每經AI快訊，2023年12月26日，財信證券發布研報點評維力醫療（603309）。

低值耗材：市場空間廣闊，未來仍有增長空間。2016年全球低值耗材市場規模約為528.07億美元，2023年國內低值耗材市場規模約為1550億元，預計2025年將達到2213億元。國內市場高度分散，2021年行業CR5僅為15.7%。隨著技術的升級、醫療需求的提高、行業監管的加強以及市場競爭的加劇等因素，低值醫用耗材市場將優勝劣汰，頭部企業憑借其自身產品、研發及渠道等優勢有望更多的搶占市場份額，從而促使行業集中度逐步提升。

公司為國內醫藥導管龍頭，實力雄厚。公司是國內醫用導管行業龍頭企業。公司業務包括麻醉、導尿、泌尿外科、護理、血液透析、呼吸等領域，導尿領域和麻醉領域市場占有率位居行業前列。在國內市場，公司已覆蓋全國超過4000家醫院，其中超過1000家三甲醫院，并建立專業的學術推廣隊伍。在海外市場，公司已進入歐盟、北美、日韓等主流市場，產品遠銷90余個國家或地區，與上百家國外醫療器械經銷商、數十家國內出口貿易商進行業務合作。

產品升級與營銷改革雙輪驅動，業績有望邁上新臺階。產品端深耕細作，公司推出了BIP導尿管、親水性導尿管包等創新產品，進一步豐富產品線，同時新產品的高毛利率特性，打開新的增長空間；營銷端啟動全面改革，聚焦于國內產品的分線管理策略，同時積極參與各類學術推廣活動，通過專業渠道提升品牌影響力。在應對集采方面，公司專門成立了集采小組，以確保在激烈的市場競爭中保持競爭優勢。

投資建議：公司作為國內醫用導管龍頭企業，重磅產品相繼放量有望帶動整體業績增長，我們預計公司2023-2025年營收分別為13.85、17.10、20.69億元，同比增速分別為1.56%、23.51%、20.99%，歸母凈利潤分別為1.80、2.41、2.99億元，同比增速分別為8.31%、33.39%、24.21%，對應EPS分別為0.62、0.82、1.02元，參考可比公司拱東醫療、昌紅科技、三鑫醫療、康德萊估值水平，給予公司24年20-25倍PE，首次覆蓋，予以“增持”評級。

風險提示：集采等行業管理政策變化風險，新品推廣不及預期，地緣摩擦、貿易摩擦風險，商譽減值風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)