每經AI快訊，中國銀河01月08日發布社會服務行業研報。

板塊表現：本周SW社服行業漲跌幅為-1.1%，領先滬深300指數1.8pct，在。

重點公告&事件：（1）元旦假期海南離島免稅購物金額4.75億元；（2）國家移民管理局：元旦假期日均出入境172.6萬人次；（3）教育部印發通知部署做好2024年寒假期間校外培訓治理工作。

板塊跟蹤：教育：監管持續推動清理變相違規培訓，合規上市企業受益邏輯清晰。近日教育部印發通知，部署各地教育行政部門認真做好寒假期間校外培訓治理工作，嚴厲打擊各類變相違規培訓。此次通知延續教育監管部門的目標及要求，即至2024年6月，“學科類隱形變異培訓防范治理的長效機制得到健全”，“隱形變異培訓得以全面清除”。重申前期觀點，考慮當前供需格局全面優化，我們預計聚焦K9新素養+高中個性化教育服務的教培公司將充分受益，推薦學大教育，建議關注科德教育、新東方-S、好未來等。免稅：2023年海南離島免稅銷售仍在修復，等待政策與國內消費復蘇信號。據海口海關，2023年海南離島免稅銷售金額437.6億元/同比+25%，免稅客單價6478元/同比-22%；元旦假期，離島免稅銷售金額4.75億元/同比+13%,人均消費7228元/同比-26%，表明免稅消費依舊疲軟。目前海南已進入傳統旅游旺季，但免稅市場復蘇仍需關注國內消費市場復蘇。中長期看，我們認為免稅行業底層邏輯未變，中國中免卡位國內核心免稅流量渠道，伴隨消費復蘇推進，離島+機場+線上+市內多維布局將打開長期空間。旅游：元旦出游數據邊際改善，持續性需跟蹤春節數據變化。本周旅游及景區板塊大漲，主要受元旦假期國內出行人次、收入恢復率環比中秋國慶假期改善驅動。但考慮到元旦假期相對較短，我們認為更具指引意義的數據仍需關注春節假期情況。重申年度策略觀點，我們認為國內游市場將回歸疫情前約10%的常態化增速，對于具備內生增長動力和外延擴張預期的旅游標的不必悲觀，優選項目有增量、交通有改善、估值有安全邊際標的，推薦天目湖、三特索道。酒店：12月中下旬RevPAR逐步回升，關注經濟預期改善后的板塊估值修復。12.24-12.30國內酒店整體RevPAR恢復至19年同期118%，恢復率環比上周+14pct，中高端酒店經營數據更優，預計主要為圣誕假期需求帶動。攜程數據顯示，元旦國內酒店訂單量同比+177%，親子房訂單同比+131%，我們認為今年國內休閑游市場仍有望對酒店行業需求形成一定支撐。中長期看，酒店行業格局邊際向好，產品結構升級+連鎖化率提升邏輯不改，頭部酒店集團優勢顯著。當前經過大幅調整的酒店集團估值已具性價比，推薦錦江酒店，首旅酒店建議關注華住集團。餐飲：重點看好功能性餐飲賽道。11月餐飲收入同比+25.8%，增速環比+8.7pct其中限額以上單位餐飲收入同比+24.6%，環比+6.6pct，行業邊際大幅改善主要受同期低基數背景下消費場景修復帶動。結合當前平價、理性消費趨勢，我們建議重視兼具需求剛性+滲透率有提升空間的快餐、咖啡賽道，建議關注百勝中國、達勢股份。

風險提示：宏觀經濟持續下行的風險；行業監管政策變化的風險；新業務拓展不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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