｜2024年2月22日 星期四｜

NO.1 林義相：提升投資者信心，必先堵住交易漏洞

新春上班伊始，證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、防范化解風險、推動資本市場高質量發展廣泛聽取各方面意見建議。天相投顧董事長、總經理林義相參與了座談。2月21日，林義相在接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，部分交易制度或創新單獨來看看似不錯，但考慮到A股市場98%以上是中小投資者且存在大量限售股的情況，它們并不適用于A股市場，甚至可能嚴重影響市場的公平與公正。林義相對叫停轉融券表達了認同，此外，他認為定增股東利用定增與融券配套操作，性質比戰略配售股通過轉融通出借更為惡劣，類似這種對普通投資者極度不公平的交易制度，必須盡快禁止。林義相認為，堵住資本市場交易制度漏洞，A股就可能有50%上漲空間。

點評：林義相提出的觀點強調了交易制度的公平性對于投資者信心的重要性。中小投資者在A股市場的比重較大，他們對于交易制度的公平性有著極高的敏感度。林義相所指的定增股東以定增配套操作融券等策略，可能給普通投資者帶來不公平的交易環境。資本市場的監管框架需不斷完善，以關閉可能被利用的交易制度漏洞，這不僅符合公平交易的原則，而且有利于形成健康的投資環境。市場的公平公正是提升投資者信心的關鍵因素，同時也是推動資本市場長期穩健發展的必需條件。

NO.2 多家百億量化清盤？最新回應來了：有贖回壓力但無大規模清盤

每日經濟新聞2月21日消息，今年1月，“雪球”產品大量敲入導致中小市值股票被拋售，一些風格偏中小票的量化策略回撤嚴重。近日，量化巨頭靈均投資砸盤被公開譴責，同時交易所釋放強監管信號。與此同時，關于“多家頭部量化私募DMA巨虧、產品遭贖回”的市場消息也在量化圈流傳開來。對此，多家百億量化私募在接受記者采訪時表示，這一輪極端行情，指增、多空、中性會受到影響，贖回方面會有一定壓力，各家不太一樣。不過，總體而言有壓力并無大規模清盤。還有頭部量化私募則表示，贖回沒有大的變化，還是很穩定。

點評：近期量化私募基金的贖回壓力問題，反映了當前極端風格行情給量化私募帶來的挑戰。量化策略多數依賴于歷史數據和數學模型進行交易策略的設計，而中小市值股票在特定時期遭遇的非理性拋售往往超出模型預期，導致策略失效，回撤加劇。靈均投資的被公開譴責以及交易所的強監管信號，一方面說明市場對異常交易的敏感性和打擊力度的加大，另一方面也呼吁量化交易者需更為嚴謹地對待市場監管規則，增強模型的市場適應能力。