每經AI快訊，2024年1月22日，華鑫證券發布研報點評力盛體育（002858）。

事件

力盛體育發布公告：2023年公司歸母利潤預計虧損1.55億元，業績變動的原因，第一，對參股公司悅動天下計提長期股權投資減值1.3億元，第二，2021年實施股票期權及員工持股計劃在2023年攤銷成本為0.1197億元。

投資要點

▌ 2023年公司整體收入同比增長，第四季度參股公司計提長期股權投資減值準備致利潤承壓落地

2023上半年體育市場恢復及公司積極拓展海外賽事市場，實現歸母利潤扭虧，但參股公司悅動天下在2023年疫情后主業經營承壓進而第四季度進行了長期股權投資的減值準備；總體看，2023年公司主業整體收入同比增長得益于積極恢復國內市場業務，大力拓展海外市場，其中體育賽事經營收入增長較大，數字體育業務及市場營銷服務業務雖占營收比重較小，但均有所增長，綜合毛利率有所提升，參股公司長期股權減值準備計提致2023年公司利潤承壓落地。

▌ 2024年海外賽事有望持續大顯身手主業新增可期

2024年國內外體育賽事均有望持續回暖。賽事IP端，2024年4月F1將在上海舉辦（2024年1月9日F1大獎賽門票售罄，2024年是F1中國大獎賽20周年，F1母公司為Delta Topco，2017年1月Liberty Media Corporation以80億美元將其收購），利于提振體育賽車文化。雖力盛體育不參與F1賽事運營，但截止2023年中報公司旗下運營國際/亞洲級、國家級區域級賽事共15個，FRMEC、F4 UAE、PCCA、CTCC、CKC、TCRChina、PSCC、GTSSC、OFC、賽事IP中，公司的天馬摩托車會賽、天馬論駕與精英系列賽與中南賽車節均是自主賽事IP，依托多層級賽事運營，也為國內汽車級電動車廠商、體育文化、影視作品提供品牌推廣等市場營銷服務，2024年1月國際汽聯阿聯酋四級方程式錦標賽已在阿布扎比開啟，5月TCRChina株洲、6月澳大利亞四級方程式錦標賽等。空間業務端，2024年線下沉浸式體驗經濟有望釋放活力，公司經營3座國際標準賽車場、3座賽車運動及駕駛體驗中心、10家賽卡聯盟連鎖卡丁車場館，共16家（例如上海天馬賽車場、株洲國際賽車場等），2024年線下沉浸式體驗場景商業價值有望從回暖到新增。

▌擬定增加碼主業海南項目可期

2023年11月公司更新定增內容，擬定增4.98億元用于海南新能源汽車體驗中心國際賽車場項目（若落成有望年化增厚公司利潤5000余萬元）；海南省以新能源汽車作為重要產業支柱，也是力盛體育空間業務全國戰略布局的重要支撐點，并與公司賽車賽事運營業務產生協同，進一步鞏固公司主營業務的核心競爭力。長期看，利于公司資本與資金實力增長，利于推進公司體育產業戰略布局。

▌盈利預測

基于審慎性原則，暫不考慮定增對公司業績的影響，預測公司2024-2025年收入分別為5.71、7.52億元，歸母利潤1.04、1.57億元，當前股價對應PE分別為24、16倍，2024年主業有望迎修復，體育賽車賽事結合VR/MR有望帶來沉浸式體驗，公司持續探索新技術如MRAIGC賦能主業，踐行“IP引領數字驅動”的發展戰略，如體育AI模型端推AISPORTS私教產品數字人“小盛”，加速布局全球化電動賽車解決方案，推動國內新能源汽車賽事的發展，加速體育產業數字化升級，通過運動激勵、旅游帶動、消費促進等目標，推動體育產業與數字經濟高質量融合發展，維持“買入”投資評級。

▌風險提示

客戶集中度較高及重要客戶流失的風險；體育賽事商業推廣不及預期的風險；經營的賽道不能持續取得認證的風險；季節性波動或活動延期取消的風險；應收賬款規模較大或集中度較高的風險；定增進展不及預期的風險；行業受宏觀經濟波動影響的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)