每經AI快訊，2024年1月19日，光大證券發布研報點評長沙銀行（601577）。

事件：

1月19日，長沙銀行發布2023年業績快報，實現營業收入248億，同比增長8.5%，實現歸母凈利潤74.6億，同比增長9.6%。年化加權平均凈資產收益率為12.5%，較上年同期下降0.07pct。

點評：

營收盈利增速小幅提升，料非息收入為主要驅動因素。公司2023年營收、歸母凈利潤同比增速分別為8.5%、9.6%，較1-3Q23分別提升0.1、0.4pct；4Q單季營收、歸母凈利潤同比增速為8.5%、10.9%，較上年同期分別變動0.8、-4.5pct。在存量按揭利率下調、擴表速度放緩等因素影響下，預計公司4Q凈利息收入有所承壓，營收盈利增長穩健或主要受非息收入支撐。4Q以來債市利率明顯下行，料公司債券估值收益實現較好增長。

積極開展冬儲備戰“開門紅”，2024年信貸投放有望維持較高景氣度。23Q4，公司單季新增總資產規模為24億，同比少增26億，總資產同比增速為12.7%，較3Q末下降3.1pct；新增貸款規模為3億，同比少增19億，貸款余額同比增速為14.6%，較3Q末下降0.6pct。公司2023年信貸投放目標（母行口徑）為600億，而前三季度新增信貸規模（集團口徑）已達到620億，基本完成全年信貸投放目標，23Q4信貸少增或出于備戰2024“開門紅”考慮。2023年10月份以來，公司積極開展項目冬儲工作，深度融入湖南省市2024年重大項目建設及制造業高質量發展，預計24Q1信貸投放有望實現“開門紅”，全年信貸規模有望保持較好增長。

存款保持較好增長，存款存貸比改善為24年初“開門紅”提供穩定資金來源。23Q4，公司單季新增存款規模為262億，同比多增19億，存款余額同比增速為13.9%，較3Q末小幅下降0.2pct；存貸比為74.1%，較3Q末下降3pct。23Q4，公司攬儲工作有序開展，存款規模整體實現較好增長，存貸比有所下降。存貸板塊資金來源與資金運用匹配度得到改善，有助于進一步夯實2023年末流動性監管指標安全空間，并為2024年初信貸投放“開門紅”提供穩定的資金儲備。

不良指標實現“雙降”，風險抵補能力進一步提升。23Q4末，長沙銀行不良貸款余額為56億，較3Q末減少約0.4億；不良貸款率為1.15%，較3Q末下降1bp，不良指標實現“雙降”。撥備覆蓋率為314.2%，較3Q末提升3pct；撥貸比為3.61%，較3Q末基本持平。預計23Q4公司不良處置力度有所提升，同時仍維持一定的撥備計提力度，推動風險抵補能力進一步提升。

盈利預測、估值與評級。近年來，長沙銀行保持了較高的信貸增速，2023年提前完成全年信貸投放目標，積極備戰2024年“開門紅”，今年信貸投放有望維持高景氣；定價方面，縣域市場拓展有望進一步打開公司下沉市場的業務空間，資產端定價有望保持較好韌性。同時，公司持續深化零售轉型戰略實施，財富客戶AUM保持較快增長，理財業務對中收形成有力提振，零售業務有望成為公司又一增長曲線。

維持公司2023-2025年EPS預測為1.88/2.07/2.27元，當前股價對應PB估值分別為0.47/0.42/0.37倍，對應PE估值分別為3.75/3.41/3.10倍，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟下行壓力加大，寬信用力度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)