì)來看，無論是短期還是中長期業(yè)績，諾德優(yōu)選30皆大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率，在同類排名中也處于末尾甚至墊底的水平。

同時，該基金也更換過多位基金經(jīng)理，目前的基金經(jīng)理牛致遠(yuǎn)已是諾德優(yōu)選30的第六任管理者。作為一名非常年輕的基金經(jīng)理，諾德優(yōu)選30是牛致遠(yuǎn)管理的第一只公募基金，目前的最新任職回報(bào)已經(jīng)是-61.81%，回報(bào)排名墊底。

高換手率也是這只基金的特色之一。每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2023年上半年諾德優(yōu)選30的換手率超過2200%，2022年全年換手率也達(dá)到1276%。

從行業(yè)配置上來看，諾德優(yōu)選30的最新配置以信息技術(shù)、工業(yè)、材料、可選消費(fèi)、公用事業(yè)等為主，從2022年4季度調(diào)倉以來一直重倉新能源。這種重倉押注的方式在去年新能源板塊上漲時也吃到了一波紅利，但從全年的表現(xiàn)來看，諾德優(yōu)選30在2023年凈值下跌44.90%，幾乎是墊底水平，也進(jìn)一步拖累了基金的長期表現(xiàn)。

除了諾德優(yōu)選30，在10年期基金業(yè)績榜單中，宏利基金旗下的2只產(chǎn)品也因虧損超過20%引起了每經(jīng)記者的注意，它們分別是十年期收益率-53.93%的宏利品質(zhì)生活混合和-21.08%的宏利領(lǐng)先中小盤混合。

以宏利品質(zhì)生活混合為例，以十年為統(tǒng)計(jì)周期還能虧損超過50%的產(chǎn)品著實(shí)不多見，根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，全市場僅此一只。

該產(chǎn)品成立于2009年4月，是一只成立已近15年的老牌基金，也經(jīng)歷了12任基金經(jīng)理。根據(jù)基金成立文件，宏利品質(zhì)生活成立時的規(guī)模為12.95億元，此后一直在縮水。雖然中途有一些波動，還一度有重回6億元以上的高光時刻，但終歸是從超過10億元縮水至幾億元、幾千萬元，最新規(guī)模僅有0.09億元，淪為長期徘徊在清盤邊緣的“小微基金”。

規(guī)模的大幅回撤自然和長期業(yè)績表現(xiàn)平平有關(guān)，我們也做了一個統(tǒng)計(jì)：

最新的年化收益顯示，該基金的年化收益僅為-2.49%，在同類116只基金中排在末位。

從近兩年的操作來看，宏利品質(zhì)生活的換手率并不高，重倉股也相對比較穩(wěn)定。不過去年三季度管理人大幅增持工業(yè)富聯(lián)、光線傳媒、中際旭創(chuàng)和新易盛，同時減持吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)和科大訊飛，是動作幅度較大的一次調(diào)整。

但這樣的操作并沒有為宏利品質(zhì)生活帶來收益，去年三季度該基金凈值下跌17.98%，是全年跌幅最大的一個季度，也導(dǎo)致宏利品質(zhì)生活在2023年虧損了30.21%。

對此，有業(yè)內(nèi)人士對每經(jīng)記者表示，影響基金中長期業(yè)績表現(xiàn)的因素有很多，例如基金成立時間處于市場相對高位、基金經(jīng)理頻繁更換、投研風(fēng)控水平不足、存量博弈市場環(huán)境下行情結(jié)構(gòu)分化、短期考核和過度激勵等等，都會影響到一只基金的業(yè)績表現(xiàn)。投資者要做的不僅是關(guān)注績優(yōu)基金，在“擇優(yōu)”的同時也要避開長期表現(xiàn)差的產(chǎn)品，做到分散風(fēng)險、均衡配置。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211310777992