每經AI快訊，2024年1月16日，浙商證券發布研報點評青鳥消防（002960）。

董事長蔡為民先生連續四次增持公司股份，堅定看好公司中長期發展前景

1）根據公司公告，2024年1月8-11日，董事長蔡為民先生通過競價交易四次增持公司股份，其中，8日增持15萬股（12.97元/股）、9日增持8.52萬股（12.95元/股）、10日增持5.77萬股（12.88元/股）、11日增持1萬股（12.96元/股）。董事長蔡為民先生四次增持合計30.29萬股（占總股本0.04%），總持股數為1.31億股，增持后持股17.27%。

2）此次董事長大幅增持，彰顯了對公司發展信心與價值認可，公司于2023年中報確立未來3-5年實現“百億”營收的目標，公司發展有望邁上新臺階。

（1）在2023年的股權激勵計劃背景下，公司利益共同體更為緊密，董事長增持股票能夠優化公司的股權結構，增加對公司的控制權，有利于優化公司治理結構；（2）董事長持股比例增加，彰顯對公司未來發展的充分信心。

通用消防報警：多品牌矩陣驅動，國內、海外市占率均有望提升

2023年上半年營收占比57%，預計2022-2025年營收CAGR達13%。當前國內通用消防報警市場約300億元，公司市占率約9%，全球消防報警電子產品市場約1465億元。公司構建以法國Finsecur，西班牙Detnov和加拿大Maple Armor為主的海外品牌矩陣，國內，久遠品牌和美安中國共同發力，助力市占率提升。

應急照明/智能疏散：面對激烈市場競爭，公司領先優勢明顯

2023年上半年營收占比24%，預計2022-2025年營收CAGR達11%。該板塊市場競爭激烈，公司通過旗下核心品牌“青鳥消防”、“中科知創”和“左向”飽和式覆蓋市場，具備規模、成本及品牌優勢，增速有望高于行業、市占率持續提升。

工業消防：研發實力強+產品覆蓋全+渠道管理優，國產替代空間大

2023年上半年營收占比2%，預計2022-2025年營收CAGR達60%。當前國內工業消防市場約200億元，2022年公司市占率約0.3%。工業消防應用領域及垂直細分賽道多，技術門檻高，市場常年被國外品牌占據，國內品牌擁有充分的替代機會。公司依靠自主研發的第三代“朱鹮”芯片和氣體傳感器，在鋼鐵石化、地鐵軌交、中高端制造、電力及儲能等更多高端工業場景替代海外品牌。

盈利預測及估值：海外擴張、品類拓展，3-5年有望再造一個青鳥

預計2023-2025年公司營收為50.6、57.6、67.3億元，同比增長10%、14%、17%，三年復合增速達13.5%；歸母凈利潤為6.6、7.0、8.7億元（考慮2023-2025年的股份支付費用760、8662、3447萬元），同比增長17%、5%、25%，三年復合增速達15.2%，對應PE為16、15、12倍。維持“買入”評級。

風險提示：行業競爭進一步加劇風險；地產開工/竣工數據不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)