每經AI快訊，2024年1月17日，西南證券發布研報點評醫藥行業。

醫療服務和醫療器械等板塊業績表現較好。我們對重點覆蓋的67醫藥上市公司2023年業績進行預測，其中預期Q4業績增速超過50%的有9家，凈利潤增速在30%~50%的有12家，凈利潤增速15%~30%的有10家，凈利潤增速0%~15%的有10家，凈利潤同比下滑的公司有13家。子行業來看，醫療服務、醫療器械等板塊有望持續高增長。

我們結合行業景氣度和個股分析進行2023年Q4業績前瞻，（1）創新藥及制劑板塊穩步增長，其中榮昌生物（預計收入同比+75%~115%）、盟科藥業（預計收入同比+65%~100%）、康辰藥業（預計收入同比+14%~25%）、恩華藥業（預計收入同比+14%~18%）、華東醫藥（預計收入同比+5%~13%）；（2）醫療器械行業景氣度仍在，其中祥生醫療（預計收入同比+300%~450%）、賽諾醫療（預計收入同比+200%~300%）、愛博醫療（預計收入同比+88%~102%）、心脈醫療（預計收入同比+30%~35%）、普門科技（預計收入同比+25%~35%）；（3）持續關注醫療服務板塊，醫療服務標的普瑞眼科（預計收入同比+84%~88%）；（4）持續關注中藥板塊，其中健民集團預期收入維持穩健增長（+18%~29%）；（5）疫苗行業康泰生物（預計收入同比+60%~70%）；（6）科研試劑板塊國產化率持續提升，百普賽斯預計收入同比+10%~30%；（7）CXO板塊增速放緩，其中百誠醫藥（預計收入同比+20%~25%）、陽光諾和（預計收入同比+5%~44%）；（8）藥店板塊業績下滑，整體收入增速預計在-10%~0%之間；（9）原料藥板塊山河藥輔預計收入同比-5%~+15%。

展望2024年，在海外宏觀降息預期下，疊加政策、估值、基本面三個維度，我們判斷，醫藥板塊仍有結構性機會。尋找2024年“三大”方向：

方向之一——創新+出海仍是我們延續看好的思路。2023年多個創新藥在美國獲批上市，比如呋喹替尼、艾貝格司亭α注射液F627、特瑞普利單抗PD-1等，澤布替尼等在美國快速商業化銷售充分驗證了海外市場廣闊。器械出海包括冠脈支架、CGM等產品有望在海外獲批或報產，同時建議關注低值耗材、IVD、內鏡耗材、手術機器人、影像設備、NASH檢測設備、測序儀等海外需求。

方向之二——醫療反腐后，關注院內醫療剛性需求，比如血制品、骨科、麻醉藥、胰島素、IVD、主動脈及外周介入、電生理等領域。消費醫療屬性品種，上游包括CXO、生命科學產業鏈等板塊中長期值得跟蹤。

方向之三——關注“低估值+業績反轉”個股。尋找PEG小于1和中特估方向，業績兌現或反轉，價值有望重估。此外，我們判斷，明年減肥藥和AI醫療仍有主題投資性機會。

風險提示：上市公司業績實現或不及預期的風險；藥品降價風險；醫改政策執行進度低于預期風險；研發失敗風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)