每經AI快訊，2024年1月16日，上海證券發布研報點評煤炭行業。

核心觀點

動力煤：需求走低，煤價震蕩運行

國內動力煤市場價格震蕩運行，整體報價大穩小動。截止到1月11日，動力煤市場均價為770元/噸，較上周同期上漲1元，漲幅0.13%。主產區產地煤礦基本維持正常生產，僅個別中小煤礦開始放假，總體動力煤供應充足，總體動力煤供應充足，周內氣溫偏暖，下游以剛需采購為主，市場觀望情緒蔓延，交易較為謹慎。內蒙地區價格僵持，下游需求改觀不大，客戶以內陸電廠、周邊終端企業為主，站臺發運量明顯增長，貿易商采購謹慎；陜西地區煤礦庫存壓力有所減緩，部分煤礦因年初長協兌現積極，出貨情況尚可，煤礦報價根據自身銷售情況小幅上下調整，漲價多為塊煤，末煤市場多降價為主；山西地區來看，動力煤價格弱穩維持，煤礦銷量平平，煤礦去庫困難；產地價格弱勢運行，市場悲觀情緒蔓延，冷空氣影響逐漸減弱，需求持續走低，煤礦銷售多以長協為主。需求方面：電力方面，天氣轉暖，沿海電廠日耗逐漸走弱，對市場煤需求不高，加之有長協和進口煤補充，暫無較強市場采購意愿；非電方面，化工企業春節前或有少量補庫需求，但整體表現不活躍，采購較為穩定，建材行業開工情況不佳，部分企業陸續停產放假，對原料煤需求持續走弱。

焦煤及焦炭：二輪提降落地，焦企利潤下挫

煉焦煤市場價格小幅下跌。截至1月11日，全國煉焦煤市場均價為2021元/噸，較上周同期均價下跌34元/噸，跌幅0.65%。周內個別煤礦再度發生安全事故，近期主產區煤礦安全檢查嚴格程度不減，焦煤供應僅有小幅增量，且目前增速緩慢，下游再度提降影響市場心態趨弱，煤礦出貨節奏放緩，個別煤礦庫存壓力漸顯，周內各類煤種價格均有不同程度下滑。周內鋼廠因盈利不佳對焦進行二輪提降，并于本周三落地執行，目前焦炭準一級主流價格圍繞2100-2220元/噸，市場均價（BICI）為2161元/噸。較上周四（1月4日）下跌99元/噸。焦炭首輪提降后焦煤價格同步下行，使得焦化利潤始終維持在盈虧邊緣，整體開工水平尚可，但淡季影響下終端需求疲軟，鋼材價格弱勢下跌影響鋼廠利潤倒掛并對焦炭提起二輪提降，本輪提降后因焦煤跌速緩慢，焦企再度出現虧損，對焦煤僅維持剛需采買，市場氛圍較為冷清。

焦炭市場價格走勢下行。截止到1月11日，焦炭市場均價為2161元/噸，較上周下調99元/噸，準一級主流焦炭價格圍繞2100-2220元/噸。原料端煤礦生產好轉，但市場競拍情緒持續走低，部分焦煤庫存增加，為保證出貨價格下調。焦炭生產成本下降，價格底部支撐減弱。下游近期鋼廠減產檢修力度加大，鐵水產量下行，多控制焦炭到貨節奏，焦炭市場需求減弱，焦企出貨速度放慢，價格承壓。1月10日主流鋼廠對焦炭價格進行提降，濕熄焦炭價格下調100元/噸、干熄焦炭價格下調110元/噸，焦企利潤水平收縮，多處虧損狀態，目前場內對焦炭后市仍有看降預期，但焦企對第三輪降價接受度不高。需求方面：周內全國鋼坯市場價下跌為主，鐵礦石、焦炭成本支撐減弱，同時鋼坯需求受阻，市場觀望局面增多，坯價下行壓力加大，鋼廠利潤受到擠壓，生產積極性轉弱，自發性檢修增多。

風險提示

煤價大幅波動，需求不及預期，煤礦發生較大安全生產事故

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)