每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)今世緣（603369）。

事件：公司發(fā)布2023年度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.50億元左右，同比增長(zhǎng)27.41%左右。其中23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約16.85億元，同比增長(zhǎng)約22.99%。另外12月29日，公司在南京舉辦2024今世緣發(fā)展大會(huì)。

公司副總經(jīng)理胡躍吾透露，今世緣步入后百億時(shí)代，實(shí)施“多品牌、單聚焦、全國(guó)化”發(fā)展戰(zhàn)略。在營(yíng)銷(xiāo)規(guī)劃上要堅(jiān)持品牌向上總方向，實(shí)施“多品牌、單聚焦、全國(guó)化”發(fā)展戰(zhàn)略。多品牌即：國(guó)緣致力高端化，定位中國(guó)新一代高端白酒；今世緣致力大眾化，打造典藏+星球雙品系；高溝致力個(gè)性化，定位黃淮名酒帶高端光瓶典范。單聚焦即：國(guó)緣聚焦300-800元價(jià)格賽道，以主開(kāi)系進(jìn)行全國(guó)化一體布局，致力成為行業(yè)千元以下第一梯隊(duì)品牌；今世緣聚焦100-300元價(jià)格賽道，以年輕化大眾化拓展日常消費(fèi)場(chǎng)景，注重產(chǎn)品品類(lèi)和營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新，致力成為行業(yè)中高端優(yōu)勢(shì)新銳品牌；高溝聚焦中高線(xiàn)光瓶酒細(xì)分市場(chǎng)，打造個(gè)性化特色品牌，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新，推動(dòng)品牌復(fù)興。全國(guó)化即：堅(jiān)持“大賽道、大單品、大客戶(hù)”策略，貫徹當(dāng)前全國(guó)化就是周邊化、板塊化理念。針對(duì)未來(lái)提出“兩個(gè)不動(dòng)搖”：一是目標(biāo)上堅(jiān)定2025年挑戰(zhàn)營(yíng)收150億不動(dòng)搖；二是加快邁入“雙百億時(shí)代”不動(dòng)搖。在以三大抓手為錨的營(yíng)銷(xiāo)規(guī)劃以外，今世緣在發(fā)展大會(huì)上發(fā)布第五代國(guó)緣四開(kāi)。

渠道上，構(gòu)建廠商發(fā)展新生態(tài)：1）模式再升級(jí)：加快廠商“1+1”共同戰(zhàn)斗模式的探索、復(fù)制、推廣；2）合力再凝聚：努力將“廠商一家親”的利益共同體升級(jí)為“廠商一家人”的命運(yùn)共同體；3）能力再提升：2024年投入不低于2000萬(wàn)元設(shè)立廠商團(tuán)隊(duì)培訓(xùn)基金打造一支有戰(zhàn)斗力、創(chuàng)新力、執(zhí)行力的廠商業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。4）文化再發(fā)力：一體推進(jìn)2024廠商團(tuán)隊(duì)“作風(fēng)建設(shè)提升年”，升級(jí)改造“高溝酒非遺保護(hù)區(qū)”，加強(qiáng)今世緣紅色資源傳承和利用，建好用好黨建文化館，豐富緣文化新內(nèi)涵新體驗(yàn)。

躋身行業(yè)第一陣營(yíng)，三階段規(guī)劃出爐。第一個(gè)階段，到2025年，今世緣將全力以赴邁入150億級(jí)酒企行列。第二個(gè)階段，從2026到2030年的“十五五”發(fā)展階段，即從今世緣創(chuàng)牌30周年開(kāi)始，目標(biāo)建成文化更具引領(lǐng)力、品牌更具影響力、品質(zhì)更具支撐力、人才更具驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力的全國(guó)化白酒企業(yè)。第三階段，到2035年，品牌效應(yīng)更加突出、產(chǎn)業(yè)鏈條更加健全、產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)更加明顯、綜合實(shí)力更加厚實(shí)，實(shí)現(xiàn)集約高效發(fā)展，進(jìn)入創(chuàng)新型企業(yè)前列。

投資建議：23年百億目標(biāo)順利完成，為25年150億目標(biāo)打下基礎(chǔ)；24年看，公司或?qū)⑼ㄟ^(guò)核心開(kāi)系產(chǎn)品+淡雅等單品繼續(xù)增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期看，省內(nèi)外持續(xù)深耕運(yùn)作仍有望成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)23年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，我們略調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年公司收入分別為101/123/151億元（前值為101/126/155億元），歸母凈利潤(rùn)分別為32/39/48億元（前值為32/40/49億元），對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E 18X/15X/12X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)疲軟；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；公司業(yè)績(jī)?yōu)槌醪綔y(cè)算結(jié)果，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以公司披露公告為準(zhǔn)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)