每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評東方電熱（300217）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司發(fā)布2023業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，23Q4主業(yè)相對承壓，預(yù)鍍鎳新業(yè)務(wù)表現(xiàn)預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好。

投資要點(diǎn)：

下調(diào)盈利預(yù)測與目標(biāo)價(jià)。公司23Q4主業(yè)受家空、光伏景氣度下行影響，同時(shí)集中計(jì)提激勵(lì)費(fèi)用，因此下修23-25年盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.43/0.31/0.37元（原0.45/0.37/0.43元），同比+112%/-27%/19%（扣非+26%/+23%/+19%）。給予24年行業(yè)估值中樞水平20XPE，對應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.2元；

23Q4業(yè)績預(yù)計(jì)低于預(yù)期。預(yù)計(jì)2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.9到7.0億元，同比+95%~+132%；扣非歸母凈利潤為3.2~4.3億元，同比+16%~+56%；對應(yīng)23Q4，預(yù)計(jì)歸母0.05~1.15億元，同比-92%~+75%。我們預(yù)計(jì)公司23Q4業(yè)績表現(xiàn)貼近預(yù)告區(qū)間中值，預(yù)計(jì)同比-10~20%。

新業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)穩(wěn)中向好，亟待放量。我們預(yù)計(jì)車用PTC電加熱器依舊處于快速增長期，2024年諸多定點(diǎn)車型迎來放量；23Q4預(yù)鍍鎳電池材料市場推廣相對順利，客戶驗(yàn)證穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2024-2025出貨量加速提升；而傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)務(wù)及光通信業(yè)務(wù)受大客戶年降以及行業(yè)競爭加劇影響，預(yù)計(jì)出貨價(jià)端產(chǎn)生壓力，收入有所下滑；前期增長核心動力光伏設(shè)備業(yè)務(wù)受下游景氣度下行增速逐步放緩。

單季度非經(jīng)影響較大。根據(jù)公司公告，因?qū)嵤﹩T工持股計(jì)劃計(jì)提股權(quán)激勵(lì)工資約955萬元預(yù)計(jì)集中計(jì)入23Q4，對單季度表端歸母凈利潤造成一定壓力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：車企客戶拓展不及預(yù)期；多晶硅產(chǎn)能過剩，光伏企業(yè)對應(yīng)下游設(shè)備投資減少

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)