每經記者 涂穎浩    每經編輯 馬子卿    

1月25日，保險股走強。截至收盤，中國太保（SH601601，股價24.77元，市值2382億元）漲幅最高，達8.17%；中國人壽（SH601628，股價28.69元，市值8109億元），漲幅達6.46%；新華保險（SH601336，股價31.22元，市值973.9億元），漲幅達5.87%；中國人保（SH601319，股價5.10元，市值2255億元），漲幅達4.29%；中國平安（SH601318，股價41.15元，市值7493億元），漲幅達2.44%。

圖片來源：安信證券

此外，保險港股也全線上漲，截至1月25日收盤，中國太保（HK02601，股價15.100港元，市值1452.67億港元）漲幅達7.70%。“保險股大漲背后邏輯沒有大的變化。”一位券商分析人士在受訪時對《每日經濟新聞》記者表示，隨著保險股負債端改善預期增強，目前主要矛盾在于資產端，現在基本上市場到底反彈預期強，從而帶動保險股估值修復。

1月24日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，“將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元。”東吳證券非銀金融團隊認為，降準更有助于推動經濟復蘇進程加快，幫助市場確立信心，助力保險股估值更快進入修復通道。“若后續滬深300底部確立走強，保險股有望迎來‘權益投資同比改善+估值修復’戴維斯雙擊。”

保險股大漲，降準助力估值修復

在昨日的國新辦舉行的新聞發布會上，央行行長潘功勝表示，將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，同時，將繼續推動社會綜合融資成本的穩中有降。

對于本次央行實施降準，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，有助于提振市場對經濟復蘇與企業盈利改善的預期；國內市場流動性有望保持合理充裕，預計后續央行仍可能適度引導市場利率中樞下移；國內股市估值整體處于“低洼”，加之國內持續深化資本市場改革等，均有助于后續股市估值修復。

2023年下半年以來，保險板持續下跌，領跌金融板塊，估值降至歷史底部。東吳證券非銀金融團隊認為，本次降準一方面是為緩解當前較大的流動性壓力，另一方面也是為后續利好政策的進一步發力提供空間，經濟復蘇預期再度強化。當前保險估值的主要矛盾不是負債端而是資產端，核心在于宏觀經濟預期和權益市場對業績的拖累。降準更有助于推動經濟復蘇進程加快，幫助市場確立信心，助力估值更快進入修復通道。

圖片來源：同花順iFinD

1月25日，上證指數上漲3.03%，保險股全線上漲，整體漲幅超過5%。其中，中國太保漲幅最高，漲8.17%，此外，中國人壽、新華保險漲幅超過5%。

保險資產負債改善預期增強，權益投資有望企穩回暖

近期，五大上市險企公布的2023年保費“成績單”顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險共計實現保費約2.69萬億元，同比增長5.2%，整體實現較快增長。鑒于各家公司收官和開門紅的良好表現，業內分析人士預計，2024年一季度上市險企保費仍將保持平穩增長。

 

保險負債端負面影響消退的同時，市場對資產端改善的預期也在增強。方正金融許旖珊團隊此前表示，保險資產負債改善預期增強，建議積極把握板塊配置機會。其中，資產端預期改善包括權益投資有望企穩回暖：地產修復、活躍資本市場等配套政策陸續出臺，經濟預期修復增強，權益市場有望企穩回暖。

消息面上，國資委相關負責人表示，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。

圖片來源：同花順iFinD

對此，東吳證券非銀金融團隊認為，國資委研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。A股上市險企中，中國人保（財政部直接持股60.8%）、中國人壽（財政部獨資控股的國壽集團直接持股68.4%）和新華保險（匯金直接持股31.3%）為中央國有企業，中國太保為上海地方國有企業，有望充分受益于國資委對市值管理考核。

記者注意到，2023年11月29日，中國人壽和新華保險均發布公告稱，雙方將分別出資250億元共同發起設立私募證券投資基金有限公司。與此同時，新華保險控股子公司新華資產管理股份有限公司（以下簡稱“新華資產”）與中國人壽控股子公司中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）分別出資500萬元共同發起設立基金管理人公司（以下簡稱“基金管理人”)，擔任上述私募基金公司的管理人。

據悉，該基金擬投資于公司治理良好、經營運作穩健的優質上市公司股票，按照市場化原則進行投資運作，根據市場形勢把握建倉時機，動態優化策略。在方正金融許旖珊團隊看來，私募基金入市有望提振市場情緒，險資將與市場共享收益，帶動資產端修復，同時將平滑利潤波動，拉長資產久期，保障險企長期經營的穩定。

在東吳證券非銀金融團隊看來，若后續滬深300底部確立走強，有望迎來戴維斯雙擊（權益投資同比改善+估值修復）。當前保險資金是市場增量資金的重要風向標。隨著近期高股息策略獲取超額收益，保險資金權益投資收益有望拾級而上，在同期低基數下有望對利潤實現正向貢獻。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111340069361