每經編輯 彭水萍

節后A股延續上漲勢頭，上證綜指連續八天上漲、重回3000點，上周上漲4.8%。上周日均成交金額超過9000億元，北向資金單周凈流入超過100億元，連續第四周凈流入。

行業方面也呈現普漲，傳媒、計算機、通信等AI相關行業領漲；醫藥、農林牧漁、家電等行業相對落后。 

政策層面來看，上周5年期LPR下調25bp至3.95%，單次降幅歷史最高，有助于穩樓市、穩預期，減輕住房貸款等長期貸款利息負擔。

此外證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、推動資本市場高質量發展聽取意見建議。后續包括IPO監管加強、上市公司退市優化、交易行為規范、推動中長期資金入市等措施有望陸續出臺，從而提振A股的投資信心。 

另外，最近兩周股指期貨基差收斂顯著，私募量化產品平倉壓力逐步緩解。此前中小盤風格由于流動性沖擊大幅殺跌，節后也明顯迎來強勁反彈。

來源：Wind 

往后看，上證綜指目前已重回3000點，上周活躍資金流入寬基ETF的趨勢也在放緩，A股不排除短期有震蕩波動。特別是美聯儲上周公布1月議息會議紀要，多數官員認為在更有信心通脹會達標前不適合降息，疊加1月美國通脹數據超預期，海外降息前景還會有反復。

但目前A股市場估值仍處在歷史偏低位置，“兩會”即將來臨，政策預期也會逐步強化，市場中期表現或可積極看待。一方面可以繼續關注央企改革、高股息等確定性較高的板塊；另一方面，AI創新不斷落地，TMT以及人形機器人等投資主題仍然具備較高的投資價值。

來源：Wind

多重因素疊加下，煤炭板塊具備較強支撐。首先春節以來，港口庫存快速下行，已處于近兩年低位水平，主要由于前期市場參與者對于后市信心不足，發運積極性較差，疊加雨雪天氣帶來的煤炭運輸困難。 

此外，上周部分地區迎來雨雪天氣，寒潮導致用電需求上漲，疊加春節后復工復產持續進行，電廠日耗有所回升。同時此次寒潮具備較長持續性，預期北方偏冷將持續到3月上旬中期，南方偏冷可能會持續到3月上旬甚至中旬初，供需變化疊加下煤炭價格迎來上漲。

另外，上周山西省應急管理廳發布《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，檢查全年/月度原煤產量是否超過核定（設計）生產能力幅度的10%，整治時間延續至2024年5月31日。 

在安全檢查形勢尤其是對超產的檢查趨于嚴格的背景下，原煤產量或出現超預期的收縮，供給缺口將進一步擴大。未來煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，低估值、高股息的確定性增強。煤炭ETF（515220）配置價值依然值得重視，短期快速上漲后可以考慮遇調整分批布局。

上周五，中央財經委會議強調“推進新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新”。會議指出，要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造。

此前，2023年12月中央經濟工作會議就曾經提出“要以技術、能耗、排放等標準為牽引，推動大規模設備更新和消費品以舊換新”。在政策的鼓勵下，高端制造業的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設備的需求，特別是機器人、工業母機等產業。

事件催化方面，后續3月18日至21日英偉達將舉辦GTC 2024大會，Agility Robotics、波士頓動力公司、迪士尼和 Google DeepMind等公司還將在現場展出25款機器人，包括人形機器人、工業機械手等。

上周，國內優必選發布了工業版人形機器人Walker S在蔚來車廠的首次實訓視頻。視頻中，Walker S完成了對蔚來汽車門鎖、安全帶、車燈蓋板的檢測，還以極其流暢、柔順的動作貼好了車標，展示出精巧的身體控制能力，手部動作尤為靈巧。 

人形機器人商業化應用逐步落地，疊加政策支持大規模設備更新和消費品以舊換新，感興趣的小伙伴可以關注機器人產業ETF（159551）、工業母機ETF（159667）的投資機會。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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