每經AI快訊，2024年1月5日，華泰證券發布研報點評伯特利（603596）。 可轉債預案發布，計劃募集資金不超28.32億元 公司1月5日發行可轉債預案，計劃募集資金不超28.32億元用于底盤制動項目、輕量化零部件等5個項目的投資建設。若本次募投項目順利進展，有望鞏固公司在線控制動領域的頭部地位，把握產業發展的窗口期機遇實現業務規模快速增長；同時海外業務亦有望取得進一步擴張。我們維持前次盈利預測，預計23-25年歸母凈利潤8.7/11.7/15.1億元，可比公司24年Wind一致預期PE均值為28.1倍，考慮到公司在手訂單充沛，給予公司24年30.9倍PE，目標價83.12元（前值87.49元），維持“買入”評級。 擬募投五大項目，擴充制動+輕量化產能 據可轉債預案披露，本次募投項目包括：1）年產60萬套EMB研發項目,擬投募集資金1.9億元，項目建設期32個月；2）年產100萬套線控制動項目,擬投募集資金2.3億元，建設期36個月；3）年產100萬套EPB項目，擬投募集資金2.3億元，建設期24個月；4）高強度鋁合金鑄件項目，擬投募集資金3.1億元，項目建設期32個月；5）墨西哥年產550萬套轉向節、170萬套控制臂/副車架、100萬件前制動鉗及100萬件EPB制動鉗項目，擬投募集資金10.3億元，建設期36個月。 募投項目有望強化線控制動領先優勢，推動全球化業務擴張 本次轉債預案規劃項目包含已有電子液壓制動方案的WCBS產品擴產以及電子機械制動系統EMB的新項目投入。我們認為，項目如期落地后，一方面將繼續鞏固公司WCBS產品的先發優勢，匹配快速擴張的市場搭載需求，另一方面有望通過前瞻布局EMB前沿方案維持線控制動技術領先性，以應對市場競爭加劇風險。此外，本次募投項目將進一步擴大公司墨西哥工廠輕量化項目產能，公司全球化戰略全速推進，為輕量化業務長期增長奠定基石。 積極培育底盤全域能力，轉向業務開拓順利 在制動領域產品研發生產外，公司積極布局轉向、懸架等品類業務，致力于成長為底盤平臺型Tier1。公司轉向業務整合開拓順利，23年前三季度累計新增9項EPS量產項目及3項定點項目；機械轉向器和轉向管柱產品新增6/15項定點項目，底盤產品結構持續完善。同時公司正著力DP-EPS、R-EPS、線控轉向等產品開發，轉向業務有望為公司業績注入新動能。公司在懸架領域同樣投入布局，我們認為未來或基于液壓、電控等技術共通性，突破懸架減震器等產品品類。 風險提示：下游整車行業產銷不及預期；新產品滲透率提升不及預期。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)