日前，ST大集重整方案落地，公司實際控制人即將變更為中華全國供銷合作總社，引發(fā)市場對上市公司和供銷社流通渠道后續(xù)發(fā)展的關(guān)注。 重整意味著涉及門店關(guān)停、股東賠償事宜等危機的ST大集，又迎來了新轉(zhuǎn)機。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，ST大集在公告中表示，控股股東將借助供銷社的平臺、網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，通過整合多方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，構(gòu)建以商業(yè)網(wǎng)點、商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿(mào)物流和商品貿(mào)易三位一體的業(yè)務(wù)布局，將上市公司打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營商。 截至1月10日收盤，ST大集收獲6個一字板，最新股價1.92元/股。 前世今生 ST大集前身是西安市民生百貨大樓，創(chuàng)建于一九五九年，在地方擁有六十余年經(jīng)營歷史，是全國十大百貨商店之一，同時也是西安地標(biāo)式建筑。早年能去民生百貨購物，是件倍兒有面子的事。 1992年5月，西安民生百貨商店在西安率先實行股份制，由國營西安民生百貨大樓成功改組為股份制企業(yè)，并于1994年股票在深交所掛牌上市，股票簡稱為“陜民生A”，后改成“西安民生”。 作為老牌國有商業(yè)上市公司，又處于西安核心商圈，西安民生上市后經(jīng)營業(yè)績還算不錯，一直保持盈利。“民生可以說是過去的賽格，巔峰時候里面摩肩接踵?！崩衔靼踩讼蛴浾呋貞浄Q。 圖片來源：VCG111221213831 2003年，海航集團有限公司（下文簡稱：海航集團）以1.7億元的價格受讓西安市國有資產(chǎn)管理局持有的西安民生國家股25.65％股權(quán)，成為西安民生司第一大股東。 彼時中國加入世貿(mào)組織不久，商業(yè)零售業(yè)的競爭相對激烈，海航集團對西安民生的計劃是：上規(guī)模，搞連鎖，成為具有全國影響力的百貨零售企業(yè)。 2008年4月，西安民生與海航集團、寶雞商場（集團）股份有限公司（以下簡稱：寶商集團）共同對本土超市陜西晶眾家樂投資有限公司進行收購；同年，海航集團以持有的西安民生股權(quán)向海航商業(yè)控股有限公司（以下簡稱：海航商業(yè)）增資，海航商業(yè)成為其第一大股東。 2010年，西安民生重組寶商集團，以5.74元/股的價格向海航商業(yè)發(fā)行股份3396.48萬股，獲得寶雞商業(yè)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司100%股權(quán)。寶商集團原有的商業(yè)資產(chǎn)單獨剝離出來，并入西安民生旗下。 至此，西安民生成為“海航系”旗下注重商業(yè)百貨的板塊，其擴張、連鎖之路仍在繼續(xù)。2011年西安民生募資12.5 億元，用于延安東方紅世紀廣場投資項目、寶雞新世紀購物中心、西安雁塔國際文化廣場投資項目、新開西安北大街店開店項目，鞏固鐘樓商圈的競爭地位，并拓展寶雞、延安市場。 同時，海航商業(yè)控股將嚴格履行前次重大資產(chǎn)重組時做出的承諾，陸續(xù)將下屬的其他商業(yè)百貨業(yè)務(wù)注入西安民生，包括興正元、漢中世紀陽光部分股權(quán)等，西安民生成為“海航系”商業(yè)百貨和超市業(yè)務(wù)資源的唯一主體。 巔峰跌落 非常直觀的一點是，西安民生的營收規(guī)模從2009年并購擴張開始大幅增加，并在2015年邁上50億元臺階。不過，其凈利潤卻并未因營收規(guī)模的擴張加劇。 2009年至2015年，西安民生的歸母凈利潤分別為4875.91萬元、5938.87萬元、6144.86萬元、6731.65萬元、6365.98萬元、6046.43萬元、4246.06萬元，2015年甚至有回落。 而歷經(jīng)了多次重組、收購資產(chǎn)后，西安民生也并未停下腳步，2016年9月，西安民生以268億收購海南供銷大集控股有限公司，由單一的傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下零售實體和線上電子商務(wù)結(jié)合的全國性O(shè)2O商品流通服務(wù)企業(yè)，西安民生股票簡稱變更為“供銷大集”。 彼時供銷大集控股系投資控股平臺，本身無實質(zhì)性經(jīng)營活動。其下屬子公司從事業(yè)態(tài)包括連鎖超市、商業(yè)百貨和商業(yè)綜合體，并正在向互聯(lián)網(wǎng)O2O商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。西安民生也有望借助供銷大集控股的平臺優(yōu)勢，通過O2O式零售體系，將西安民生的業(yè)務(wù)延伸至全國三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場。 或是對此次收購過于看好，海航集團及其一致行動人、新合作集團及其一致行動人作為盈利補償方，承諾本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)實施完畢的年份，作為三年承諾補償期的第一年，分別承諾供銷大集控股2016年至2018年扣非凈利潤為1.87億元、14.3億元、22.98億元。 2016年至2018年，供銷大集營收確實邁上了大臺階，分別達到134.25億元、277.90億元、163.16億元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為4.01億元、14.15億元、7.62億元。經(jīng)審計的三年累計扣除非凈利潤為31.93億元，未完成上述業(yè)績目標(biāo)，差異金額為7.23億元，觸發(fā)補償義務(wù)。 但是該補償協(xié)議因為各方股權(quán)質(zhì)押等原因，未能如期執(zhí)行，深交所和陜西證監(jiān)局一直督促各方執(zhí)行。 2019年供銷大集業(yè)績“變臉”，全年虧損12.20億元，同比下降260.04%。 同年，公司控股股東第二大股東新合作集團簽署了合作框架協(xié)議，將供銷大集的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給新合作集團，新合作集團的實際控制人是央企中華全國供銷合作總社，但因海航集團重整，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜一直擱淺。 從其公告來看，2018年至2021年4年，供銷大集新開店數(shù)量為28家，但關(guān)店數(shù)量累計卻達到201家。西安民生西大街店，鐘樓店，曲江店也陸續(xù)關(guān)店，陪伴著幾代人成長的“民生”在時代中衰落。 2021年2月，供銷大集開始“披星戴帽”，又因公司存在股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、未披露擔(dān)保等情況，被疊加實施其他風(fēng)險警示。2022年6月撤銷退市風(fēng)險警示和部分其他風(fēng)險警示情形并繼續(xù)實施其他風(fēng)險警示，股票簡稱為“ST 大集”。 重整落地 直至近日，ST大集重整事宜才得以落地。 1月3日晚間，ST大集公告稱，供銷大集及其24家子公司于2021年2月10日被海南省高級人民法院（以下簡稱“海南高院”）裁定受理重整，并于2021年12月31日經(jīng)海南高院裁定確認《供銷大集集團股份有限公司及其二十四家子公司重整計劃》（以下簡稱“《重整計劃》”）執(zhí)行完畢。根據(jù)《重整計劃》中“先重整，后引戰(zhàn)”的相關(guān)安排，預(yù)留了531776.87萬股股份用于引進重整投資人及改善公司持續(xù)經(jīng)營能力和現(xiàn)金流。 2024年1月3日，公司與供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)簽訂了《供銷大集集團股份有限公司投資協(xié)議》，供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)作為產(chǎn)業(yè)投資人以現(xiàn)金13億元合計購買26億股轉(zhuǎn)增股票，并牽頭引入財務(wù)投資人。其中第一批財務(wù)投資人，按照不低于0.99元/股，購買不低于18億股轉(zhuǎn)增股票。 圖片來源：ST大集公告截圖 本次引入的產(chǎn)業(yè)投資人供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)與公司股東新合作商貿(mào)連鎖集團有限公司的實際控制人均為中華全國供銷合作總社。 公開資料顯示，中華全國供銷合作總社是全國供銷合作社的聯(lián)合組織，由國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，設(shè)立理事會、監(jiān)事會，實行理事會主任負責(zé)制。目前，中華全國供銷合作總社理事會內(nèi)設(shè)機構(gòu)14個，監(jiān)事會內(nèi)設(shè)機構(gòu)1個，下轄15個直屬事業(yè)單位、14家主管社團和中國供銷集團，中國供銷集團管理有全資和控股子公司11家。 就易主后的ST大集后續(xù)如何發(fā)展，根據(jù)《投資協(xié)議》，控股股東將借助供銷社的平臺、網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，通過整合多方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，構(gòu)建以商業(yè)網(wǎng)點、商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿(mào)物流和商品貿(mào)易三位一體的業(yè)務(wù)布局，將上市公司打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營商。 中國社會科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥認為，供銷社參與農(nóng)資銷售環(huán)節(jié)，加上政策、市場紅利逐步釋放，給當(dāng)下參與其中的企業(yè)提供了非常好的機遇，擁有長期廣闊的成長空間。 在投資者互動平臺，許多投資者亦看好ST大集后續(xù)發(fā)展，有投資者認為，ST大集此次重整，成功地引來了戰(zhàn)略投資人和第一批財務(wù)投資人，加上后續(xù)資產(chǎn)注入的想象空間，可能會徹底脫胎換骨。甚至有買不進去的投資者調(diào)侃稱，你們在里面的大吉，我們在外面的大急。 二級市場上，截至1月10日，ST大集已連收6個漲停板，最新股價1.92元/股。 針對重整相關(guān)問題，每經(jīng)記者也將采訪提綱發(fā)送至公司郵箱，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。