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中集集團(tuán):全球集裝箱龍頭,四大業(yè)務(wù)有望共振復(fù)蘇(國(guó)泰君安研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-10 12:15:24

每經(jīng)AI快訊,2024年1月10日,國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中集集團(tuán)(000039)。

投資要點(diǎn):

投資建議:公司為集裝箱行業(yè)龍頭,涉足能源裝備、物流裝備等多領(lǐng)域,下游多行業(yè)共振成長(zhǎng),看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng),帶動(dòng)盈利能力改善。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.13、0.48和0.82元,綜合考慮PE、PB估值,給予公司目標(biāo)價(jià)10.83元,首次覆蓋,給予增持評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)認(rèn)為集裝箱仍將處于底部,而我們認(rèn)為集裝箱行業(yè)處于更新周期底部,同時(shí)船箱比低且全球貿(mào)易復(fù)蘇,集裝箱行業(yè)拐點(diǎn)有望到來(lái)。1)2010-2014年集裝箱銷量均值在300萬(wàn)TEU,根據(jù)12-15年的使用壽命,有望在2024-2029年迎來(lái)更新周期;2)2023年行業(yè)銷量?jī)H170萬(wàn)TEU,為2011年以來(lái)最低,10年均值約300-350萬(wàn)TEU,2024年銷量有望復(fù)蘇至250-300萬(wàn)TEU,預(yù)計(jì)更新需求約占70%;3)目前船箱比為1.75,為2019年以來(lái)最低,后續(xù)隨著集裝箱船釋放,有望帶來(lái)集裝箱的銷量釋放。公司作為集裝箱行業(yè)龍頭,市占率約40%,有望受益行業(yè)復(fù)蘇。

三大非箱業(yè)務(wù)景氣度向好,多下游共振復(fù)蘇。1)道路車輛:2023年10月我國(guó)重卡銷量同比+69%,北美半掛車訂單保持高位,國(guó)內(nèi)物流貨運(yùn)需求復(fù)蘇,公司作為半掛車龍頭,行業(yè)景氣度向好;2)海工:2022年重大海洋工程項(xiàng)目投資總額同比+52.16%,公司海工訂單保持高位,2023Q3在手訂單達(dá)53億;3)能源:受海外戰(zhàn)爭(zhēng)影響、國(guó)際能源需求提升,天然氣、原油運(yùn)輸需求抬升,行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局打造行業(yè)壁壘,技術(shù)積累深厚發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)。全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)平臺(tái)塑造產(chǎn)能、成本、技術(shù)壁壘。公司作為集裝箱行業(yè)龍頭,與國(guó)際頭部客戶有深度合作,在手訂單穩(wěn)健支撐未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:集裝箱需求不及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、海外貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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