每經AI快訊，2024年1月17日，東北證券發布研報點評力合微（688589）。

報告摘要：

2023年10月31日，南方電網公司與開放原子開源基金會在北京聯合發布了國內首個電力物聯操作系統——電鴻物聯操作系統（簡稱“電力鴻蒙OS”）。該系統首次實現了對不同類型、不同品牌電力設備的統一覆蓋，實現海量數據互聯互通，為未來新型電力系統大規模的物聯設備接入和運維提供了重要基礎，填補了國內該領域的技術空白。力合微官微消息，公司作為電鴻物聯操作系統的重要生態合作伙伴，提供自主研發的PLC電力線通信芯片技術支撐，助力整個產業鏈升級。

“電力鴻蒙OS”針對行業痛點應運而生。此前國內的物聯操作系統呈現“碎片化”的狀態，各種操作系統規格、協議和安全性各不相同，隨著分布式新能源和負荷終端供需之間的互動逐漸增多，迫切需要一個統一的操作系統。電力鴻蒙OS為電力行業量身定制，通過統一的框架使不同電力設備能實現智能化、互聯與協同工作，在提高數據處理能力的同時，還可以實時保持用電和發電的平衡，并且減輕基層運維人員的工作壓力。電力鴻蒙OS發布之后，有望開啟電力設備互聯新紀元；

“電力鴻蒙OS”全面推廣將使公司深度受益。力合微電力線通信(PLC)系列芯片、通信模組及應用方案賦能物聯網市場“最后一公里”通信，廣泛在智能電網、綜合能效管理、智慧光伏、電池管理、智能照明、智能家居等工業及消費物聯網應用。“電力鴻蒙OS”目前已有超過100個伙伴，涵蓋國內主流芯片、模組、終端廠商其推廣將全面帶動電力行業物聯終端領域產業鏈升級，預計2024年底產業鏈將拓展到900多個子類設備，實現輸變配領域135個物聯終端全覆蓋，到2025年底，覆蓋終端規模可超億級；未來隨著“電力鴻蒙OS”在更多的物聯終端上應用，公司作為核心芯片供應商將深度受益。

公司電力物聯網市場業務持續增長。前三季度公司實現營業收入4.48億元，同比增長28.25%，實現歸母凈利潤0.81億元，同比增長58.30%；公司盈利能力不斷增強，前三季度公司毛利率為40.50%，同比提升0.48pct，凈利率為18.15%，同比提升3.45pcts。另一方面，公司在手訂單也穩步增長，截至2023年9月30日，公司在手訂單接近1.85億元，比上年同期增長11.41%。

首次覆蓋，給予“買入”評級。預計公司2023-2025年營業收入分別為6.2/7.8/9.8億元，歸母凈利潤分別為1.08/1.37/1.73億元，對應PE分別為33.53/26.45/20.94。

風險提示：“電力鴻蒙OS”發展不及預期、電網設備采購不及預期；

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)