每經AI快訊，2024年1月16日，招商證券發布研報點評金卡智能（300349）。

金卡智能發布2023年年報業績預告。2023年全年，公司預計實現歸母凈利潤3.79億元-4.46億元，同比+40%-65%；實現扣非歸母凈利潤3.39億元-3.95億元，同比+20%-40%。公司業績預告中的歸母凈利潤中樞值（4.13億元）略超iFinD一致預期（3.91億元），維持“強烈推薦”評級！

公司扣非凈利潤預計同比增長20%-40%，略超預期，主要原因為：（1）老舊管網改造、城市生命線安全工程、城中村改造等政策催化下游企業表計更新替換需求，公司數字燃氣、數字水務需求實現較快速增長。（2）公司實施成本及費用管控措施，效果頗佳。

更新需求：城市數字化改造如火如荼，2024年有望繼續為公司業績提供有力支撐。2023年，我國計劃新開工改造城鎮老舊小區5.3萬個、涉及居民865萬戶。截至2023年11月，我國已超額完成任務：2023年1-11月，我國新開工改造城鎮老舊小區5.32萬個、涉及居民882萬戶。據住建部部長表態，2024年，我國將繼續推進老舊小區改造相關工作。公司作為國內智慧燃氣系統龍頭及智慧水務第一梯隊公司，有望受益于行業數智化趨勢。

新增需求：“瓶改管”政策持續推進。2023年8月，《全國城鎮燃氣安全專項整治工作方案》推出，“瓶改管”邁入快車道。2023年8月以來，各地陸續出臺政策，加強燃氣安全整治、管理工作。據我們測算，“瓶改管”政策有望帶來新增需求超3900萬只/年。

維持“強烈推薦”評級。智能燃氣表行業已經進入存量更新需求+新增需求齊升的又一輪上行周期。金卡智能作為行業龍頭，有望充分受益。此外，公司精益化的管理，正帶動其毛利率、凈利率邊際改善，行業競爭格局有望進一步改善。預計23/24/25年公司將分別實現營業收入34.47/43.03/52.27億元，凈利潤3.91/5.33/6.53億元，對應PE分別為13.1/9.6/7.9倍。

風險提示：老舊小區改造政策落地不及預期、城市更新措施落地不徹底、下游企業資金情況惡化。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)