每經AI快訊，2024年1月9日，興業證券發布研報點評愛美客（300896）。

公司公告：2023年公司預計業績同向上升，歸母凈利潤18.10-19.00億元，同比增長43%-50%，扣非歸母凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%。Q4預期歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長44%-78%，扣非歸母凈利潤3.86-4.76億元，同比增長66%-105%。預計2023年非經常性損益對公司凈利潤的影響約為2800萬元，主要系報告期內交易性金融資產公允價值變動損益以及收到政府補助所致。

Q4業績同比高增，展現公司超強大單品打造實力。為提升客戶合作深度&廣度，公司在學術端和運營端持續賦能下游機構，并提升C端影響力；同時借力經銷模式，進一步提升覆蓋機構數量。嗨體：依托已有的品牌影響力，持續提升市場滲透率；再生系列：濡白天使先發優勢疊加材質優越性，成功開拓再生針劑藍海市場，覆蓋機構數量和銷售規模持續提升。2023年7月，“如生天使”發布，再生賽道再添一員，與濡白天使聯合塑造內外輪廓，預計2024年進入放量期，有望支撐公司2024業績持續增長。

光電合作拓展能量源賽道，產品管線覆蓋全面。公司合作韓國Jeisys Medical推出光電設備，單極射頻、超聲減脂兩款能量源設備正在準備啟動臨床試驗。韓國光電類產品在痛感方面普遍更低，體驗感更佳，此合作有利于公司進一步打開光電能量源市場，形成競爭優勢。此外，公司目前已在肉毒、減重、埋植線、動物源膠原蛋白等眾多新興領域展開扎實的布局，在多賽道上具備長期增長空間。同時，公司積極探索“美護后時代”新動能，推出“愛芙源”，“嗨體熊貓護膚”、“嗨體護膚”三大護膚品牌，形成搭配美護產品的聯合療程，加快to C步伐。

投資建議：公司大單品打造能力突出，基于產品組合優勢以及不斷擴大的機構覆蓋范圍，深化品牌影響力。我們調整23-25年歸母凈利潤預測分別為18.95/26.21/34.01億元，同比增長50.0%/38.3%/29.8%，對應eps預測分別為8.76/12.11/15.72元，對應1月5日收盤價pe分別為31.0/22.4/17.3x，維持“增持”評級。

風險提示：新品獲證、銷售不達預期，可選消費回落等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)