每經記者 涂穎浩    每經編輯 馬子卿    

隨著五大A股上市險企悉數披露1-12月保費數據，2023年全年“成績單”出爐。

2023年全年，中國人壽（SH601628，股價25.82元，市值7297億元）、中國人保（SH601319，股價4.72元，市值2087億元）、中國平安（SH601318，股價38.01元，市值6921億元）、中國太保（SH601601，股價22.14元，市值2129億元）、新華保險（SH601336，股價28.79元，市值898億元）共計實現保費約2.69萬億元，同比增長5.2%。平安人壽、中國人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險5家壽險公司全年合計實現保費收入1.61萬億元，同比增長4.9%。

2023年，在壽險預定利率切換、“報行合一”等因素影響下，給壽險行業增長帶來挑戰。2023年9月以來，國有大行三次下調存款利率背景下，定價利率3.0%的壽險產品仍存在較強吸引力。

《每日經濟新聞》記者近日走訪調查發現，定價利率3.0%的年金險、增額終身壽險在銀保、個險、中介等各大渠道均備受關注，同時市場上也涌現了較多分紅型儲蓄險。業內分析人士指出，由于上市險企收官和開門紅兩手抓，預期2024年一季度行業的價值增速有望保持平穩增長。

分析師：居民對穩健剛兌的儲蓄型保險產品需求良好

從五大壽險公司成績單來看，全年整體保持了正增長態勢。2023年1-12月，平安人壽、中國人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險5家壽險公司全年合計實現保費收入1.61萬億元，同比增長4.9%。與2023年1-11月數據基本持平。

具體而言，五大壽險公司全年保費增長有所分化。2023年1-12月，中國人壽累計保費收入6415億元，同比增長4.28%；平安人壽累計保費收入4665.4億元，同比增長6.21%；太保壽險累計保費收入2331.41億元，同比增長4.86%；新華保險累計保費收入1659.03億元，同比增長1.72%；人保壽險累計保費收入1006.34億元，同比增長8.56%。

對于部分壽險公司保費較快增長，開源證券在今日發布的研報中指出，由于新單保費增長較快，人身險板塊保持較高景氣度。具體而言，中國平安人身險板塊2023年個人業務新單保費1284億元、同比增長24.3%，單4季度186億元、同比增長2.7%，較單3季度的增長25.4%有所收斂，全年仍保持較高景氣度。中國太保壽險板塊2023年代理人渠道新單保費296億元、同比增長29.0%，下半年101.6億元、同比增長23.7%，較上半年的增長31.9%有所回落，新單保費同比保持較高景氣度。

一位滬上非銀分析師對《每日經濟新聞》記者分析認為，2023年，整體看上市險企保費收入實現較快增長，核心在于三點：首先，得益于需求端，其他金融“競品”收益率表現普遍不佳的情況下，居民對穩健剛兌的儲蓄型保險產品需求良好；其次，源于供給端，險企加大銀保渠道推動，銀行端銷售積極性仍高；此外，2023年6月-7月險企開展產品定價利率切換運作，“停售潮”帶來一波壽險產品銷售高峰。

為杜絕保險公司一味以高手續費換取保費規模，8月22日，國家金融監督管理總局向多家人身險公司下發《關于規范銀行代理渠道保險產品的通知》，要求各險企銀保渠道手續費嚴格遵守“報行合一”。彼時有分析師對《每日經濟新聞》記者表示，從銀行角度出發，即使手續費率調整后保險代銷費率具有相當優勢。慮到當前銀行對“中收”（中間業務收入）的迫切渴望和居民對保本理財的需求釋放，預計2024年銀保渠道仍將起到新單和價值的補充作用。

國信證券也在最新研報中表示，“報行合一”后，上市險企銀保已基本完成重新簽約，在市場需求的催化下，銀行端銷售積極性仍高，各險企已陸續推出針對銀保渠道的新產品，全面蓄力渠道2024年保費收入增速。

展望：淡化“開門紅”，利好行業上半年保費收入的持續釋放

2023年10月，金融監管總局向各人身險公司下發《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》，監管規范“開門紅”產品承保管理，提出科學制定年度預算、嚴格執行報行合一，還要求各人身保險公司要加強銷售渠道、人員和行為管理，嚴禁銷售誤導、強制捆綁搭售等侵害消費者合法權益的行為。

在上述國信證券分析師看來，2023年三季度，監管提出壽險“開門紅”期間不得大幅提前預收保費。在此影響下，壽險板塊積極調整營銷模式，從原有的“先簽單、先收費”轉為“先簽單、后收費”。代理人全面發力保單預售工作，個險渠道利用政策調整紅利期，積極拓展中高凈值客戶，挖掘居民長期儲蓄需求。此外，險企“開門紅”期間傭金激勵政策較多，進一步提升代理人展業意愿。

“最近全國機構錄入的保單金額都非常高，預示著更多的現金選擇用保單的方式轉化為現金流，雖然3%預定利率不算高，但卻是當下最靠譜的選擇之一。”一位壽險代理人在近期受訪時對記者表示。

隨著“開門紅”的推進，12月各險企保費收入企穩，在上述分析師看來，疊加監管政策對于保費收入節奏的引導，利好行業2024年上半年保費收入的持續釋放。在東吳證券非銀團隊看來，各險企嚴格按照“不得大幅提前”預收保費開展“開門紅”保費意向預錄工作。考慮到2024年春節錯位效應，預計2024年一季度整體價值增速保持平穩。

與上市壽險公司相比，上市財險公司去年全年保費增長相對平穩。2023年1-12月，人保財險、平安財險、太保產險“老三家”合計實現保費收入1萬億元，同比增長5.7%。其中，人保財險維持行業龍頭地位，市占率在上市險企中同比上升0.29個百分點；太保財險領跑全年保費收入增速，市占率較去年同期提升0.98個百分點。

二級市場方面，2023年A股五大上市險企中，中國太保和新華保險股價略有上漲，中國人壽、中國人保、中國平安均出現不同程度下跌。東吳證券非銀團隊認為，當前保險板塊估值“彈簧”壓近歷史極值，2024年“開門紅”有望充分受益于定期存款利率下調，待權益市場底部企穩后，保險股或迎來“戴維斯雙擊”行情。

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