每經AI快訊，2024年1月19日，民生證券發布研報點評電新行業。

12月歐洲汽車市場趨勢穩定，乘用車銷量同比環比均增加，新能車銷量同比減少，環比增加，新能車滲透率27.81%。

12月歐洲新能車銷量達28.0萬輛，同比減少35.07%，環比增加3.27%，滲透率達27.81%，1-12月歐洲新能車銷量達294.8萬輛，同比增長13.38%，滲透率為22.85%。從銷量上看，德國領跑歐洲車市，單月新能車銷量實現7.26萬輛。同比方面，歐洲八國除法國、西班牙、葡萄牙同比分別增長37.67%、54.54%、70.20%外，其余各國均呈同比下降；環比方面，歐洲八國除英國、意大利、葡萄牙環比分別下降0.56%、17.76%、2.57%外，其余各國均實現環比增長。從滲透率上看，12月新能車高滲透三國中，挪威為85.96%，瑞典為63.11%，葡萄牙為39.93%；除德國、英國、瑞典、意大利滲透率分別同比下降25.40、11.08、0.61、11.46個Pcts，其余各國均同比上升；環比方面，挪威、葡萄牙分別下降1.09、3.30個Pcts，其余六國均環比上升。2023年歐洲新能車銷量達294.8萬輛，增長率為13.38%。

政策奠定高增長，車企引領大方向。

碳排放政策的倒逼是歐洲新能車增長的根本原因，根據歐洲委員會提案“Fit For 55”，2030年較2021年碳排放量降幅上調至55%，且規劃在2035年徹底結束燃油時代，目前法案已被歐洲議會通過。自歐洲確定碳排放目標以來，新能車滲透率正在經歷躍遷，2022年四季度滲透率為21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03個Pcts。2023年四季度滲透率分別為19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44個Pcts。以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電企業在歐洲布局，全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”的穩定供應體系。隨著以歐洲新能車市場異軍突起，中國鋰電產業鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續受益。

投資建議：

我們重點推薦，具備全球競爭力，出海邏輯通順的標的。電池環節：【寧德時代】、【億緯鋰能】；隔膜環節：【恩捷股份】、【星源材質】；正極環節：【容百科技】、【當升科技】；負極環節：【璞泰來】；結構件環節：【科達利】；電解液環節：【天賜材料】、【新宙邦】。

風險提示：1）新車型銷量不及預期。2）原材料價格波動。3）產能擴張不及預期、產品開發不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)