每經AI快訊，中國銀河01月05日發布研報稱：給予醫藥生物推薦（維持）評級。

醫保談判結果符合預期，創新支持政策落到實處：12月13日，國家醫保局公布2023年醫保藥品目錄調整結果，新版目錄新增121個藥品，平均降價幅度61.7%，預計未來兩年為患者減負超過400億元。目錄新增藥品包括23個創新藥品種，談判成功率和降價幅度均優于整體水平；同時今年7月份公布的續約規則也適當控制創新藥續約及新增適應癥的降價幅度，進一步落實國家對醫藥創新的支持政策。

多款新藥成功出海，授權合作再創新高：在醫保控費政策趨于嚴格的大環境下，積極出海創收成為我國創新藥企業發展的必經之路。2023年我國已披露的對外授權交易總金額達465億美元，交易規模再創新高，重磅熱點接踵而至。12月12日，百時美施貴寶引進百利天恒的雙抗ADC，刷新我國創新藥出海的首付款記錄；12月15日，和鉑醫藥牽手輝瑞旗下Seagen，見證我國創新藥企業授權合作的高光時刻。

重視產業高質量發展，給予創新全鏈條支持：12月16日，全國政協經濟委員會副主任、中國國際經濟交流中心常務副理事長畢井泉在主旨報告中表示：我國生物醫藥產業開始走上高質量發展的道路，但仍面臨醫保準入和醫院準入的雙重障礙；通過增加基礎研究投入、鼓勵科技成果轉化、完善藥品審評審批制度、研究改革創新藥定價辦法、平衡醫保負擔與醫藥創新、破解創新藥進醫院難題等方式，給予醫藥創新全鏈條支持，以生物醫藥產業發展實現國民經濟高質量發展。

醫藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好：截至2023年12月29日，醫藥行業一年滾動市盈率為28.34倍，滬深300為10.85倍。醫藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為161.09%，歷史均值為170.18%，當前值較2005年以來的平均值低9.10個百分點，位于歷史偏低水平。

投資建議：當下我們更為看重創新及器械出口方向：1）醫藥創新產業升級（恒瑞醫藥、信達生物、榮昌生物等）；2）管理優良的平臺型醫藥企業（華東醫藥、科倫藥業等）及制劑出口企業（健友股份、普利制藥、華海藥業等）。3）國產器械裝備的國產替代及海外出口（邁瑞醫療、聯影醫療、澳華內鏡、安圖生物、新產業、萬孚生物等）。

風險提示：1.醫改政策推進不及預期的風險；2.醫保控費及集采降價力度超預期的風險；3.醫療“新基建”政策落地不及預期的風險；4.創新藥及創新器械企業融資困難的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——警惕！你用的“牙膏”，可能是“醫療品”

(記者 王曉波)

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