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三花智控:擬建執(zhí)行器產(chǎn)能,機(jī)器人布局加速(國(guó)盛證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-04 20:06:43

每經(jīng)AI快訊,2024年1月4日,國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)三花智控(002050)。

事件:公司公告,與杭州錢塘新區(qū)管理委員會(huì)簽訂《三花智控未來(lái)產(chǎn)業(yè)中心項(xiàng)目投資協(xié)議書》,包括先途智能變頻控制器、機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器和域控制器兩個(gè)項(xiàng)目,計(jì)劃總投資不低于50億元。

前瞻布局變頻控制器+機(jī)電執(zhí)行器產(chǎn)能,卡位高景氣增量賽道。根據(jù)投資協(xié)議書:1)子公司先途電子擬建先途智能變頻控制器生產(chǎn)基地項(xiàng)目,作為丙方在長(zhǎng)三角地區(qū)的研發(fā)及生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、銷售總部,計(jì)劃總投資不低于12億元;2)擬建建設(shè)機(jī)器人伺服機(jī)電執(zhí)行器集成組件和域控制器研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目,計(jì)劃總投資不低于38億元。公司前瞻卡位高景氣賽道,產(chǎn)能落地后增長(zhǎng)可期。

機(jī)器人空間廣闊,公司布局核心執(zhí)行器,與客戶合作緊密,進(jìn)度領(lǐng)先。行業(yè)層面,人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度不斷加速,核心零部件的國(guó)產(chǎn)化率快速提升。公司聚焦機(jī)電執(zhí)行器,包括旋轉(zhuǎn)和直線兩大類,全方面配合客戶產(chǎn)品研發(fā)、試制、調(diào)整,設(shè)計(jì)。根據(jù)公司披露,執(zhí)行器在人形機(jī)器人硬件成本的占比超過(guò)80%,未來(lái)公司機(jī)器人項(xiàng)目有望受益于人形機(jī)器人市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

公司制冷、汽零主業(yè)穩(wěn)健,布局儲(chǔ)能、機(jī)器人等第三增長(zhǎng)曲線。截至2023H1,公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成功突破行業(yè)標(biāo)桿客戶,目前已與國(guó)內(nèi)外諸多客戶展開(kāi)合作,并有大量的產(chǎn)品應(yīng)用。機(jī)器人深度布局電機(jī)執(zhí)行器,并積極整合上下游伺服電機(jī)、傳動(dòng)組件、編碼器、控制器等,攜手綠的諧波等供應(yīng)商,未來(lái)深度配套可期。

盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為31.5/37.0/46.2億元,對(duì)應(yīng)PE分別為32/27/22倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振,原材料價(jià)格、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),機(jī)器人技術(shù)變更風(fēng)險(xiǎn),新客戶拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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