每經AI快訊，2024年1月21日，華安證券發布研報點評基礎化工行業。

行業周觀點

本周（2024/1/12-2024/1/19）化工板塊整體漲跌幅表現排名第24位，跌幅為4.51%，走勢處于市場整體走勢中下游。上證綜指跌幅為1.72%，創業板指跌幅為2.60%，申萬化工板塊跑輸上證綜指2.79個百分點，跑輸創業板指1.91個百分點。

2024年化工行業景氣度將延續分化趨勢，推薦關注合成生物學、農藥、層析介質、代糖、維生素、輕烴化工、COC聚合物、MDI等行業：

（1）合成生物學奇點時刻到來。能源結構調整大背景下，化石基材料或在局部面臨顛覆性沖擊，低耗能的產品或產業有望獲得更長成長窗口。對于傳統化工企業而言，未來的競爭在于能耗和碳稅的成本，優秀的傳統化工企業會利用綠色能源代替方案、一體化和規模化優勢來降低能耗成本，亦或新增產能轉移至更大的海外市場，從而達到雙減的目標。同時，隨著生物基材料成本下降以及“非糧”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎來需求爆發期，需求超預期的高景氣賽道，未來有望盈利估值與業績的雙重提升。推薦關注合成生物學領域，重點關注凱賽生物、華恒生物等行業領先企業。

（2）配額政策落地在即，三代制冷劑有望進入高景氣周期。24年起三代制冷劑供給進入“定額+持續削減”階段，同時二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因為專利問題價格居高不下難以形成替代，制冷劑供給端持續縮減。同時隨著熱泵、冷鏈市場發展以及空調存量市場持續擴張，疊加東南亞國家制冷劑需求擴張等因素，需求端保持穩定增長。未來制冷劑市場供需缺口將會持續擴大，制冷劑價格穩定上漲，擁有較高配額占比的公司將充分受益。建議關注：巨化股份、三美股份、昊華科技、永和股份。

（3）電子特氣是電子工業的“糧食”，是產業鏈國產化的核心一環。從全球電子特氣市場的角度來看，目前行業呈現出高技術壁壘和高附加值的特征。從國內電子特氣市場的角度來看，下游晶圓制造的產業升級迅速與國產高端電子特氣市場分散、產能不足的矛盾日益加劇。換而言之，產業鏈的松散和稀缺也帶來了較大的國產替代機遇，率先布局高端產能，擁有豐厚技術儲備的企業有望占據先機，迎來更大的發展空間。從需求端來看，集成電路/面板/光伏三輪驅動，高端產能需求日益迫切。其中，半導體對特氣的拉動主要表現為集成電路高端化帶來的量價齊升；平板顯示來自于為產業升級與迭代帶來的特氣品類需求提升；光伏主要表現為裝機量快速增長帶動量的增長。市場空間方面，預計到2025年，全球電子特氣市場規模將達到60.23億美元，行業規模持續增長，未來空間廣闊。綜上，電子特氣行業核心競爭力可以總結為：提純的技術+混合的配方+多（全）品類供應的潛力。建議關注有望憑借核心產品向著全品類的平臺型公司進發，實現以點破面，最終真正實現電子特氣國產化的優質公司：金宏氣體、華特氣體、中船特氣。

（4）輕烴化工成全球性趨勢。近十年全球范圍內烯烴行業最顯著的變革之一是原料輕質化趨勢，即烯烴生產原料逐漸由重質石腦油轉向更為輕質的低碳烷烴乙烷、丙烷等。經過十年的發展，全球乙烯中輕質化原料占比已從2010年的32%提升到2020年的40%，且除亞洲還有煤頭和油頭路線的增長，其他所有地區增量均來自于輕質化原料。以乙烷裂解和丙烷脫氫為代表的輕烴化工具有流程短、收率高、成本低的特點，在全球范圍內掀起烯烴結構輕質化的浪潮。同時，輕烴化工還有低碳排、低能耗、低水耗的特點，其副產主要為氫氣，能夠有效降低循環產業鏈的用氫成本，并可以向外提供高純低成本氫能源，符合碳中和背景下低碳節能的全球共識。我們認為，碳中和背景下原料輕質化已成為全球烯烴行業不可逆的趨勢，輕烴化工龍頭價值有望重估。推薦關注輕烴化工賽道，重點關注衛星化學。

（5）COC聚合物產業化進程加速，國產突圍可期。COC/COP（環烯烴共聚物/聚合物）是一類性能優越的材料，這種材料依賴于C5產業鏈，由C5原料制備得到環烯烴單體，并在此基礎上通過共聚或者自聚制得COC/COP。其中環烯烴共聚物(COC)具有紫外可見區高透明度等優良的光學性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手機攝像鏡頭均采用以COC/COP為原料的塑料鏡片，同時COC/COP近年來也拓展了預灌注、醫療包裝、食品包裝等用途。近兩年，COC/COP國內產業化進程加速，主要原因來自于：1）國內部分企業經過多年研發積累已實現了一定的產業化突破；2）光學領域中消費電子、新能源車等下游產業鏈明顯轉移至國內，該材料由日本卡脖子問題日益突出，供應鏈安全擔憂下下游廠商的國產替代意愿加強，從而促使上下游產業化開發進程加快。目前該材料在很多領域仍呈現過高的價格將產品定位于高端應用領域，我們認為市場主要瓶頸仍在供給側，國產企業有望形成突圍，打開市場空間。推薦關注COC聚合物生產環節，重點關注阿科力。

（6）國際巨頭撤回報價或減產，鉀肥價格有望觸底回升。我們認為鉀肥價格有望觸底回升，行業已進入去庫存周期。Canpotex撤回新報價，Nutrien宣布減產，導致短期內鉀肥供給下滑，有望消解生產廠商的庫存壓力。疊加俄羅斯終止《黑海糧食外運協議》，小麥和玉米期貨價格均大幅上升，農民糧食種植意愿有所提升，推高了鉀肥的需求。綜合來看鉀肥短期內供需關系失衡，庫存主要集中在上游的化肥生產企業上，因此企業或較容易實現對價格的管控，秋季全球各國有望加大鉀肥補庫力度，鉀肥價格將迎來反轉。建議關注鉀肥領域，重點關注亞鉀國際、鹽湖股份、藏格礦業、東方鐵塔等行業領先企業。

（7）MDI寡頭壟斷，行業供給格局有望向好。受益于聚氨酯材料應用端的拓展，近20年MDI需求端穩中向好，而且MDI目前仍是公認的高技術壁壘產品，核心技術沒有外散，全球MDI廠家共計8家，其中產能主要集中在萬華化學、巴斯夫、科思創、亨斯邁、陶氏5家化工巨頭中，5家廠商MDI總產能占比達到90.85%。目前受經濟下行影響，MDI價格維持底部區間震蕩，但單噸利潤依舊可觀，隨著萬華收購巨力以及歐洲整體產能持續低位運行，未來MDI供給格局有望向好，隨著需求端逐步修復，MDI將成為極少數能夠穿越整個經濟周期的化工品。推薦關注聚氨酯領域，重點關注萬華化學等企業。

（8）維生素B2、B6行業庫存低，價格底部或將反轉。近年在新進入者壓力及供求不匹配情況下，vb2，vb6于年初分別觸底至82.5元/kg及107.5元/kg，價格長期低迷下，市場開工率不足50%。目前行業庫存處于低位，中小企業產能分散且規模較小，產能復蘇重啟預計短期內無法實現。Vb6方面，2023年6月28日帝斯曼官宣關停上海星火維生素B6工廠，供大于求關系得到緩解。三季度維生素企業迎來停產檢修，后續庫存有望迎來短期持續低位。需求端，維生素B2、B6均以出口為主，隨著海外家禽價格回升，維生素補庫需求有望回升。建議關注維生素B族領域，重點關注天新藥業、廣濟藥業等企業。

化工價格周度跟蹤

本周化工品價格周漲幅靠前為純苯（+3.73%）、己二酸（+3.13%）、液氯（+2.96%）。①純苯：需求增加，帶動價格上行。②己二酸：供應不足，成本上升，帶動價格上行。③液氯：供應減少，帶動價格上行。

本周化工品價格周跌幅靠前為重質純堿（-5.83%）、輕質純堿（-4.12%）、炭黑（-2.58%）。①重質純堿：供應減少，需求減少，導致價格下降。②輕質純堿：供應減少，導致價格下降。③炭黑：需求減少，成本下降，導致價格下降。

周價差漲幅前五：PTA（+93.98%）、甲醇（+29.92%）、順酐法BDO（+10.41%）、己二酸（+7.16%）、純MDI（+4.91%）。

周價差跌幅前五：滌綸短纖（-1488.10%）、PET（-26.98%）、聯堿法純堿（-7.93%）、氨堿法純堿（-7.17%）、磷肥MAP（-6.80%）。

化工供給側跟蹤

本周行業內主要化工產品共有171家企業產能狀況受到影響，較上周統計數量上升，其中統計新增檢修19家，重啟9家。本周新增檢修主要集中在丙烯，丙烯酸，滌綸長絲，合成氨等，預計2024年1月下旬共有4家企業重啟生產。

重點行業周度跟蹤

1、石油石化：原油供應減少，油價上漲。建議關注中國海油、衛星化學、廣匯能源

原油：供應減少，油價上漲。供應方面：北達科他州石油產量減少。1月17日，美國產油大州北達科他州表示，華氏零度以下的氣溫導致該州石油產量下降65萬至70萬桶/日，降幅超過通常產量的一半。LipowOil Associates總裁Andrew Lipow說，這些供應擔憂導致美國原油期貨在盤尾收窄跌幅。此外，阿爾伯塔省11月份石油產量創下歷史新高。據加拿大通訊社BNNBloomberg報道，阿爾伯塔省11月份石油產量創下歷史新高，達420萬桶/日，環比增長8.8%。相比之下，阿爾伯塔省2023年前11個月的平均產量為380萬桶/日。11月份加拿大原油產量增加，使加拿大成為全球第四大石油生產國。庫存方面，API美國原油庫存增加。1月17日，美國石油學會數據顯示，上周美國原油庫存增加,汽油庫存和餾分油庫存繼續增加。截止2024年1月12日當周，美國商業原油庫存增加48.3萬桶；汽油庫存增加486萬桶；餾分油庫存增加了521萬桶。庫欣地區原油庫存減少198萬桶。需求方面，歐佩克表示明年全球石油需求繼續大增。歐佩克周三發布了2024年1月份《石油市場月度報告》，該報告表示主要受中國和中東地區的需求增幅將高于此前預期提振，明年全球石油需求繼續大幅增加。報告維持2024年全球石油日均需求增長預測維持不變，為225萬桶；預測2025年全球石油日需求將進一步增長185萬桶，這也是該組織首度發布對2025年石油日均需求增幅預估。此外，亞洲大國經濟不及預期，引發原油需求擔憂。亞洲大國GDP報告不及預期，導致需求擔憂，導致原油價格走軟。亞洲大國第四季度經濟同比增長5.2%，低于分析師預期，并令有關大國需求將推動2024年全球石油增長的預測受到質疑。

LNG：供應增加，LNG價格下跌。供應方面：國產資源供應面保持穩定，暫無波動；進口LNG方面，進口成本下降，近期進口船期相對較多，華南上游各資源方競爭激烈，或將繼續加大出貨量，擴大市場份額。需求方面：在近期氣溫有所下降的情況下，部分城燃用戶少量補庫，對LNG市場形成一定支撐，但整體仍存在待消耗重車，終端采購積極性不高加之降雪天氣影響交通，液廠出貨受阻，各地出貨情況不同預計下周國產LNG價格偏弱震蕩，調整幅度在50-200元/噸，建議業內人士時刻關注行情變化，謹慎操作。

2、油價維持高位，油服行業受益。1月12日，能源服務公司貝克休斯在其報告中表示，美國能源企業的活躍石油和天然氣鉆機總數連續第二周下降。數據顯示，美國石油和天然氣鉆機總數減少2座，至619座，為11月以來最低。貝克休斯稱，美國石油鉆機數減少2座至499座，天然氣鉆機數減少1座至117座。

3、磷肥及磷化工：二銨價格維穩，一銨、磷酸鐵價格下跌。建議關注云天化、川發龍蟒、川恒股份

二銨：供需雙弱，二銨價格維穩。原料方面，本周磷酸二銨平均成本價格延續弱勢。硫磺長江港口固體顆粒由上周860元/噸降至本周的820元/噸，下降40元/噸，二銨成本下降17.6元/噸（備注：64%二銨噸耗硫磺0.44噸）。合成氨湖北市場價由上周3000元/噸降至本周的2850元/噸，下降150元，二銨成本下降33元/噸（備注：64%二銨噸耗合成氨0.22噸）。磷礦石湖北30%船板價與上周持平（備注：64%二銨噸耗磷礦石1.85噸）。本周二銨上游原材料合成氨以及硫磺價格走勢欠佳，雖磷礦石價格仍舊高位，但二銨成本價格仍有一定下行，對二銨市場心態支撐欠佳。

一銨：供需雙弱，一銨價格下跌。供應方面：本周一銨行業周度開工51.11%，平均日產2.85萬噸，周度總產量為19.92萬噸，本周一銨開工和產量均有小幅度下降，主要源于安徽地區、河北地區部分廠家受需求面疲軟以及后期發運影響減量生產；湖北地區、陜西地區部分廠家受前期天氣影響裝置停車的廠家逐步恢復正常生產；其余地區生產情況暫穩。綜合算下，本周一銨產量小幅度減少，波動有限。需求方面：國內復合肥市場走勢低迷，當前復合肥市場貨源下沉較慢，終端需求尚未釋放，加之市價呈走低趨勢，因此經銷商提貨不積極，復合肥廠家普遍出貨不暢，庫存壓力增加，因此多靈活降負生產，個別企業依舊受環保原因限產。據百川盈孚不完全統計，本周復合肥平均開工負荷37.83%，較上周減少1.72%，開工水平繼續降低。

磷酸鐵：供需雙弱，磷酸鐵價格下跌。供應方面：周內終端需求有所好轉，頭部鐵鋰廠起量做庫，對磷酸鐵詢單采購量略有所增加，需求訂單多向頭部磷酸鐵企業靠攏。周內頭部磷酸鐵企業負荷拉漲至4成左右；中小磷酸鐵企業跟隨下游檢修節奏，1月中旬前后備少量庫存后，關停裝置，年中前后銷售庫存為主，靜待節后市場。周內磷酸鐵供應端少量增量，市場現貨充足。需求方面：受需求影響，下游電芯廠開工下滑，疊加本周磷酸鐵鋰價格窄幅下行，買漲不買跌心態影響下電芯廠對磷酸鐵鋰及原料磷酸鐵的需求量減少，新單成交量降低。目前電芯廠多剛需采買，擇低價采購，部分磷酸鐵企業由于出貨壓力較大選擇低價出貨，成交重心下移。

3、聚氨酯：純MDI、環氧丙烷價格上漲，TDI價格下跌。建議關注萬華化學

純MDI：供應減少，純MDI價格上漲。原料端：本周國內純苯市場大幅拉漲，中石化純苯掛牌價上調400元/噸，目前執行7850元/噸現匯自提。苯胺市場價格大幅下滑，成本面壓力增加。截止到今日，純MDI生產成本13621元/噸，環比減少0.03%；毛利潤6379元/噸，環比增加0.06%。需求面：下游氨綸開工維持6-7成左右，受市場買氣不足拖曳，對原料消耗能力釋放有限。下游TPU負荷運行5-6成，終端多以剛需散單采購為主，入市詢盤意向較為低迷。下游鞋底原液工廠負荷低位，終端節前補倉意愿偏淡，剛需小單詢盤為主，對原料消耗能力有限。下游漿料整體負荷運行3-4成，終端節前補貨氛圍一般，市場成交未見明顯放量，場內交投買氣冷清。綜上述所說，終端節前謹慎放量，下游企業對原料多維持剛需采購。

環氧丙烷：供需博弈，環氧丙烷價格上漲。供應方面：2021年10月14日江蘇富強發生火災事故，裝置停產檢修；10月31日山東中海精細停產檢修。2022年，東北吉神于10月8日停產檢修；中信國安12月16日降負停車；2023年，天津三石化1月16日新增環丙裝置出優等品，但于2月中旬停車消缺；金誠石化7月17日停車技改，江蘇怡達環丙裝置7月17日停產檢修，后續重啟然遇裝置故障停工檢修重啟時間未定；齊翔于20號如期檢修，檢修期40天以上。除此之外，周內，中石化長嶺裝置負荷提升，其他多數裝置以穩為主。需求方面：本周國內聚醚市場價格大穩小動，現貨市場平淡。供應方面，華東新產能貨源待流通，山東大廠新裝置開啟，陸續投產，供應量緩慢增加；另外，有部分企業裝置降低負荷且近期進口貨源偏緊，因此整體供應量略有增加，但對市場影響不明顯。本周原料端環丙市場價格小幅上漲，環丙廠商挺市意愿強烈，場內貨量流通順暢，聚醚成本面支撐趨強。周內聚醚廠商重心趨低商談，積極出貨，評估目前各企業庫存尚在合理范圍內。跟蹤少量中下游用戶考慮春節小長假適度入市補貨，偏低反饋居多；部分下游謹慎心態仍存，觀望情緒較濃，多以前期儲備消化為主，因此現貨市場整體活躍度不高。目前市場供應量充足，業者多關注新產能流通情況，心態面持續受壓制，疊加環丙小幅探漲，聚醚成本支撐趨強，廠商有試探性增強意愿，而下游需求受限，整體呈僵持博弈態勢，預估市場窄幅震蕩推進，聚醚市場穩中趨弱運行。

TDI：供需雙弱，TDI價格下跌。供應方面：本周部分TDI裝置開工負荷仍有限，周內TDI產量環比變化不大。需求端：臨近年關，下游企業陸續放假，對原料TDI采購備貨需求有限，市場整體交投熱情不高，表現較為平淡。

4、煤化工：尿素、炭黑價格下跌，乙二醇價格上漲，建議關注寶豐能源、黑貓股份、華魯恒升

尿素：成本下降，尿素價格下跌。供應端，據百川盈孚統計，本周國內尿素日均產量達15.66萬噸，環比增幅1.36%，開工率為71.77%，環比增幅0.35%，煤頭開工率82.13%，環比降幅1.50%，氣頭開工率39.43%，環比增幅6.12%。需求端，本周復合肥平均開工負荷在39.83%，較上周減少0.14%，開工方面調整不大。成本端，動力煤價格持續弱勢小幅下滑，煤頭尿素生產成本稍有下滑。

炭黑：需求減少，成本下降，炭黑價格下跌。供應端，據百川盈孚統計，本周行業平均開工61.51%，較上周下調0.55個百分點，炭黑行業開工出現小幅下調。需求端，本周半鋼胎開工有所下滑，全鋼胎行業開工走勢下行，輪胎廠需求方面小幅波動。成本端，截至1月18日，中國高溫煤焦油現貨指導價（CCTX）為3485元/噸，較上周同期下調57元/噸，幅度1.61%；炭黑油市場商談延續下行，主流承兌出廠參考3950-4200元/噸左右；乙烯焦油市場價格延續下行，目前主流參考3350-3800元/噸。整體來看，炭黑行業成本端支撐小幅下行。

乙二醇：供應減少，乙二醇價格上漲。供應端，本周乙二醇企業平均工率約為59.84%，其中乙烯制開工負荷約為59.01%，合成氣制開工負荷約為61.38%。本周裝置變動情況：華中一套28萬噸乙二醇裝置停車，陜西一套60萬噸乙二醇裝置檢修結束，加上個別廠家提負，周內行業開工回升。需求端，本周聚酯行業開工下滑，但業者拿貨情緒較好，市場成交氛圍有所回暖，對乙二醇剛需支撐穩定。成本端，本周國內動力煤價格弱穩運行，原油價格小幅上行，成本端支撐力度尚可。

5、化纖：PTA、己內酰胺、粘膠短纖價格下跌，建議關注華峰化學、泰和新材

PTA：供應增加，PTA價格下跌。供應端，PTA市場開工在83.05%，周內海南一210萬噸/年PTA裝置重啟運行、福建一450萬噸/年PTA裝置降負運行，產量較上周相比有所提升。需求端，目前聚酯端負荷雖有下滑，但仍處于偏高位置，同時目前聚酯端庫存壓力并不大，故其買盤氛圍偶有轉好，PTA需求端表現尚可。成本端，周內PTA加工費繼續下滑。周內國際PX周均價有所提升，PTA加工費有所壓縮，截至1月17日，PTA行業加工費為293.57元/噸。

己內酰胺：需求不足，己內酰胺價格下跌。供應端，本周己內酰胺市場整體供應量表現正常，周平均開工率74%左右。需求端，本周國內PA6切片市場周度產量及周開工率波動不大。成本端，周內國際原油價格上漲，上游純苯寬幅上行，原料面支撐逐步增強。

粘膠短纖：成本下降，粘膠短纖價格下跌。供應端，本周粘膠短纖行業開工率維持在81.66%左右，產量較上周有所減少。周內粘膠短纖個別廠家裝置開工率窄幅下調，場內供應量縮減，供應端支撐尚存。需求端，下游人棉紗市場開工率維持正常水平，目前處于節前備貨狀態，需求支撐強勁。成本端，本周原料溶解漿市場走勢僵持，輔料硫酸價格持續下挫，液堿市場價格稍有反彈，粘膠短纖平均生產成本減少。

6、農藥：甘氨酸價格持平，草甘膦價格下跌，氯氰菊酯價格持平，建議關注揚農化工、廣信股份、利爾化學

甘氨酸：需求不足，成本上升，甘氨酸價格持平。供應端，河北檢修工廠恢復開工，其余工廠維持降負荷開工，甘氨酸供應略微增加。需求端，下游草甘膦市場延續疲態，對高價甘氨酸接受度不佳，按需采購為主。成本端，本周上游醋酸價格持穩、液氯價格上漲，基礎原料合成氨價格下跌，甘氨酸生產成本上漲。

草甘膦：需求疲軟，草甘膦價格下跌。供應端，本周西南某工廠裝置開工提升，場內主流工廠正常開工，市場實時供應略有增加。需求端，草甘膦需求端延續疲軟，下游采購謹慎，新單成交少量，拖拽草甘膦成交重心略微走低。成本端，本周上游黃磷、甘氨酸價格持穩，根據百川盈孚測算，草甘膦生產成本較上周變化有限。

氯氰菊酯：成本穩定，氯氰菊酯價格持平。供應端，多數主流生產廠家開工維持上周負荷，整體市場現貨庫存正常，新單成交空間正常。需求端，下游市場行情偏淡，市場整體新單氣氛趨于平靜運行，近期新單成交量對比前期無明顯增加。成本端，上游原料功夫酸等產品價格暫時穩定，對高效氯氟氰菊酯的成本端起到平穩支撐。

7、橡塑：PE、PP價格上漲，PA66價格持平，建議關注金發科技

聚乙烯：成本上升，聚乙烯價格上漲。供應端，本周新增檢修產能127萬噸。需求端，下游需求持續不振，下游農膜開工在36%左右。成本端，本周原油WTI價格小幅上行，較上周同期上漲1.67%；乙烯價格先穩后漲，較上周同期上漲0.69%，聚乙烯成本端支撐較好。

聚丙烯：成本上升，聚丙烯價格上漲。供應端，近期茂名石化、寧波金發、東莞巨正源裝置計劃重啟。整體來看本周裝置檢修帶來的生產端損耗較上周相比減少。需求端，周聚丙烯粒料需求小幅回暖，春節假期前備貨意愿增加，但多數以按需采購為主，需求表現不及往年。成本端，本周原油價格走勢小幅上漲，甲醇價格走勢上行，丙烷價格走勢向下，丙烯價格寬幅走高。綜合來看，成本面對聚丙烯粒料行情支撐增強。

PA66：供需博弈，PA66價格持平。供應端，近期聚合企業多維持低負荷生產，部分企業暫時維持5-6成左右的負荷，本周無新增生產企業，無新增淘汰產能。需求端，下游采購積極性一般，聚合企業維持低負荷運行，臨近年底下游客戶備貨庫存為主。成本端，己二酸市場震蕩上行，己二胺價格堅挺，原料成本稍有增加。

8、有機硅：金屬硅價格下跌，有機硅DMC、三氯氫硅價格持平，建議關注合盛硅業、新安股份

金屬硅：成交偏弱，金屬硅價格下跌。供應端，本周北方前期停產企業未恢復生產，周后期由于內蒙古地區電力缺口增大，當地生產受到影響增大，個別硅廠減少開爐。西南地區本周開工變化不大。需求端，本周下游整體需求尚可。多晶硅對金屬硅保持旺盛需求；有機硅近期開工略有恢復，但對金屬硅采買沒有明顯增加；近期鋁棒企業生產較為穩定。

有機硅DMC：供需不足，有機硅DMC價格持平。供應端，本周國內總體開工率在70%左右，目前有機硅企業山東金嶺維持停車狀態，內蒙古恒業成仍然處于停車檢修狀態，恒星裝置周內已恢復正常，中天近期有常規檢修計劃，另外星火，東岳以及興發等大廠還是處于降負生產中，道康寧裝置稍有增產。需求端，近期金屬硅市場交易慘淡，部分持貨商報價一再讓利。

三氯氫硅：需求穩定，三氯氫硅價格持平。供應端，根據百川盈孚統計的16家企業中，總產能92.22萬噸，整體開工水平在43.46%。需求端，本周多晶硅市場有少量零單散單成交，短期市場仍以持穩運行為主；氣相白炭黑市場走穩。成本端，本周金屬硅市場參考均價15242元/噸，與1月11日價格相比下降265元/噸，降幅1.71%。

9、鈦白粉：鈦精礦價格持平，濃硫酸價格下跌，鈦白粉價格持平，建議關注龍佰集團、中核鈦白

鈦精礦：企業挺價，鈦精礦價格持平。供應端，攀礦方面，臨近春節環保檢查等更加嚴格，鈦礦企業的開工仍維持較低水平；承德礦市場，受天氣寒冷及安全檢查影響，礦山整體開工不足，供應偏低；云南礦市場，部分礦商表示目前需求增加，市場供應持穩。需求端，市場內走貨順暢，并且年前發貨時間有限，促使場內成交氛圍積極。

濃硫酸：需求減少，濃硫酸價格下跌。供應端，場內暫無大型檢修，因需求弱勢全國范圍內多數酸企庫存呈緩慢上漲趨勢，供應面支撐不足。需求端，本周磷肥開工小幅下滑，整體穩定在5成左右，大型肥料廠收貨較穩定，散戶收貨意向不足，硫酸需求面偏空。

鈦白粉：供需博弈，鈦白粉價格持平。供應端，市場供應量與上周水平相較寬幅上升，部分華東地區檢修企業恢復正常生產，部分企業輕微減產運行。硫酸法金紅石型鈦白粉行業開工率約為83.17%，環比上周上漲5.38%。需求端，本周部分需求被透支，終端需求持續不足明顯，但是存在一定量的彈性備貨需求存在。

風險提示

政策擾動；技術擴散；新技術突破；全球知識產權爭端；全球貿易爭端；碳排放趨嚴帶來搶上產能風險；油價大幅下跌風險；經濟大幅下滑風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)