每經AI快訊，2024年1月7日，國海證券發布研報點評同花順（300033）。

事件:

2024年1月2日，公司問財HithinkGPT大模型開放內測。大模型采用transformer的decoder-only架構，提供7B、13B、30B、70B和130B五種版本選擇，最大允許32k文本輸入，支持API接口調用、網頁嵌入、共建、私有化部署等能力。

投資要點:

HithinkGPT在多個場景中表現出色，在金融領域處于領先位置

1）通用領域：HithinkGPT在多個主流Benchmark測評集上的表現超越了主流開源模型Llama-2；2）金融領域：HithinkGPT-70B大模型以平均75.9分的優異成績通過各類金融業考試，并且HithinkGPT在所有考試科目中都比Llama-2更加優秀。

公司在AI領域深耕約15年，擁有AI開放平臺，擁有語音識別、OCR文字識別、視覺AI以及知識圖譜等核心技術，對應推出智能外呼機器人、客服機器人、AI理財師等相關產品，并在金融及通用行業等領域落地解決方案。

C端：海量用戶基礎具有較大變現空間，大模型賦能實現投顧能力顯著提升

1）PC端：截至2023年半年報，公司同花順網上行情免費客戶端人數平均約為1469萬人，每周活躍用戶數約為1957萬人。截至2022年12月31日，同花順金融服務網累計注冊用戶為6.14億人。2）移動端：據21世紀經濟報等數據顯示，近幾年同花順APP月活人數為3000萬量級，遠高于同行競品。

落地金融投顧對話機器人：HithinkGPT植入后的問財對比傳統問財具有金融數據、語義理解、投顧建議、表達形式以及內容生成上的五大優勢。

B端：降傭背景下性價比權重提高，大模型有望助推B端滲透率的大幅提升

2023年12月公募傭金改革再啟動，嚴禁使用傭金向第三方轉移支付費用，包括金融終端、研報平臺、數據庫等。此背景下性價比在B端用戶的權重快速提高，iFinD單賬戶價格不到Wind的50%且功能齊全，性價比優勢顯著；同時在iFinD的智慧搜索、AI寫作等功能上完美適配大模型的落地場景，預計HithinkGPT對iFinD賦能后將加速B端用戶的觸客率，實現滲透率的大幅提升。

盈利預測和投資評級：公司在C端擁有海量的用戶群體，B端實現多種類機構全面覆蓋，大模型賦能下產品變現能力有望進一步提升，實現業績的持續增長。我們預計，2023-2025年，公司歸母凈利潤分別為17.41/21.63/26.58億元，EPS分別為3.24/4.02/4.94元/股，當前股價對應PE分別為45.97/37.01/30.12 X，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：市場低迷風險；C端用戶變現不及預期；大模型迭代不及預期；同花順APP運營及監管風險；國內外公司并不具備完全可比性，對標的相關資料和數據僅供參考；

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)