每經AI快訊，2024年1月9日，開源證券發布研報點評滬光股份（605333）。

深耕行業二十余載，客戶放量迎業績拐點

公司主營汽車高低壓線束，受益電動化智能化大勢，獲多家優質主機廠的項目定點，同時積極優化原材料和人工成本，長期盈利向上確定性較高。受重慶工廠稼動率不及預期影響，公司2023H1出現虧損，因此我們下調2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計歸母凈利潤分別為0.65（-1.41）/3.92（-0.08）/5.52億元，對應EPS分別為0.15（-0.32）/0.90（-0.02）/1.26元/股，當前股價對應2023-2025年的PE分別為127.0/20.9/14.8倍。2023Q3問界新M7發布以來，公司重慶工廠產能利用率快速爬坡，已處于滿產狀態，業績拐點已至，維持“增持”評級。

電動智能化帶動市場空間提升，內資企業加速國產替代

自動駕駛等級提升增加傳感器需求，智能化功能需要更多低壓線束銜接；高壓快充大勢所趨，拉動對高壓線束的長期需求。我們測算2025年國內汽車線束市場規模預計高達983億元，2022-2025年CAGR約為10%，新能源車線束市場空間占比達71%，成為重要驅動力。本土企業憑過硬技術+優質服務+成本優勢逐步實現國產替代。汽車線束行業主要由外資企業壟斷，2021年全球汽車線束行業CR3超70%。而本土企業憑借可靠產品質量、快速響應客戶需求的能力和低成本優勢逐步進入知名整車廠供應商配套體系，替代外資企業。

配套多個車型平臺，持續降本提升盈利能力

收入端，公司已進入上汽大眾、戴姆勒奔馳、奧迪汽車、理想汽車、賽力斯、奇瑞汽車、美國T公司等整車廠供應鏈。（1）公司與大眾集團合作超20年，開發實力和產品質量獲較高認可；（2）公司為問界新M7、M9、M5的高低壓線束提供配套服務，同時問界新M7新車交付超預期帶來新業績增量；（3）公司為美國T公司、理想汽車等新勢力車企供貨，即將進入收獲期。成本端，（1）公司推進鋁線替代銅線，多款車型成功量產；（2）公司持續完善智能制造系統，2022年直接人工成本占比相較于2018年降低1.41pct，助力毛利率穩定向上。

風險提示：原材料價格波動、行業競爭加劇、公司產品研發進度不及預期。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)