每經(jīng)編輯 肖芮冬    

一、車企持續(xù)發(fā)力，關注智能化加速

事件1：小米汽車首款車SU7預計將于2月中下旬正式啟動批量生產(chǎn)。3月產(chǎn)量計劃在2000輛左右，并且有望在2024年中完成產(chǎn)能爬坡，7月產(chǎn)量可達萬輛以上。

事件2：2024年1月，問界全系交付新車32973輛，環(huán)比增長34.76%，同比增長超6倍。其中24天單日交付破千，首次成為中國市場新勢力品牌月銷量冠軍。

二、熱點解讀

1、近期，問界M9（上市7天大定突破3萬輛）、小鵬X9、小米SU7等車型亮相，已拉開2024年智能高端車大年的序幕，未來新車還將陸續(xù)發(fā)布，持續(xù)關注相關車型交付進展。

此前，小米舉辦汽車技術(shù)發(fā)布會，公開了五項核心技術(shù)進展，包括小米超級電機、自研CTB一體化電池技術(shù)、9000T超級大壓鑄、全棧自研智能駕駛技術(shù)以及智能座艙，技術(shù)力躋身國內(nèi)新勢力第一梯隊。此外，還公布了SU7的外觀/內(nèi)飾/動力配置等大部分產(chǎn)品細節(jié)。當前，小米即將量產(chǎn)，但關鍵因素SU7的價格尚未明確，市場仍在博弈低配定價下探至20萬以下或維持在25萬以上水平。1H24公司會舉辦正式的產(chǎn)品發(fā)布會，定價是核心看點。小米入局或加速整車行業(yè)智能化競爭，建議關注小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及受益智能化加速的零部件標的。

過去幾年乘用車市場最大變化來自電動車的高歌猛進，其在新車銷售量中的滲透率快速提升，未來電動車市場從爆發(fā)式增長階段將逐步進入穩(wěn)定高速增長階段，智能化有望接棒電動化成為核心賽道。

智能駕駛方面，政策、技術(shù)、成本為影響其發(fā)展的三大核心因素。（1）政策端，政策法規(guī)標準逐步成熟，政策端驅(qū)動力正逐步落地兌現(xiàn)，隨著未來相關細則逐步細化，支撐高階智駕落地的政策體系有望進一步清晰。（2）技術(shù)端，各車企技術(shù)布局穩(wěn)步推進，全場景城市NOA落地仍有難度的主機廠從通勤NOA入手。通勤NOA的優(yōu)勢在于可以通過單車多次采集數(shù)據(jù)訓練，簡化城市導航輔助駕駛功能，實現(xiàn)固定路線99%自動駕駛的愿景。（3）成本端，智駕車型價格下探拉動用戶購買意愿，軟硬件降本趨勢明顯。2024年，智能駕駛進入高級別上路的關鍵期，也會為車企創(chuàng)造更多價值增量，相關板塊長期空間廣闊，后續(xù)成長性仍值得關注。

智能駕駛能力逐漸成為車企競爭的重要因素。銷量端，華為、小鵬城市NOA加速落地有望促進智駕成為影響購車的重要因素，帶來智駕車型購買率的提升，促進銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費模式在北美跑通，Dojo超級計算機將推動機器人、智駕加速發(fā)展，驅(qū)動估值重塑，小鵬與大眾合作收取技術(shù)服務費，有望改變車企盈利模式，估值中樞向上。

汽車產(chǎn)業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型，智能座艙相比自動駕駛技術(shù)成熟度更高，用戶需求更加強烈，成為當前汽車廠家打造差異化體驗的主要領域。手機行業(yè)玩家跨界汽車智能座艙已有先例，體驗反響良好，而小米生態(tài)加持智能座艙也有望帶來非凡體驗。（1）從需求端來看，消費者更加愿意為智能座艙相關配置付費。根據(jù)羅蘭貝格、地平線和HIS調(diào)研，2019年，消費者對于智能座艙的付費意愿僅為47%；而2021年89%的中國用戶在購車時認為座艙配置能夠極大提升購車興趣或是必購配置。（2）從供給端來看，智能座艙相關配置成為廠商差異化賣點。由于智能座艙具有高差異性、高感知度等特點，汽車廠商在智能座艙相關配置上不斷升級迭代，力求打造出具有自身特色和優(yōu)勢的產(chǎn)品。同時隨著HUD、域控制器、多維交互等技術(shù)的成熟和規(guī)模效應顯現(xiàn)等，智能座艙相關配置的成本也在逐漸降低，原本高端的智能座艙功能逐漸向中低價位車型滲透。在需求端和供給端合力下，智能座艙相關配置不斷升級迭代，建議關注與智能座艙相關的主芯片SoC、域控制器、內(nèi)存、MCU等硬件，以及運行于硬件設備上的底層軟件。

此外，以ChatGPT為代表的AI大模型，憑借強大的學習和泛化能力能夠深度賦能智能座艙實現(xiàn)視覺、聽覺、手勢等多模態(tài)行為的快速感知理解和智能控制，重新定義座艙交互體驗的智能化水平。AI大模型在處理自然語言、視覺、語音、智能推薦等多個領域具有顯著優(yōu)勢，通過海量用戶真實世界數(shù)據(jù)積累與訓練，可主動識別駕駛員和乘客的語音，表情，手勢姿態(tài)等多模態(tài)行為和需求，在應用層實現(xiàn)更敏捷的智能會話管理和AI交互界面。建議關注AI賦能智能座艙。

相關產(chǎn)品：

1、智能車ETF（159888）

智能車ETF跟蹤中證智能汽車主題指數(shù)（指數(shù)代碼：930721.CSI，指數(shù)簡稱：CS智汽車）選取為智能汽車提供終端感知、平臺應用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性滬深A股作為樣本股，反映智能汽車產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。從申萬一級行業(yè)的權(quán)重分布上看，成分股主要分布在電子、計算機、汽車、通信等優(yōu)質(zhì)行業(yè)賽道，科技屬性鮮明，從暴露較多的概念看，智能車指數(shù)主要暴露于汽車、消費電子及華為相關概念。

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