每經編輯 葉峰    

1月23日，大盤低開下探再創新低后開啟日內反彈，午后滬指一度漲逾1%后回落，表現略強于雙創指數。盤面上，下午AI陣營繼續走俏；但蹺蹺板效應下新能源開始回落，指數出現回落疑慮下大金融續上火力，尾盤各大指數均略有回落。全天個股漲多跌少，情緒端回暖跡象較為顯著，深中華A繼續頂板，多只個股盤中上演或接近“地天板”。

截至收盤，上證指數漲0.53%報2770.98點，最低探至2724點；深證成指漲1.38%，創業板指漲1.24%，北證50漲1.41%，萬得微盤股指數跌1.94%，萬得全A、萬得雙創雙雙收漲。A股全天成交7134.8億元，環比縮量近千億；北向資金凈買入近38億元。

數據來源：wind

游戲ETF（516010）1月23日反彈5.47%，基本收回1月22日失地（1月22日下跌6.58%）。但整體板塊依然處于低估狀態，自6月下旬高點回撤超40%，已經回到2023年初水平。當時短視頻游戲和AI賦能的估值還未完全注入板塊，長期來看這些新增量價值都還在，短期行業中的泡沫已經基本出清，使得板塊具備一定超跌反彈的動能。

數據來源：wind

消息面上，近日《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》停止征求意見，最新市場關于落地文件的預期都偏溫和，預期一正式版管理辦法暫且擱置推出；預期二落地文件或相對柔和，可能會有鼓勵精品出海的議案。市場預期從悲觀到反轉，使得板塊具有一定情緒修復的空間。

游戲板塊的另一大看點是幾天前蘋果MR預售超預期。1月19日，3499美元售價的VisionPro預售5分鐘內服務器就被擠爆，預售半小時實體店鋪售罄。根據蘋果官方信息，初期還會提供超過250款AppleArcade游戲，AppleArcade上游戲種類豐富，部分國內公司已有游戲上線。蘋果的入局極大促進了開發者布局MR，后續還有Meta、索尼等MR新品上市，內容及應用有望隨硬件繁榮而繁榮。游戲娛樂功能作為MR設備的主功能之一，或會被MR重新定義，進而打開未來游戲的成長空間。

長期來看，龍頭廠商游戲版號發放，業績逐步兌現，2023年中國游戲市場實際銷售收入首次突破3000億關口，同比增長13.95%。AI+視頻等AIGC工具的快速落地，AIGC正深入滲透進游戲開發各環節，超六成頭部國內游戲企業明確AIGC布局。小游戲品類逐漸向中重度擴展，商業化能力不斷提升，預計2023年市場規模超200億。隨著國產游戲精品化+新業態放量（小游戲、云游戲、MR游戲、視頻游戲等），后續長期價值將更為突出，可以持續關注游戲ETF（516010）。

1月23日軟件ETF、通信ETF、計算機ETF、信創ETF分別收漲3.48%、3.04%、2.47%、2.06%，市場持續關注AI軍備競賽帶來的投資機會和數據相關的產業政策。

數據來源：wind

據中信證券統計，基金23Q4在計算機行業低配幅度擴大，重倉規模占基金重倉股總規模4.03%，環比下降0.61pct，占行業流通市值的3.29%，環比下降0.57pct。其中，云服務和軟件板塊占比分別提升4.04pct和1.43pct，重倉個股集中于AI算力與應用相關板塊。此外，浙商證券稱，從邊際來看，數據要素、AIPC等板塊持倉市值提升明顯。

來源：中信證券

近期，全球AI產業鏈技術進步、應用落地、生態重構等事件頻發，包括但不限于微軟發布Copilot Pro，蘋果MR頭顯Vision Pro大賣，Meta稱其大語言模型Llama3水平將達到GPT4，OpenAI稱將籌集資金自建芯片產線，華為發布Harmony OS NEXT與安卓切割等。在AI軍備競賽的持續催化下，“造輪子”的臺積電在其23Q4財報電話會議中稱，公司先進封裝產能處于供不應求狀態，未來幾年的銷售額CAGR有望達到15-20%。AI技術和商業模式的繼續發展可能為市場和計算機行業提供新的投資熱點。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議）

此外，政策方面，市場和機構投資者主要聚焦于數據相關政策可能帶來的需求刺激。自22年底發布“數據二十條”以來，23年國家數據局掛牌成立，多部委及地方推出了數據要素的激勵政策和管理辦法，24年至今持續加碼，在公共數據、數據和算力基礎設施、數據應用等方面穩步推進。預計將在基礎設施的構建和國產化、數據要素的運營與交易等領域帶來投資機會。

估值方面，中證計算機主題指數當前的市盈率（TTM）為47.87x，位于5年來17.65%分位，具有一定的安全邊際。感興趣的投資者可持續關注軟件ETF（515230）、通信ETF(515880)、計算機ETF（512720）、信創ETF（159537）未來的投資機會。

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1月23日石油ETF（561360）收跌0.32%，行業短期受到紅海局勢等地緣政治影響，中長期或景氣上行。

地緣政治方面，近期紅海局勢持續升級，對全球航運影響愈發顯著，油輪繞行或暫停紅海航線的情況或繼續增加，帶來不確定性。據國泰君安稱，目前業界對紅海局勢影響持續的時間預期有所延長，并認為影響將從集運逐步擴散至油運。據Clarksons統計，1月17日進入亞丁灣的油輪總噸位較2023年12月上半月縮減達45%，而2024年初縮減僅20%。靜態測算，若途經紅海的油輪全部繞行好望角（增加30%航程）將年化消耗3%油輪運力。

量價方面，截至1月22日收盤，Brent原油期貨收于80.06美元/桶，周度環比上漲2%；截至1月12日，美國商業原油庫存量為4.30億桶，周度環比下降115萬桶，原油庫存比過去五年同期低約2%。EIA預計24、25年原油均價分別為82、79美元/桶。申萬宏源預計油價未來仍將高位震蕩，行業景氣有望持續，且未來隨著全球資本開支上行，鉆井日費有較大的提升空間。

來源：wind

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估值方面，中證油氣產業指數當前的市盈率（TTM）為9.88x，位于5年來20.24%分位。感興趣的投資者可關注石油ETF（561360）未來的投資機會。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。