每經編輯 趙云    

1月26日大盤走勢震蕩，截至收盤，上證指數漲0.14%報2910.22點，連漲4日，本周（1/22-1/26）上證指數累計漲2.75%；深證成指跌1.06%，創業板指跌2.23%。量能方面，A股全天成交8400.3億元；而北向資金尾盤進場痕跡明顯，全天凈買入15.1億元。盤面上，受政策面利好，地產鏈漲勢較好，拉動相關的銀行、建材等上漲；醫藥板塊受藥明康德利空消息午后跳水、調整較多。

數據來源：WIND

受政策面利好，地產鏈領漲，建材ETF（159745）、鋼鐵ETF（515210）漲超1.3%。

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消息面上，1月26日上午，住房和城鄉建設部召開城市房地產融資協調機制部署會，提到“加快推動城市房地產融資協調機制落地見效，支持房地產項目開發建設，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。”

呼應了昨日國家金融監督管理總局表示，“近期將召開相關工作部署會，要求銀行盡快行動起來，更加精準支持房地產項目合理融資需求。”政策端的利好一定程度提振市場信心，地產鏈相關的建材等板塊1月26日漲幅較好。

此外昨日兩部門聯合印發《關于做好經營性物業貸款管理的通知》，明確2024年底前，全國性商業銀行可發放經營性物業貸款用于償還房地產開發企業及其集團控股公司存量房地產領域的相關貸款和公開市場債券。對于地產、建筑相關板塊也構成一定利好，可能也提振了市場整體情緒。

基本面上，近兩年受疫情沖擊、經濟及地產行業周期下行的影響，地產基本面調整較大，2023年房地產開發投資完成額同比增速-9.60%。雖然從地產自身周期看，地產投資下行壓力可能持續加大，但政策端支持+房地產新發展模式下的三大工程，有望為行業帶來一定增量。

后市看，24年供需兩端政策有望繼續延續寬松基調，融資支持下供給側平穩出清，需求端政策刺激或引導基本面企穩修復，行業可能會有短期供需關系再平衡的企穩機會。同時房地產新發展模式下，城中村改造及保障房建設有望為行業提供增量空間。

可適當關注地產產業鏈上的建材板塊。建材板塊同時受益于地產竣工端及基建開工端，“穩增長”背景下，萬億國債下發疊加地產政策放松，可能會帶來建材需求的修復空間。中長期可繼續關注建材ETF（159745），但需要警惕短期經濟修復數據不及預期、市場預期悲觀所帶來的調整波動風險。

游戲板塊沖高回落，游戲ETF（516010）盤中一度漲超4%，午后有所回落，收漲0.21%。

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消息面上，1月26日凌晨，出版署發布了115款國產游戲版號，其中移動游戲版號100款，自2022年版號恢復發放以來，已連續2個月單月版號數量破百，整體版號發放保持穩定。本次版號發放涵蓋的游戲企業范圍更廣，持續釋放出政策端支持網絡游戲行業繁榮健康發展的積極信號，對于市場情緒的提振起到一定作用。

基本面上看，游戲板塊受到“版號發放常態化+本土游戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好。版號發放常態化后，國內游戲市場持續擴容。2024年，各大公司均有重點產品儲備，隨著新游的陸續上線，玩家的消費意愿有望進一步釋放。

競爭格局看，國內部分游戲品類滲透率趨于穩定，未來可能轉向 “內容為王”的趨勢，市場也更愿意為“創新玩法”買單。如近期新上線的《幻獸帕魯》熱度持續攀升，成為現象級游戲。該游戲于1月19日上線Steam，4天銷量超600萬，Steam在線人數峰值逐天增加，超越CS2成為Steam歷史上在線人數峰值第二高的游戲。

中信建投研究所點評道，《幻獸帕魯》極致的融合玩法（萌寵+開放世界+戰斗+生存）滿足不同喜好玩家的需求，拓寬受眾群體；從研發路徑上看，它是“重玩法、輕制作”的典范，其持續的高熱度表明：玩家對于“好玩”的游戲的需求仍然強勁，游戲玩法仍有較大的創新探索空間。

此外，游戲出?；蛞灿型麨橛螒蚴袌鰩硇略隽俊Ｓ螒蛐袠I變現能力強、易于廣泛推廣，中國企業在手游研發、大用戶量運營方面有較為成熟的經驗，游戲出海作為文化產業出海的一個重要領域有望迎來進一步發展。長期看，AIGC帶來“降本創新”，技術投入應用后有望開啟長景氣空間，一方面打破游戲“高質量-低成本-短時間”的不可能三角，另一方面帶來更好的游戲體驗。

游戲板塊高位回調之后，前期消息面帶來的負面影響已有所消化，或具備一定的配置價值，感興趣的投資者可以關注游戲ETF（516010），但可能要警惕政策預期調整帶來的波動風險。

或受到海外消息面影響，午盤過后創新藥板塊迎來巨震，創新藥滬深港ETF（517110）下午閃崩，全天收跌-4.83%。

來源：Wind

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消息面來看，醫藥板塊1月26日發生巨震或與業內流出的一則美國國會議員提出的一項法案文件有關。該名為Biosecure Act《生物安全法案》文件旨在禁止美國政府與某些生物技術公司進行合同或者交易，以防止美國人的基因數據被外國敵對勢力利用，同時目標在于確保外國生物技術公司無法獲得美國納稅人的資金，法案文件里提及藥明康德、藥明生物，以及華大基因集團及其子公司華大智造和Complete Genomics。該文件認為無錫藥明康德對美國的國家安全構成了威脅，無錫藥明康德曾經接受了一家名為“軍民融合精選混合證券投資基金”的投資。該流傳出來的文件還認為藥明康德或與我國軍方研究有關。或因為對消息面事件的恐慌情緒，市場對藥明康德為代表性的創新藥公司進行了恐慌性踩踏。

很快，藥明康德CEO陳智勝就在公開渠道發表回應：“這只是一個反華議員的提議，到變成法律是極小概率事件，而且要幾年的時間，我們會盡快公告澄清一下。“此外，關于法案中提到信息，經過查詢相關基金的持倉歷史可以，其實難免有“為賦新詞強說愁”之嫌，我們回顧基金歷史持倉，可以發現某只與法案里描述非常相似的基金，早在2019年中報的前十大重倉股票名單里出現過藥明康德身影。不過那時候很有可能是該主題基金在醫藥板塊行情好的時候投資風格漂移導致的“弄巧成拙”。而這個法案針對的主要是政府執行機構，并且美國法案從提出到通過流程是相對來說比較久的。歷史來看，法案通過的概率也很低。1月26日的市場表現更像是情緒面恐慌，短期來看，創新藥板塊可能會受此影響，需要消化一下情緒。

國內創新藥公司經過2021年來歷經長時間，大幅度的回調，許多優質標的估值已處于底部區間。在美聯儲降息預期明確的背景下，流動性有望進一步寬松的環境中創新藥板塊可能具備較高彈性。在人口老齡化的大趨勢下，創新藥領域重大病種（減重、阿爾茲海默癥、脫發等）近期不斷迎來技術突破，創新藥板塊的長期投資價值逐步凸顯，投資者可以關注創新藥滬深港ETF（517110）和生物醫藥ETF(512290)，通過逢低、分批、定投的方式把握長期配置機遇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。