每經編輯 葉峰    

1月19日，大盤全天弱勢回調，北證50則高位震蕩。不過，14時后寬基ETF再度出現瞬時放量，疑似國家隊再度出手。日內表現方面，大權重仍是資金主要關注對象，貴州茅臺全天高位窄震漲超1%，工商銀行、招商銀行、平安銀行集體紅盤，中國石化、長江電力漲近1%。傳媒板塊回暖，游戲、短劇概念逆勢走強，上海電影、游族網絡漲停，姚記科技、中文在線、芒果超媒跟漲。

截至當日收盤，上證指數跌0.47%報2832.28點，深證成指跌0.68%，創業板指跌0.98%，北證50漲2.53%。A股全天成交6805.4億元，環比顯著縮量。北向資金方面，滬股通凈流出1.50億，深股通凈流出50.59億元，兩市合計凈流出52.09億元。

數據來源：WIND

傳媒板塊1月19日再度表現亮眼，游戲ETF（516010）漲2.02%，影視ETF（516620）漲1.39%。

數據來源：WIND

經歷了前期的調整之后，游戲板塊基本面依然較好、具備一定的投資價值。此前《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》對市場情緒有一定壓制，但隨后國家新聞出版署有關負責人就此回應道，向社會公開征求意見是“更廣泛聽取意見、完善規章條款的過程”，表態積極。之后12月25日，國家新聞出版署發布了新批準的105款國產游戲版號，單次審批數量首次突破百款，涵蓋的游戲企業范圍也更廣，一定程度上體現對行業的支持態度。

回顧2023年中國游戲市場，營收數據良好，中國自主研發游戲比例進一步提升，呈現高質量健康發展態勢。根據伽馬數據，2023年中國游戲市場實際銷售收入達3029.6億元，同比增長13.95%，相較于2022年的下降10.3%和21年的增長6.4%，呈現明顯的提速，主要得益于疫情期間負面因素的減退，用戶消費意愿和能力回升，以及新游戲產品的成功上市和爆款的涌現。

這些因素推動中國游戲市場的復蘇，同時提升國內游戲在國際市場上的競爭力。19年至23年，中國自主研發的游戲在海外市場的銷售額從115.9億美元增至163.7億美元，4年復合增長率為9%，快于中國游戲市場整體7%的復合增長率，中國游戲出海有望再拓份額。

游戲出海或也有望為游戲市場帶來新增量。游戲行業變現能力強、易于廣泛推廣，中國企業在手游研發、大用戶量運營方面有較為成熟的經驗，游戲出海作為文化產業出海的一個重要領域有望迎來進一步發展。根據國聯證券統計，中國自主研發的游戲海外市場實際銷售收入從2019年的116億美元增至2023年的164億美元，4年CAGR為9.04%，高于全球游戲市場增速。從市占率角度看，自2019年起，國產游戲海外收入已占比超過10%。

長期看，AIGC帶來“降本創新”，技術投入應用后有望開啟長景氣空間，且AI技術的不斷突破可能加速這個過程。大模型的推出，有望進一步簡化劇情設計、背景音效、角色配音、場景搭建等工作量，或能有效輔助制作流程、降低制作門檻，從而實現降本增效，打破游戲“高質量-低成本-短時間”的不可能三角。創新角度，多模態大模型有望使得NPC進一步智能化，帶來更好的游戲體驗。

展望2024年的游戲市場，首先就要關注《網絡游戲管理辦法》的正式版的出臺，預計未來游戲行業將面臨更規范更全面的監管。根據點點數據預測，海外移動游戲市場24年有望在新技術驅動下實現1.6%的增長。海外市場將繼續成為游戲行業尋求新發展機遇的重要方向。在政策支持下海外市場將持續成為游戲行業發展擴張的重要方向，后續隨著對海外各細分市場的滲透，游戲出海有望給游戲板塊帶來第二增長空間。

游戲板塊經過前期的充分調整，當前位置的布局機會已經相當凸顯。從投資角度，基本回調到了2022年底的水平。當時短視頻游戲和AI賦能的估值還未完全注入板塊，長期來看這些新增量價值都還在，隨著此次政策對于板塊的大幅影響，短期行業中的泡沫已經基本出清，隨著國產游戲精品化+新業態放量，后續長期價值將更為突出，可以持續關注游戲ETF(516010)。

影視方面，近期影視劇《繁花》大火破圈，據燈塔專業版統計，23/12/27央視開播首日，《繁花》正品播放市占率15.49%，而2024/1/7已達31.23%。同時，影視IP大火也促進了文旅及相關餐飲等消費。

據東方證券研究所統計，美團、大眾點評數據顯示出，劇中關鍵詞熱度攀升，“繁花”搜索量周環比增幅達400%，相關評價數增幅達555%。劇中地點如和平飯店、至真園酒店原型（苔圣園黃河路門店）等成熱門打卡地，銷售額、線上團購量大幅增長。當前IP的文化及商業多重價值凸顯，未來AI+IP或有望進一步打開發展空間。

影視基本面來看，近期多部高話題、高質量影片上映調動觀影需求，跨年票房亮眼。據貓眼數據，2023年12月31日跨年當日全國綜合票房達7.32億元，觀影人次達1743.8萬人，均超過歷史紀錄（2020年5.37億元/1416.0萬人次，2017年5.05億元/1452.5萬人次）；一定程度上反映出，質量較好的商業片配合重要檔期，或有望有效調動觀影需求.

院線數據方面，根據貓眼專業版統計數據顯示，2023年全國電影票房549.27億元，相比2020-2022年疫情三年203億元、470億元、299億元的票房成績，顯示出了強勁的恢復勢頭。作為2024年的第一個檔期，元旦檔好片不斷。其中，《一閃一閃亮晶晶》累計總票房達到6.76億，《年會不能停！》也憑借優秀口碑票房逐步攀升，累計總票房達到7.30億。2024年元旦檔期票房為13.79億元，同比2023年的4.96億元大幅增長178%。刷新了中國影史元旦檔的票房紀錄，為2024年開了個好頭。感興趣的小伙伴可以適當關注影視ETF（516620）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。