每經記者 李蕾    每經編輯 程鵬 彭水萍    

在以前，如果一只基金僅有1位客戶認購，那么可以稱之為基金發行中的罕見一幕。但近期這種情況卻頻頻發生并漸成常態，僅在2023年12月就有7只新基金有效認購戶數為1戶，都是基金公司“自掏腰包”成立新產品，引發市場關注。2023年全年這樣的基金有25只，遠超往年水平。

此外，2023年還有62只產品的認購戶數為10戶及以下。換句話來說，除去基金公司的自購，認購新產品的客戶數量也僅為個位數，體現了基金新發市場的寒意。

值得一提的是，從基金新發數量上來看，近年來發起式基金逐年增加，但規模卻出現了明顯縮水，這類產品并沒有隨著數量的增加而“長大”。2023年全年發起式基金的總規模為861.08億元，與2022年相比下降超過六成，與2021年相比則縮水了近75%。

有公募人士對《每日經濟新聞》記者表示，基金認購戶數情況與市場走勢、基金凈值表現具有負相關性。在市場環境比較低迷時，有的公司想要在低位布局，也會選擇自掏腰包成立發起式基金，但后期持營或許會成為一個新問題。 

1戶認購，漸成常態

2023年年底，一連串有效認購戶數僅有1戶的新基金橫空出世，很快就成為行業關注的熱點。

翻開基金的合同生效公告可以發現，這些產品都是基金公司100%自掏腰包設立的，規模也在1000萬元左右。這與發起式基金的成立要求不無關系。

所謂發起式基金，即基金管理人、高管或基金經理作為基金發起人認購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發行募集成功。

這類產品從2012年開始發軔，到現在已有超過11年時間。這期間發起式基金持續擴容，為基金行業了帶來新的思路與方法。例如，發起式基金這種形式強調的是管理人與投資者利益的一致性，通過利益共擔提高投資者信心，同時也加強管理人責任感等。

客觀來看，發起式基金發展早期，認購戶數個位數的情況并不多見。通常都是由基金公司發起，數百、數千或上萬戶投資者共同認購。

但與其他基金情況相似，投資者參與新基金認購的踴躍度主要取決于當時A股市場中賺錢的難易度，在近年來基金賺錢效應明顯下降的背景下，新基金發行困難加大，發起式基金認購戶數少的情況也在快速增加。

如果說之前是由機構發起、投資者響應，現在則逐步演變成了機構自己的“獨角戲”。

除了認購戶數1戶的特殊情況，2023年還有62只發起式基金的認購戶數為10戶及以下，也就是說除了基金公司自購，認購新產品的客戶數量也僅為個位數。這類情況在往年也存在，但市場環境不好時尤為突出。

有公募人士告訴《每日經濟新聞》記者，基金認購戶數的情況與市場走勢、基金凈值等因素存在負相關性，這也是大家常說的“好發不好做，好做不好發”。基金公司在此時加大對發起式基金的布局，一方面是因為行情清淡、其他類型的基金發行困難，另一方面也有人想在市場底部進行低位布局，同時支持一些新人基金經理盡早成立并開始管理自己的產品。

值得注意的是，在這類基金公司以自有資金發起設立的產品中，聯接基金出現的頻率越來越高，占比也越來越大，這與近年來指數基金的快速發展密切相關，也側面體現了基金管理人布局新產品的思路。

數量逐年增加，規模卻沒“長大”

雖然近年來發起式基金數量持續增長，甚至成為了新發基金中不可或缺的主力，但《每日經濟新聞》記者統計發現，這類產品的規模卻沒能同步“長大”。

以近五年的數據為例，從2019年到2023年，發起式基金單年度的成立數量呈直線上升，截至2023年末已經比2019年激增了超過200%。尤其是在基金發行清淡的2022年和2023年，發起式基金由于不受募集份額和持有人戶數的限制，更是成為基金公司的熱門選擇。對一些管理規模更大、競爭力更強的基金管理人來說，選擇發起式基金這一形式來讓產品快速成立是一個方便可行的選項。

例如，2023年成立的新基金共有2923只（份額分開計算），發起式基金幾乎占到了三分之一；2022年、2021年和2020年，這一占比分別為20%、14.5%和10.15%，逐年提升趨勢明顯。

但與之相對的是，自從2021年發起式基金達到3363.02億元的高峰之后，2022年和2023年總規模都在快速下滑，尤其2023年已經跌到了不足1000億元，基金的平均規模也從超過6億元縮水至1億元左右。

從2023年的發起式基金單只規模來看，不足1億元的達到近九成，與這類產品發軔之初的規模不可同日而語。

與之相對的是，2023年發起式基金也出現了一波清盤的小高潮，年內清盤的產品達到近40只。

要知道，發起式基金雖然成立的門檻低，但卻強化了基金退出機制。這類基金合同生效三年后，若基金資產凈值低于2億元，基金合同將自動終止，因此對基金管理人提出了更高的要求。

“跟其他基金一樣，提升業績表現、改善投資者的持有體驗還是發起式基金持營的關鍵，否則大家也會‘用腳投票’。從成立起，對發起式基金和管理人的考驗才剛剛開始”，上述公募人士表示。

記者|李蕾

編輯|程鵬 彭水萍 杜波

校對|劉小英

封面圖片來源：視覺中國

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