每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)石油石化行業(yè)。

【油價(jià)回顧】美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，中東局勢(shì)加劇緊張，國(guó)際油價(jià)上漲，但是國(guó)際能源署對(duì)供應(yīng)樂(lè)觀的報(bào)告抑制了油價(jià)漲幅。周四(1月18日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2024年2月期貨結(jié)算價(jià)每桶74.08美元，比前一交易日上漲1.52美元，漲幅2.09%，交易區(qū)間72.18-74.38美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2024年3月期貨結(jié)算價(jià)每桶79.10美元，比前一交易日上漲1.22美元，漲幅1.57%，交易區(qū)間77.33-79.3美元。

【油價(jià)觀點(diǎn)】緊平衡趨勢(shì)不改，看好油價(jià)高位運(yùn)行。1）供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國(guó)際石油公司資本開(kāi)支增速放緩，且將資本開(kāi)支更多用于分紅、還債和并購(gòu)，傾向于獲得即期產(chǎn)量的增加，而非用來(lái)進(jìn)行遠(yuǎn)期的勘探開(kāi)發(fā)。分國(guó)別來(lái)看，美國(guó)原油鉆機(jī)與壓裂數(shù)據(jù)下滑，DUC數(shù)量處于低位，長(zhǎng)期增產(chǎn)能力不強(qiáng)，同時(shí)SPR釋放進(jìn)入尾聲，逐漸將轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)；OPEC+減產(chǎn)力度加大，托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈。2023年11月底會(huì)議，各國(guó)又進(jìn)行自愿減產(chǎn)，在完全執(zhí)行自愿減產(chǎn)的前提下，預(yù)計(jì)24Q1將帶來(lái)超過(guò)80萬(wàn)桶/天的供應(yīng)減量；俄羅斯出口量有所降低，中長(zhǎng)期看隨著資本開(kāi)支不足，產(chǎn)能已進(jìn)入下降期。2）需求端：增長(zhǎng)。短期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)引領(lǐng)全球，海內(nèi)外出行景氣延續(xù)，煉廠開(kāi)工率維持高位。中長(zhǎng)期看，原油需求達(dá)峰尚需時(shí)日，未來(lái)3-5年仍將維持增長(zhǎng)。3）綜合來(lái)看，原油供應(yīng)偏緊而需求維持增長(zhǎng)，供需缺口仍存，油價(jià)中樞將持續(xù)高位。

【原油價(jià)格板塊】截止至2024年01月19日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.10美元/桶，較上周上升0.81美元/桶（環(huán)比+1.03%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為73.41美元/桶，較上周上升0.73美元/桶（環(huán)比+1.00%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為63.05美元/桶，較上周下降3.10美元/桶（環(huán)比-4.77%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為75.43美元/桶，較上周上升0.09美元/桶（環(huán)比+0.12%）。

【美國(guó)原油板塊】1）供給端。截止至2024年01月12日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1330萬(wàn)桶/天，較之前一周增加10萬(wàn)桶/天。截止至2024年01月19日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為497臺(tái)，較上周減少2臺(tái)。截止至2024年01月19日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為235部，較上周增加1部。2）需求端。截止至2024年01月12日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1665.3萬(wàn)桶/天，較之前一周增加13.5萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開(kāi)工率為92.90%,與之前一周持平。3）原油庫(kù)存。截止至2024年01月12日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為7.86億桶，較之前一周減少189.6萬(wàn)桶（環(huán)比-0.24%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.3億桶，較之前一周減少249.2萬(wàn)桶（環(huán)比-0.58%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.56億桶，較之前一周增加59.6萬(wàn)桶（環(huán)比+0.17%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3207.4萬(wàn)桶，較之前一周減少209.9萬(wàn)桶（環(huán)比-6.14%）。4）成品油庫(kù)存。截止至2024年01月12日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為24806.5、1938.9、13475.3、4092.1萬(wàn)桶，較之前一周分別+308.3（環(huán)比+1.26%）、+45.8（環(huán)比+2.42%）、+237.0（環(huán)比+1.79%）、+160.5（環(huán)比+4.08%）萬(wàn)桶。

【相關(guān)上市公司】中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)