每經AI快訊，2024年1月18日，光大證券發布研報點評勝華新材（603026）。

事件1：公司擬設立子公司山東石大化學有限公司（以工商部門核準通過的名稱為準）投資建設鋰電及綠色新材料一體化項目，建設內容為：120萬噸/年烷烴脫氫裝置及配套工程、2×10萬噸/年苯胺裝置及配套工程。項目總投資236,997萬元，其中建設投資為186,820.54萬元，流動資金為45,036萬元。

事件2：公司控股子公司山東勝華國宏新材料有限公司擬投資建設10,000噸/年二甲基亞砜項目。項目預計總投資15,000萬元，一期投資8,000萬元，二期投資7,000萬元。一期5,000噸/年二甲基亞砜項目建設周期為18個月，預計2025年6月份建成投產，二期5,000噸/年二甲基亞砜項目擇機進行建設。

投資建設鋰電及綠色新材料一體化項目，延伸布局公司氟苯的上游原材料苯胺。公司圍繞新能源、新材料領域，縱向延伸精細化工品業務，橫向開拓鋰電新材料產品。鋰電及綠色新材料一體化項目計劃于24年6月啟動，預計于25年12月底達到基本試生產狀態，項目滿產后年新增收入77.76億元，新增凈利潤4.84億元，稅后投資回收期為5.65年（含建設期）。此外，該項目中的120萬噸/年烷烴脫氫裝置將為2×10萬噸/年苯胺裝置提供苯和氫氣等原料，而苯胺是公司氟苯裝置的原料，產業鏈得以充分延伸。目前公司已有氟苯的產能布局，并于23年8月公告其控股孫公司東營富華達遠新材料有限公司啟動1萬噸/年高端氟材料項目（二期），擬建設氟苯2,000噸/年，預計24年4月投產。

緊抓DMSO行業發展趨勢，規劃布局1萬噸/年DMSO產能。二甲基亞砜作為一種優良的溶劑廣泛用于石油、化工、醫藥、電子、合成纖維、塑料、印染等行業，特別是隨著醫藥行業中氟哌酸、氟嗪酸等喹諾酮類新型抗菌素藥物及中間體氟氯苯胺等生產的發展，以及碳纖維和電子產業發展，國內DMSO市場需求也在不斷增長，未來DMSO行業整體向好。公司緊抓行業發展趨勢，規劃建設10,000噸/年二甲基亞砜項目，該項目達產后，每年可實現2.71億元的銷售收入、0.90億元的凈利潤。此外，該項目充分依托廠區臨近及周邊企業兗礦國宏的甲醇、硫化氫作為原料等各項有利建設條件，能夠最大程度地發揮地域和產業鏈的優勢，與此同時，該項目還將加強智能化生產應用，大力提高產品科技含量。

盈利預測、估值與評級：公司是鋰離子電池電解液及電解液溶劑、溶質和添加劑產品的全產業鏈公司，受行業景氣下行影響，23年前三季度公司業績同比下滑。我們維持公司23-25年的盈利預測，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.08/2.06/3.42億元。公司正在快速擴充電解液等產品產能并積極擴大自身鋰電材料品種范圍，新增產能落地放量后為公司帶來的成長空間及業績增量，維持公司“買入”評級。

風險提示：產能建設不及預期，下游需求不及預期，產品及原料價格波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)