每經AI快訊，2024年1月14日，民生證券發布研報點評鋼鐵行業。

價格：本周鋼材價格回落。本周20mm HRB400材質螺紋價格為3930元/噸，較上周環比-1.3%；熱軋3.0mm價格為4120元/噸，較上周環比0.7%；冷軋1.0mm價格為4780元/噸，較上周環比-1.0%。本周原材料中，港口鐵礦石價格回落；焦炭價格回落；廢鋼價格回落。

利潤：本周鋼材利潤回落。長流程方面，我們測算本周行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比前一周變化-7元/噸，-3元/噸和-6元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤下滑。

產量與庫存：本周五大鋼材產量、社庫周環比下滑，廠庫周環比上升。產量方面，本周五大鋼材品種產量869萬噸，環比降7.17萬噸，其中建筑鋼材產量周環比減4.35萬噸，板材產量周環比減2.82萬噸，螺紋鋼本周減產1.78萬噸至242.41萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產量分別為207.55萬噸、34.86萬噸，環比分別+0.52萬噸、-2.3萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存環比增37.14萬噸至959.39萬噸，鋼廠總庫存432.19萬噸，環比降8.49萬噸，其中，螺紋鋼社庫增25.68萬噸，廠庫降1.90萬噸。表觀消費量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費量218.63萬噸，環比降8萬噸，本周建筑鋼材成交日均值11.89萬噸，環比下降12.53%。

投資建議：鐵水產量維持低位，原料價格回落。短期基本面上，鋼材表觀需求環比回落，其中螺紋鋼和熱卷需求回落較多。庫存方面，五大材總庫存整體環比回升，其中螺紋回升較多。供應方面，五大材總產量環比下滑。隨著鋼鐵需求進入淡季，鋼鐵需求轉弱，但鐵水產量維持低位，鐵礦庫存明顯回升，價格開始回落，焦炭、焦煤價格同樣承壓，鋼廠利潤保持穩定，后續關注政策對需求的支撐力度。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材、中洲特材、翔樓新材；3）石墨電極標的：方大炭素；4）管材標的：友發集團、新興鑄管。建議關注：高溫合金標的：撫順特鋼。

風險提示：下游需求不及預期；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)