每經AI快訊，2024年1月12日，中原證券發布研報點評新易盛（300502）。

事件：公司于1月3日晚公布2024年限制性股票激勵計劃（草案），擬向不超過146名激勵對象授予總計不超過400萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額約7.1億股的0.563%，其中首次授予338.70萬股，預留61.30萬股。本激勵計劃首次及預留授予的限制性股票授予價格均為23.24元/股。

點評：

公司各年度業績考核目標為：2024-2026年營收分別不低于45億元、65億元、85億元，2025年、2026年營收同比增速分別為44.4%、30.8%。本次激勵計劃以營收作為考核目標，反映公司對未來營收高增長的預期。發布股票激勵計劃有助于提高公司凝聚力，較低的授予價格有望充分調動管理團隊及骨干員工的積極性，提高經營效率，帶動業績提升。

公司主營業務為光模塊，產品主要運用于數據中心、數據通信、電信傳輸、固網接入、智能電網、安防監控等領域。公司已在OFC2023期間推出了1.6T相關光模塊產品，目前正在積極推進相關產品送樣測試，部分800G產品已實現批量出貨。公司境外子公司Alpine為公司在硅光模塊、相干光模塊以及硅光子芯片技術方向提供技術支持和供應鏈的可靠保證。此外，公司與國內外互聯網廠商及通信設備商建立了良好合作關系，并持續關注國內市場中的增量機會。

AI大模型的訓練和推理應用需要海量并行數據計算，對AI數據中心的網絡帶寬提出更大的需求，AI數據中心的發展將加速高速光模塊的發展和應用。LightCounting預計全球光模塊市場在2023年下降6%，而未來5年CAGR將達到16%。2024年以太網光模塊的銷售額將增長近30%，光器件和光模塊市場的大部分增長將來自800G光模塊的銷售。

盈利預測及投資建議：公司是國內少數具備100G、400G和800G光模塊批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業。AI產業的高速發展加速光模塊產品和需求的迭代升級，2024年海外云廠商800G產品需求占比或提升，公司產品結構持續優化，光模塊頭部企業優勢有望持續體現。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為6.01億元、10.62億元、14.10億元，對應PE為54.27X、30.68X、23.11X，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：AI發展不及預期；技術迭代不及預期；云廠商資本開支不及預期；行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)