每經AI快訊，2024年1月17日，東吳證券發布研報點評道森股份（603800）。

投資要點

石油鉆采業務剝離&洪田科技訂單放量，業績穩健增長。

公司預計2023年實現歸母凈利潤1.85-2.25億元，同比增長74%-111%，中值為2.05億元，同比增長93%，扣非歸母凈利潤為1.25-1.5億元，同比增長42%-70%，中值為1.38億元，同比增長56%。2023Q4單季歸母凈利潤1.24-1.64億元，同比增長188%-281%，扣非歸母凈利潤0.77-1.02億元，同比增長175%-264%。

復合銅箔一體機實現0-1突破，復合鋁箔新設備量產在即。

2023年4月公司發布復合銅箔真空磁控濺射一體機，漢嵙新材7月首批訂單落地，包括1臺真空磁控濺射一體機及1臺真空磁控濺射蒸發一體機；9月再獲諾德1.84億元訂單，我們預計對應5臺設備。目前道森正在加大意向訂單落實，積極擴充復合銅鋁箔設備產能，加快推進真空磁控濺射蒸發一體機的出樣、交付進程。

積極擴充產能，保障復合集流體設備交付能力。

洪田科技與江蘇省南通港閘經濟開發區管委會簽訂投資合作協議，擬投資10億元建設新能源高端裝備制造項目，建設年產真空磁控濺射設備100套、真空蒸鍍設備100套、復合銅箔一體機成套設備100套。

推出員工持股計劃，彰顯長期發展信心。

2023年12月公司推出第一期"奮斗者"員工持股計劃，籌集資金總額不超過0.26億元，公司層面的業績考核目標為2024年洪田科技經審計后的營業收入不低于15億元，且達成以下任一目標（1）洪田科技發明專利、實用新型專利、軟件著作權及外觀設計專利合計申請數量不低于30件（含），（2）洪田科技實施的南通高端裝備制造項目（過渡廠區）正式投產；2025年洪田科技經審計后的營業收入不低于20億元，且達成以下任一目標（1）洪田科技發明專利、實用新型專利、軟件著作權及外觀設計專利合計申請數量不低于50件（含），（2）洪田科技實施的南通高端裝備制造項目（新建廠區）正式投產。

盈利預測與投資評級：考慮到傳統銅箔設備交付周期，我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.1（下調8%）/3.7/4.8億元，當前股價對應動態PE分別為26/15/11倍，維持“增持”評級。

風險提示：下游擴產不及預期，新品拓展不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)