每經AI快訊，2024年1月21日，華泰證券發布研報點評天孚通信（300394）。

2023年業績超預期，高速率產品需求持續高增

根據公司2023年度業績預告，公司預計2023年歸母凈利潤為6.8~7.6億元，超過我們的預期（6.5億元），同比增長68%~88%；扣非歸母凈利潤為6.5~7.4億元，同比增長77%~102%。4Q23單季度來看，取區間中間值測算，歸母凈利潤為2.8億元，同比增長121%；扣非歸母凈利潤為2.7億元，同比增長136%。考慮到高速率產品需求的快速釋放，我們上調盈利預測，預計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為7.01/12.15/15.51億元（前值：6.49/9.43/11.97億元），可比公司2024年Wind一致預期PE均值為27x，考慮到公司在光器件領域龍頭地位，以及高速率產品收入的快速釋放，給予公司2024年40xPE，對應目標價123.12元（前值：119.41元），維持“買入”評級。

光通信產業鏈享受AI算力側需求紅利，2024年關注1.6T進展

我們認為產業趨勢已明晰：全球AI算力側投入有望持續加碼，大規模GPU集群對于互聯帶寬提出更高要求，驅動400G、800G光通信產業鏈需求持續提升。公司在光無源器件、高速光引擎等領域具備深厚的技術和工藝積累，已切入全球業界主流優質客戶供應鏈體系，需求端充分受益AI算力鏈紅利。未來隨著公司產能的進一步釋放，業績有望延續高增長態勢。另一方面，在GPU快速升級迭代的推動下，1.6T光模塊亦有望加速導入；在此背景下，公司作為光通信產業鏈上游核心廠商有望率先受益行業升級紅利，1.6T相關的光無源器件、光引擎等產品有望貢獻新的業績增量。

上調盈利預測，維持“買入”評級

考慮到高速率產品需求的快速釋放，我們上調公司2023~2025年歸母凈利潤預期分別至7.01/12.15/15.51億元（前值：6.49/9.43/11.97億元），可比公司2024年Wind一致預期PE均值為27x，考慮到公司在光器件領域龍頭地位，以及高速率產品收入的快速釋放，給予公司2024年40xPE，對應目標價123.12元（前值：119.41元），維持“買入”評級。

風險提示：高速率產品需求不及預期；行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)