每經AI快訊，2024年1月14日，華福證券發布研報點評社會服務行業。

授資建議:

1)人眼: 1月1日-1月7日新增據聘公司數量3.5萬家，新增據聘帖數8.5萬個，均超去年同期，招聘市場需求企穩。中國靈工行業仍處于早期發展階段，我們看好行業滲遺率提升及頭部企業市占率提升空間。23年4月以來國家相繼出臺專項招聘。扶持就業和穩定就業的相關政策，24年企業招聘和人力資源需求曲線有望逐步修復。建議關注料帆國際，公司招聘能力領先，招聘需求四暖后有望迎來較大彈性。建議關注北京人力，公司客戶資源和規模優勢領先，基礎業務貢獻現金牛及安全墊，外包及靈活用工業務處于高增期。

2)淆店:進入淡李，本周行業需求端同環比微增，網比+2.9%，環比+0.2%。經營數據看，全行業經營數據端增長明顯，RevPAR同比+32%.旅游出行端看，三亞地區ADR下降較大,網比-17.3%,帶動RevPAR網比-20.9%:商旅端看，上海地區RevPAR (網比+51.0%)網比持續提升，環比看，上海經營數據下降。短期看，24年整體經營數據修復，主要上市酒店企業估值仍有壓力:中長期看，酒店需求持續高端化推進下，頭部酒店企業更易滿足需求不斷升級，24年需求修復下具有強成長性的酒店企業估值+盈利釋放更加可規。建議關注:镩江酒店:公告4.6億收購錦江國際100%股權，收購有利于完善品牌矩陣，優化品牌結構,實現從經濟型。中端至高端酒店的全面覆蓋，形成多業態品牌布局，提升公司核心競爭力。華住集國，公司23Q3RevPAR恢復至2019年同期的129%。君亭瀾店:公司23Q3業績受籌開直營酒店，以及將匯和君亭酒虐轉租商業物業造還原業主，并由原業主直接和第三方簽訂租賃協議一次性計提資產處置損失影響，表觀業績承壓，23Q3經營敏據顯示經營情況持續修復，中短期持續關注新店腰坡蛄束釋放利潤。

3)免耗:國際客流恢復不及預期，免稅業務承壓下免稅協議重簽，免稅商和渠道商利益再平衡。關注王府井，23Q1-3奧菜業務增速領先，海南第一家有稅購物中心開業。同時新增免稅業務，全牌照免稅運營商即將成型，兼頒疫情后線下場景消費復蘇+市內免稅巨大空間。關注機場物業方上海機場、自云機場，看好免稅客單價提升。

4)化妝晶:費本化:創健醫療啟動上市輔導，包含重組膠原蛋白原料。醫美品牌悅白之幾等業務，曾獲責生堂..LVMH投資超4億元，重組膠原蛋白行業資本化進程加速，助力行業高速發展。莒薇股份北文所過金，主營化妝品ODM業務，客戶包括聯合利華。仁和匠心、HBN. SKINTIFIC.丸美等: 2020/ 2021/ 2022/23H1營收3.14億元4.16億元/ 4.59億元2.13億元，其中除面膜外護膚品占比71.89%/ 74.88%/ 80.64%/ 89.96%，歸母凈利潤2835.67萬元/ 2073.30萬元/ 3770.93萬元12145.71萬元;預計募資8400萬元，規用于智能生產車間建設項日、研發中心建設項目。補充流動責金。果道端:九美股份在2024年度總經理會議發布嚴格“防竄控價令”，通過“云倉+分品+暗碼”方式從源頭優化管理，董事長直管，成立市場稽查組“稽查+舉報+追責”，有望雄護價盤穩定。提升品牌價值。鞏國主品牌轉型成果。營鋪端:彩棠官宣首住品牌大使陳都靈，“于紛繁，歸簡約”的概念配合其新中式原生妝容高效傳播“匠心定制，妝人合一"的品牌理念。長期推薦全要素能力優異的確萊雕，深耕重組膠原蛋白賽道商業化研發領先的巨于生物:關注管理層順利換屆。地產利離落地。新品帶動化妝品毛利率提升的福璃達。線上轉型成果顯現，盈利能力有望提升的丸美疑份。

5)旅鱗:關注增量項目。客流改善預期，以及出入境政策邊際改善帶來的需求釋放。推薦長白山，三重交通改善同時兼備冰雪游全產業鏈，受益冰雪旅游火爆。建議關注祥源文雄，高質量景區資產注入，公司高效運作及優質經營能力帶動客流及客單價提升。建議關注眾信非游。嶺南拉質。中青推，出境游復蘇可期，政策邊際改善，關注后續需求釋放及新增航班預期。

6)教育:教育需求長期存在，國家政策利好AI賦能和職業教育,經濟弱復蘇背景下考公考編需求高增，頭部企業積極進行戰略轉型。行業增量空間可觀。推薦籽勸就育，實效性課程賽道，疫后企業高管危機意識加強，看好公司持續提升的產品口碑在利潤瑞持續兌現，客戶持續增長確定性強。建議關注盛道股份、中公教育、耪筆、傳智救育、學大救育、料德救育..

鳳險提示:宏觀經濟下行:消費復蘇不及預期:原材料價格波動;政策變動

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)