每經AI快訊，2024年1月21日，招商證券發布研報點評天孚通信（300394）。

事件：2024年1月19日公司發布《2023年年度業績預告》。公司預計2023年度實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.77-7.58億元，同比上升68%-88%；歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6.47-7.38億元，同比上升77.45%-102.29%。

業績超預期，AI驅動高速光引擎加速出貨。根據公司公告，2023年，預計歸屬上市公司股東的凈利潤中值為7.18億元，同比上升78.16%；預計歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤中值為6.93億元，同比上升89.86%。公司業績高速增長主要受益于人工智能AI技術、全球數據中心建設帶動光引擎產品及800G產業鏈需求大幅增長，尤其是高速率產品需求增長較快，帶動公司部分產品線的持續擴產提量，產能利用率大幅提升。

盈利能力持續提升，產能利用率提升顯著。公司持續加大對新產品的投入布局，在高速數通光模塊技術優勢與成本優勢均更加顯著。公司2023前三季度整體毛利率52.94%,同比+3.04pct，前三季度整體凈利率36.46%，同比+5.13pct。盈利能力主要得益于產線規模提升、產能利用率提升及高速率器件收入占比提升。

立足高端光器件，深度受益AI帶來高端光器件需求提升。公司是業界領先的一站式光器件整體解決方案提供商，立足于光通信光器件領域核心材料、器件的自研與制造，深耕多年形成了多材料、多工藝、多技術線路能力平臺，深度探索高速光引擎產品與激光雷達用光器件產品所帶來的核心業務市場，積累海內外業界主流優質客戶并立長期穩定的戰略合作伙伴關系。隨著數據量的持續增長與AIGC催生的算力需求的高速增長，全球數據中心持續擴容帶動對高速光器件產品需求的持續增長，進而帶動公司以400G/800G為主的高速光引擎產品出貨量持續高速增長。

投資建議：受AI產業持續催化，全球數通市場重新步入高景氣，公司位于光模塊上游，在光器件領域技術及工藝積累豐富，有望充分受益實現業績高速增長。我們上調盈利預測，預計公司2023-2025年營業收入分別為23.79/40.27/68.46億元，同比增長99%/69%/70%。歸母凈利潤分別為7.25/12.17/19.44億元，同比增長80%/68%/60%。維持“強烈推薦”投資評級。

風險提示：AI及數通領域需求不及預期、新領域拓展不及預期、市場競爭加劇風險、國際貿易爭端風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)