每經AI快訊，2024年1月6日，西部證券發布研報點評苑東生物（688513）。

深耕高端仿制藥，多治療領域布局差異化管線。公司致力于搭建原料藥、高端仿制藥及生物藥研產銷一體化平臺，實現麻醉鎮痛、心血管、腫瘤多適應癥產品布局，多個產品為國內首仿、首家過評，管線差異化優勢顯著。

核心品種基本集采落地，多數市占率領先。目前公司9個核心產品中多數已納入集采，降價帶來的業績壓力基本消化，同時借助集采下的準入機會，產品市占率快速提升，8個產品市占率位列前三，其中3個麻醉鎮痛類產品市占率位列第一。

仿創結合研發策略，產品儲備豐富。公司基于仿創結合的研發策略，加快推進研發創新，在原有優勢治療領域持續深耕。創新藥方面，口服降糖周制劑優格列汀片位于3期臨床階段，具有全新作用機制的鎮痛藥NGF單抗EP-9001A進入1b/2期臨床；仿制藥方面，截至目前共有14個仿制藥已報產，其中多個產品具備首仿上市潛力，有望快速為公司貢獻業績增量。

原料藥、高端制劑出海順利，二次成長曲線兌現在即。公司持續堅持國際化戰略，一方面積極開拓原料藥國際市場，11個原料藥品種出口國際主流市場；另一方面成功實現制劑出海，首個制劑鹽酸納美芬注射液ANDA獲FDA批準，國際化取得實質性進展，公司二次成長曲線有望加速兌現。

盈利預測與評級：預計2023-2025年公司實現營收11.49/14.24/17.69億元，同比增長-1.8%/23.9%/24.2%，歸母凈利潤2.47/3.06/3.83億元，同比增長0.1%/23.9%/25.3%。參考同行業可比公司，考慮到納美芬海外空間巨大，給予2024年PE 27X，對應目標股價68.77元，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：市場競爭加劇，產品銷售不及預期；新品研發、獲批進度不及預期；匯率波動

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)