每經AI快訊，2024年1月20日，國泰君安發布研報點評天孚通信（300394）。

本報告導讀：

上調盈利預測，維持目標價，給予增持評級；業績超預期，AI驅動生產飽滿；1.6T光模塊升級在即，公司有望受益。

投資要點：

上調盈利預測，維持目標價，給予增持評級。公司近日發布2023年業績預告，整體超市場預期。我們上調2023-2025年歸母凈利潤至6.99億（+17.93%）/14.51億(+44.06%)/15.67(+50.96%)億元，對應EPS為1.77/3.67/4.95元。考慮當前可比行業公司估值，維持目標價131.5元，給予增持評級。

業績超預期，AI驅動產能利用率大幅提升。公司發布2023年業績預告，實現歸母凈利潤區間為6.76億元-7.57億元，同比增長68.00%-88.00%；測算下單Q4歸母凈利潤區間為2.37億元-3.17億元，中位數為2.78億元。此前市場預期Q4約為2.5億元，業績超市場預期。核心驅動要素為全球人工智能技術推動數據中心建設，對高速光器件產品需求持續穩定增長。同時，公司通過北極光電轉產、江西擴產等產品線調整方式，大幅提升產能利用率。

1.6T光模塊升級在即，公司有望受益。當前核心AI芯片如H100集群匹配的光模塊主要為800G光模塊，公司當前系AI大客戶的核心光引擎供應商。隨著下一代AI芯片發布，行業1.6T配套光模塊需求或將大幅增長，公司有望同樣受益于光引擎的速率升級。

催化劑：2024年OFC大會批量展出1.6T；

風險提示：海外需求不確定性，供應鏈物料緊缺等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)