每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，國信證券發(fā)布研報點評科思股份（300856）。

事項：

公司公告經(jīng)初步測算，預(yù)計公司2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤7.20-7.60億，同比增長85.50%-95.80%，實現(xiàn)扣非歸母凈利7.03-7.43億，同比增長85.80%-96.38%。預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響額約為1700萬，主要系政府補助和理財收益。

國信零售觀點：

整體來看，公司作為防曬劑龍頭，2023年依托新品產(chǎn)能釋放以及大客戶訂單拓展，實現(xiàn)市占率的進一步提升，同時高毛利新品銷售占比提升進一步帶動盈利水平優(yōu)化。近期公司競爭對手印度化工龍頭Chemspec工廠火災(zāi)可能導(dǎo)致其產(chǎn)能受限，有望對公司競爭格局帶來一定優(yōu)化。展望2024年，一方面隨著高毛利新型防曬劑產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，有望帶動公司整體盈利水平持續(xù)上行；另一方面，預(yù)計公司新個護原料去屑劑PO、氨基酸表活等產(chǎn)能將在全年逐步實現(xiàn)放量，為公司提供新的增長驅(qū)動?？紤]到公司高毛利新品產(chǎn)能釋放帶動毛利率提升較快，我們略上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利至7.38/9.34/11.21（原值為7.23/9.32/11.21）億元，對應(yīng)PE為15/12/10倍，維持“增持”評級。

評論：

2023年歸母凈利同比增加85.5%-95.8%

公司公告，經(jīng)初步測算，預(yù)計公司2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤7.20-7.60億，同比增長85.50%-95.80%，實現(xiàn)扣非歸母凈利7.03-7.43億，同比增長85.80%-96.38%。預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響額約為1700萬，主要系政府補助和理財收益。其中，單Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.84-2.24億，同比增長37.31%-67.16%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利1.77-2.17億，同比增長34.09%-64.39%。

公司作為防曬劑龍頭，依托新品產(chǎn)能釋放以及大客戶訂單拓展，市占率穩(wěn)步提升。同時公司整體產(chǎn)能利用率的增加和以新型防曬劑為代表的高毛利新品產(chǎn)能釋放，助力公司整體盈利水平進一步提升。

投資建議：

整體來看，公司作為防曬劑龍頭，2023年依托新品產(chǎn)能釋放以及大客戶訂單拓展，實現(xiàn)市占率的進一步提升，同時高毛利新型防曬劑產(chǎn)品銷售占比提升進一步帶動盈利水平優(yōu)化。近期公司競爭對手印度化工龍頭Chemspec工廠火災(zāi)可能導(dǎo)致其產(chǎn)能受限，也有望對公司競爭格局帶來一定優(yōu)化。展望2024年，一方面隨著高毛利新型防曬劑產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，有望帶動公司整體盈利水平持續(xù)上行；另一方面，預(yù)計公司新個護原料去屑劑PO、氨基酸表活等產(chǎn)能將在全年逐步實現(xiàn)放量，為公司提供新的增長驅(qū)動。考慮到公司高毛利新品產(chǎn)能釋放帶動毛利率提升較快，我們略上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利至7.38/9.34/11.21（原值為7.23/9.32/11.21）億元，對應(yīng)PE為15/12/10倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致居民消費支出水平承壓的風(fēng)險，新品推出不及預(yù)期的風(fēng)險，新進入者競爭加劇等風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 趙橋)