每經AI快訊，2024年1月13日，天風證券發布研報點評金屬與材料行業。

基本金屬：宏觀及基本面無明顯驅動，基本金屬價格維持震蕩。1）銅：周內美聯儲CPI表現超預期，打壓市場樂觀的降息預期，宏觀維度略施壓銅價。供應端周內電解銅產量環比增加0.5萬噸至24.2萬噸，產量增加主要系部分檢修等原因影響產量的冶煉企業逐漸恢復生產，冶煉企業爭取開門紅疊加新增產能爬產。周內進口銅雖有所到貨，但銅價重心下移后，下游逢低補庫，周內電解銅現貨庫存較8號下降0.33萬噸至6.39萬噸，現貨市場貨源偏緊對銅價有所支撐。2）鋁：周內鋁價跌后企穩，主要受外盤鋁價及氧化鋁價格回落影響。海外美國12月綜合PMI終值下滑疊加制造業就業人口減少，海外市場情緒回落驅動鋁價下跌。氧化鋁在上周觸及高點后持續回落。基本面維度，供應端截至當前國內電解鋁運行產能4207.8萬噸，較上周持穩，需求端下游加工企業受到需求減少影響有所減產，此外對于鋁板企業來說，重污染天氣預警導致部分鋁板企業減產運行，復產時間不定。本周鋁錠社會庫存小幅下降0.8萬噸至44萬噸。當前為行業需求淡季，基本金屬庫存低位運行，表明需求韌性較強，若旺季來臨預計價格將有較好表現，建議關注：神火股份、中國宏橋、洛陽鉬業、五礦資源。

貴金屬：樂觀交易修正，避險情緒支撐金價。周內金價震蕩后上漲，收盤于2053.6美元/盎司。1月11日，美國勞工統計局公布12月通脹數據，美國去年12月CPI同比上漲3.4%，較去年11月的3.1%有所反彈，超出預期的3.2%，為三個月來的最高漲幅；環比增速升至0.3%，高于前值0.1%和預期的0.2%。數據發布后金價有所承壓，隨后中東地緣政治緊張局勢刺激避險買盤，也門當地時間12日凌晨，胡塞武裝控制多地遭美軍空襲，首都薩那、荷臺達市內可以聽見爆炸聲。這是自去年年底胡塞武裝針對紅海國際航運發動襲擊以來，美國和英國首次對該組織發動打擊，避險情緒為金價提供支撐。我們認為短期美國經濟及就業數據的反復或帶來金價的來回波動，但隨著高利率環境對經濟的負面影響逐漸顯現，美債收益率的上行或已接近尾聲，利好中期金價，此外避險情緒亦對金價有所支撐。建議關注：赤峰黃金、中國黃金國際、銀泰黃金、山東黃金。

小金屬：供需緊張，銻價持續上漲。截止到1月11日，1#銻錠出廠含稅價86000-87000元/噸，0#銻錠出廠含稅價87000-88000元/噸，較上周同期價格上漲1500元/噸，漲幅為1.76%。目前，國內多數礦山受資源消耗度高、環保政策收緊等多方面影響，國內礦山開工水平不高，國內市場原料供應水平難以提高，進口方面受地緣的方面限制存在不確定性，導致進口原料數量有限，礦商目前可出的現貨不多，我們預計漲勢有望延續。建議關注：湖南黃金，華鈺礦業，華錫有色，株冶集團，錫業股份，中鎢高新。

風險提示：需求回暖不及預期的風險，上游供給大增的風險，庫存大幅增加的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)