每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 彭水萍    

以前，如果1只基金僅有1位客戶認(rèn)購，那么可以稱之為基金發(fā)行中的罕見一幕。

近期，這種情況卻頻頻發(fā)生并漸成常態(tài)，僅在2023年12月就有7只新基金有效認(rèn)購戶數(shù)為1戶，2023年全年這樣的基金有25只，遠(yuǎn)超往年水平，2023年還有62只產(chǎn)品的認(rèn)購戶數(shù)為10戶及以下。換句話來說，除去基金公司自購，認(rèn)購新產(chǎn)品的客戶數(shù)量也僅為個(gè)位數(shù)，體現(xiàn)了基金新發(fā)市場的寒意。

值得一提的是，從基金新發(fā)數(shù)量來看，近年來發(fā)起式基金逐年增加，但規(guī)模卻出現(xiàn)了明顯縮水，這類產(chǎn)品并沒有隨著數(shù)量增加而“長大”。2023年全年發(fā)起式基金的總規(guī)模為861.08億元，與2022年相比下降超過六成，與2021年相比則縮水近75%。

有公募人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，基金認(rèn)購戶數(shù)情況與市場走勢、基金凈值表現(xiàn)具有負(fù)相關(guān)性。在市場環(huán)境比較低迷時(shí)，有的公司想要在低位布局，也會(huì)選擇自掏腰包成立發(fā)起式基金，但后期持營或許會(huì)成為一個(gè)新問題。

基金公司唱起“獨(dú)角戲”

2023年底，一連串有效認(rèn)購戶數(shù)僅有1戶的新基金橫空出世，很快就成為行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。翻開基金的合同生效公告可以發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品都是基金公司100%自掏腰包設(shè)立，規(guī)模也在1000萬元左右。這與發(fā)起式基金的成立要求不無關(guān)系。

所謂發(fā)起式基金，即基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認(rèn)購不少于1000萬元金額且持有期限不少于3年，滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功。這類產(chǎn)品從2012年開始發(fā)軔。這期間發(fā)起式基金持續(xù)擴(kuò)容，為基金行業(yè)帶來了新的思路與方法。例如，發(fā)起式基金這種形式強(qiáng)調(diào)的是管理人與投資者利益的一致性，通過利益共擔(dān)提高投資者信心，同時(shí)也加強(qiáng)管理人責(zé)任感等。

客觀來看，發(fā)起式基金發(fā)展早期，認(rèn)購戶數(shù)個(gè)位數(shù)的情況并不多見。通常都是由基金公司發(fā)起，數(shù)百、數(shù)千或上萬戶投資者共同認(rèn)購。

與其他基金情況相似，投資者參與新基金認(rèn)購的踴躍度主要取決于當(dāng)時(shí)A股市場賺錢的難易度，近年來，在基金賺錢效應(yīng)明顯下降的背景下，新基金發(fā)行困難加大，發(fā)起式基金認(rèn)購戶數(shù)少的情況也在快速增加。

如果說之前是由機(jī)構(gòu)發(fā)起、投資者響應(yīng)，現(xiàn)在則逐步演變成了機(jī)構(gòu)自己的“獨(dú)角戲”。

除了認(rèn)購戶數(shù)為1的特殊情況，2023年還有62只發(fā)起式基金的認(rèn)購戶數(shù)為10及以下，也就是說除了基金公司自購，認(rèn)購新產(chǎn)品的客戶數(shù)量也僅為個(gè)位數(shù)。往年也存在這類情況，市場環(huán)境不好時(shí)尤為突出。

有公募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基金認(rèn)購戶數(shù)的情況與市場走勢、基金凈值等因素存在負(fù)相關(guān)性，這也是大家常說的“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”。基金公司在此時(shí)加大對(duì)發(fā)起式基金的布局，一方面是因?yàn)樾星榍宓⑵渌愋偷幕鸢l(fā)行困難，另一方面也有人想在市場底部進(jìn)行低位布局，同時(shí)支持一些新人基金經(jīng)理盡早成立并開始管理自己的產(chǎn)品。

值得注意的是，這類基金公司以自有資金發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)品中，聯(lián)接基金出現(xiàn)的頻率越來越高，占比也越來越大，與近年來指數(shù)基金快速發(fā)展密切相關(guān)，也側(cè)面體現(xiàn)了基金管理人布局新產(chǎn)品的思路。

數(shù)量增加規(guī)模未“長大”

雖然近年發(fā)起式基金數(shù)量持續(xù)增長，甚至成為新發(fā)基金中不可或缺的主力，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這類產(chǎn)品的規(guī)模卻沒能同步“長大”。

以近5年的數(shù)據(jù)為例，2019~2023年，發(fā)起式基金單年度的成立數(shù)量呈直線上升，截至2023年末，比2019年激增超過200%。尤其是在基金發(fā)行清淡的2022年和2023年，發(fā)起式基金由于不受募集份額和持有人戶數(shù)限制，更是成為基金公司的熱門選擇。對(duì)一些管理規(guī)模更大、競爭力更強(qiáng)的基金管理人來說，選擇發(fā)起式基金這一形式，讓產(chǎn)品快速成立，是一個(gè)方便可行的選項(xiàng)。

例如，2023年成立的新基金共有2923只（份額分開計(jì)算），發(fā)起式基金幾乎占三分之一；2022年、2021年和2020年，這一占比分別為20%、14.5%和10.15%，逐年提升趨勢明顯。

與之相對(duì)的是，自從2021年發(fā)起式基金達(dá)到3363.02億元高峰后，2022年和2023年總規(guī)模都快速下滑，尤其2023年跌到不足1000億元，基金的平均規(guī)模也從超過6億元縮水至1億元左右。

從2023年的發(fā)起式基金單只規(guī)模來看，不足1億元的達(dá)到近九成，與這類產(chǎn)品發(fā)軔之初的規(guī)模不可同日而語。

2023年，發(fā)起式基金也出現(xiàn)了一波清盤的小高潮，年內(nèi)清盤的產(chǎn)品近40只。

雖然發(fā)起式基金成立門檻低，但卻強(qiáng)化了基金退出機(jī)制。這類基金合同生效3年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同將自動(dòng)終止，因此對(duì)基金管理人提出了更高的要求。

“跟其他基金一樣，提升業(yè)績表現(xiàn)、改善投資者的持有體驗(yàn)，還是發(fā)起式基金持營的關(guān)鍵，否則大家也會(huì)‘用腳投票’。從成立起，對(duì)發(fā)起式基金和管理人的考驗(yàn)才剛剛開始。”上述公募人士表示。